长河观察：回调应该不会太深

　　【市场资讯】

　　1、【库存数据】截止9月11日当周，如加上全国主要港口贸易豆及可轮储进口豆，全国进口大豆库存将达到793.4万吨，较上周的780.98万吨增加12.42万吨。全国油厂豆粕总库存量112.37万吨，较上周的123.23万吨减少10.86万吨。

　　2、【基金持仓】美国商品期货交易委员会(CFTC）发布的数据显示，截至9月8日当周，投机基金在CBOT大豆期货和期权市场的净多单从一周前的162,607手增至173,907手，主要是因为新多建仓。投机基金在大豆市场的直接多单创下2012年同期最高。从对手盘来看，反映套保需求的种植户净空单持仓也创下新高，反映出农户们踊跃利用当前价格锁定新豆利润。截至9月8日当周，种植户在大豆期货和期权市场持有净空单302,565手，创下年内最高。8月中旬时种植户持有近9万手净空单。

　　3、【美豆压榨】美国全国油籽加工行业协会（NOPA）发布压榨数据显示，8月份NOPA会员企业的大豆压榨量创下9个月新低，也远低于市场预期。8月份大豆压榨量为449万吨（1.65055亿蒲），低于7月份的470万吨（1.72794亿蒲），也低于去年同期的457万吨（1.68085亿蒲）。作为对比，报告出台前分析师预期8月份大豆压榨量为461万吨(1.69468亿蒲）。

　　4、【马棕出口】据外电9月15日消息，船运调查机构SGS周二公布的数据显示，马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为745,565吨，较8月1-15日出口的664,392吨增加12.2%。

　　5、【南美大豆】巴西全国谷物出口商协会( Anec )预计9月巴西大豆出口量将达到430万吨，与上周预测一致。该协会预计9月巴西玉米出口达623万吨，上周预期为570万吨。

　　【收盘评述】

　　美豆11月合约在美农报告发布后大幅上涨站上1000美分/蒲的高位，需要注意的是，报告的亮点是对单产进行调整，但这点可能难以单独支撑价格形成趋势性上涨。后期我们仍需关注中国的购买动力。9月份美豆将大规模上市，可能会形成一定压力，美豆价位高位盘整或者有所回调皆有可能。但总体来看，20/21年度美豆平衡表总体偏紧，若有回落幅度应该不会太大。

　　天气方面显示有发生拉尼娜概率增大，目前来看巴西有小幅干燥，但尚不严重，拉尼娜对南美天气的影响还有待观察。美豆虽然涨幅较大，但可能还未体现对天气的炒作。

　　国内豆粕近期库存有所去化，长线来看，随着养殖端的不断恢复，四季度豆粕需求应该持续走好，美豆供应量可能有限，目前我们对四季度豆粕去库存持乐观态度。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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