中阳环球：库存上升压制原油价格

　　本周，欧佩克和国际能源机构给石油市场带来了坏消息。两个机构都修改了今年的石油需求预测，并且都下调了。但继续打压油价的不仅仅是需求。供应过剩，可能会持续到明年年底。周一，欧佩克在月度石油市场报告中表示，预计今年石油需求将减少950万桶/日。这是从8月910万桶/日的预期收缩水平上调至40万桶/日。一天后，国际能源机构在最新发布的石油市场报告中表示，预计今年的石油需求将收缩840万桶/日。这是一个更大的需求增长收缩比他们在上个月的预期，当石油工业机构预期较小的收缩810万桶/日。IEA在供应方面没有欧佩克那么悲观。中阳环球认为，根据该机构的说法，2021年底全球石油库存可能仅比2019年底高出1.06亿桶。

　　更不乐观的是对供应的预测。根据双方的说法，明年年底，全球石油供应将高于2019年底的水平。2021年底库存将超过2019年底库存的确切数量各不相同，但欧佩克（OPEC+）和国际能源机构（IEA）都预计，经过一年多的大规模减产，石油储备将增加。而且它所讲述的故事并不快乐。

　　此外，能源机构是美国能源信息署预计，石油市场将在明年底出现赤字。这要归功于欧佩克+的减产，因为在最新的短期能源展望中，EIA预计美国产量将在明年年底恢复至1130万桶/日。

　　这些预测对油价来说并非好兆头。但值得记住的是，在目前的形势下，由于流感大流行仍在继续蔓延，很难有任何确定性地预测任何事情。即便如此，可以公平地说，我们今年迄今所看到的情况也证明了悲观预测的正确性

　　尽管这种悲观情绪是有理由的，但在大宗商品交易部门，对近期供需形势的看法大相径庭。例如，中阳环球预计，由于“供应重市场”，油价将进一步下跌，库存将持续上升，直至年底。另一方面，其同行维多预计，本月至12月，全球石油库存将减少约2.5亿至3亿桶。

　　看来现在唯一可以确定的是不确定性。这种状况的任何变化都取决于大流行如何发展。例如，来自中国的最新消费支出数据表明，当疾病的蔓延最终得到遏制时，经济将随之复苏，据此推断，石油需求将恢复。在美国和印度等仍在与流感大流行作斗争的国家，石油需求仍然疲软。但是，即使这种认为经济复苏会导致石油需求复苏的合理推论，这次也不一定会成立，如果今年夏天告诉我们什么的话，那就是经济复苏速度和石油需求复苏速度并不总是同步的。