八月期市交易量居高位 商品与金融板块持续活跃

　　——2020年8月期货市场成交额为五年新高

　　根据中国期货业协会最新统计资料显示，今年8月全国期货市场交易规模较7月再增长，8月全国期货市场成交量为5.51亿手，成交额为45.96万亿元，同比分别增长38.32%和55.21%，环比分别下降2.83%和增长1.20%。今年1-8月全国期货市场累计成交量为 36.4亿手，累计成交额为256.85万亿元，同比分别增长42.85%和37.10%。

　　分两大类市场来看，今年1-8月金融期货市场成交量为0.767亿手、成交额为76.72万亿元，同比分别大增74.64%和71.73%，分别占全国市场的2.11%和29.87%；今年1-8月份商品期货与期权市场成交量为35.64亿手和成交额为180.12万亿元，同比分别大增42.3%和26.25%。

　　2020年8月全市场交易规模在7月份基础上保持增长，并在7月份创出单月成交量新高的5.67亿手后达到5.51亿手的第二高位，8月成交额为45.96万亿元超过7月45.42万亿元为2015年8月以来新高点，这也是今年3月成交额创2015年8月以来新高后再一次刷新五年来新纪录，尤其是成交量创历史新高，表明今年全市场交易热情高涨。

　　中国期货业协会最新统计资料表明，8月全国期货市场交易规模较上月增长，以单边计算，当月全国期货市场成交量为551,598,975 手,成交额为459,672.58 亿元，同比分别增长38.32%和55.21%,环比分别下降2.83%和增长1.20%。1-8月全国期货市场累计成交量为 3,640,975,975 手，累计成交额为2,568,558.14 亿元，同比分别增长42.85%和37.10%。

　　上海期货交易所8月成交量为209,357,443手，成交额为184,493.11亿元，分别占全国市场的37.95%和40.14%，同比分别增长32.48%和53.55%，环比分别增长11.35%和32.01%。8月末上海期货交易所持仓总量为6,859,555 手，较上月末下降2.37%。1-8月上海期货交易所累计成交量为1,305,940,792手，累计成交额为807,082.09 亿元，同比分别增长46.41%和33.90%，分别占全国市场的35.87%和31.42%。

　　上海国际能源交易中心8月成交量为3,813,187手，成交额为7,997.11亿元，分别占全国市场的0.69%和1.74%，同比分别增长19.02%和下降39.31%，环比分别下降11.66%和25.88%。8月末上海国际能源中心持仓总量为309,599手，较上月末增长21.60%。1-8月上海国际能源中心累计成交量为30,388,958手，累计成交额为80,273.70 亿元，同比分别增长13.60%和下降32.07%，分别占全国市场的0.83%和3.13%。

　　郑州商品交易所8月成交量为157,299,104手，成交额为60,458.31亿元，分别占全国市场的28.52%和13.15%，同比分别增长55.91%和69.04%，环比分别增长3.25%和11.13%。8月末郑州商品交易所持仓总量为7,503,956 手，较上月末下降0.90%。1-8月郑州商品交易所累计成交量为917,697,203手，累计成交额为317,326.60亿元，同比分别增长20.02%和14.40%，分别占全国市场的25.20%和12.35%。

　　大连商品交易所8月成交量为169,332,544手，成交额为84,154.15亿元，分别占全国市场的30.70%和18.31%，同比分别增长29.54%和27.92%，环比分别下降18.62%和13.10%。8月末大连商品交易所持仓总量为9,274,373手，较上月末下降4.25%。1-8月大连商品交易所累计成交量为1,310,178,012手，累计成交额为596,605.09亿元，同比分别增长59.50%和39.25%，分别占全国市场的35.98%和23.23%。

　　中国金融期货交易所8月成交量为11,796,697手，成交额为122,569.91亿元，分别占全国市场的2.14%和26.66%，同比分别增长98.85%和100.03%，环比分别下降20.68%和19.59%。8月末中国金融期货交易所持仓总量为742,156手，较上月末下降6.13%。1-8月中国金融期货交易所累计成交量为76,771,010手，累计成交额为767,270.67亿元，同比分别增长74.64%和71.73%，分别占全国市场的2.11%和29.87%。

　　经过方正中期研究院对九大板块的分析发现，今年1-8月份商品期货与期权市场中的能源、油脂油料、贵金属、软商品和金融五大板块成交量同比分别大增369%、291%、159%、41%和75%；油脂油料、贵金属、饲料养殖、软商品和金融五大板块成交额同比分别大增275%、123%、46%、29%和72%；今年1-8月份商品期货与期权市场成交量和成交额同比分别大增42%和26%。

　　我们认为，今年1-8月我国期货期权市场成交规模同比大幅增长，在市场价格波动剧烈、主要品种实现完美“V”型反弹、企业套保交易量上升、新品种交易活跃和避险需求上升的共同推动下，1-8月我国期货期权市场成交规模同比大增主要有六大方面原因：

　　第一，受全球大宗商品市场前8个月成交活跃带动，我国期货期权市场表现突出，众多品种走出“V”型反弹行情，我国主力期货品种价格波动率较大；今年我国期货期权市场交易资金规模也创历史新高，持续保持在7000亿元左右；本土化品种受中国经济在全球率先复苏带动保持热度不减，吸引了国内实体企业、金融机构等市场主体参与对冲风险等不同类型的交易；央行、银保监会等监管部门批准工农中建交五大国有商业银行开始试点参与国债期货也吸引了机构和投资者更加关注并积极参与国债期货品种。

　　第二，今年1-8月商品期货期权市场的八大板块成交量同比均保持增长，其中，8月份能源、油脂油料、贵金属、软商品四大板块的成交量和成交额均大幅增长，能源板块成交量和成交额增长307%与9%、油脂油料板块成交量和成交额增长244%与225%、贵金属板块成交量和成交额增长146%与121%，软商品板块成交量和成交额增长56%与55%。

　　第三，8月份国内股市延续震荡回升且两市成交额日均保持万亿元左右，国内以股指期货为主的金融期货成交量及成交额同比分别增长99%和100%，这有利于8月份全市场规模再上升。今年1-8月金融期货同比大幅增长，5年期国债期货成交量和成交额同比分别增长274%和282%，10年期国债期货成交量和成交额同比分别增长69%和73%，而2年期国债期货成交量和成交额同比分别增长5.4倍和5.3倍，大型金融机构参与国债期货市场激活了整个国债期货品种的活跃度；中证500股指期货成交量和成交额同比分别增长81%和108%，沪深300股指期货成交量和成交额同比分别增长22%和37%。

　　第四，今年1-8月全球油脂油料品种受原油交易活跃影响也同样成交活跃，国内油脂油料板块成交量和成交额同比分别大增，棕榈油期货成交量和成交额分别大增376%和452%，菜籽油期货成交量和成交额分别大增130%和161%，豆油期货成交量和成交额分别大增103%和112%，大豆期货成交量和成交额分别大增239%和347%，这对全市场成交规模增长有进一步推动。

　　第五，今年贵金属投资受到全球投资者青睐，黄金价格不断攀升、白银价格先抑后扬，贵金属避险功能和抗通胀功能在今年充分体现，1-8月国内金银期货成交量和成交额同比大幅增长159%和123%，其中，白银期货成交量和成交额同比大幅增长226%和320%，黄金期货成交额同比大幅增长44%。

　　第六，今年1-8月商品和金融期权市场保持大幅增长趋势，合计成交量7.89亿手和成交额6705亿元，其中，金融期权成交量占比93%，商品期权成交量为0.55亿万手，金融期权成交额6123万元占91.3%，商品期权成交额为583亿元占8.7%；股票股指期权市场总成交量累计达到7.34 亿多张，同比增长82%，累计成交额达到 6123多亿元，同比增加159%，8月末总持仓量达到 446多万张，同比增加 40.6%；商品期权市场成交量累计达到0.55亿多张，同比增长 153%，成交额达到583多亿元，同比增加173%，8月末总持仓量达到145多万张，同比增加 88%。

　　2020年前8个月全球经济成绩表陆续公布，中国经济表现出强劲复出态势，欧美日主要发达经济体第二季度经济大幅萎缩，巴西印度等新兴经济体复苏缓慢。与此同时，8月份全球金融市场表现较活跃，而我国证券及期货市场同样继续保持交投活跃态势。

　　我们预测，2020年全国期货期权市场将成为2015年以来最活跃年份，成交量将超过54亿手。下半年我国期货市场交易规模仍将保持良好增长态势，并更好的体现期货市场服务实体经济和国民经济的重要作用。我们判断，2020年9月份全国期货期权市场成交量和成交额将可能相比8月份有所下降，因为国庆和中秋双节临近，市场资金在节前减仓和轻仓操作为主。