中长期静待甲醇底部逐步抬升

2020-09-22 07:16:25 和讯期货  中信建投期货

摘要

行情回顾:本周甲醇主力MA2101合约期价表现出上涨回落的走势;现货价格方面,部分地区甲醇现货价格走强后有所回落,现货成交量较前期有所收敛,港口地区受非伊货源影响,价格仍旧较为坚挺。

宏观环境:本周国际原油价格走势偏强,美国经济虽然有所恢复,但受新冠疫情影响其前景仍不明朗,美联储也继续释放鸽派信号。中国多项经济数据继续回升,社零年内首次实现正增长,国内经济继续保持恢复势头。

供需关系:本周国内甲醇装置平均开工率为74.06%,环比上周上涨0.67%,上游整体开工率逐步提升至往年较高水平。装置检修方面,内蒙古东华和安徽华谊检修已经结束,山东国宏和泸天化(000912,股吧)预计10月份检修结束。上游装置检修高峰期已过,整体甲醇生产装置后期或保持高开工率。需求端方面,大唐多伦MTP装置提负,中原乙烯10月重启;下游烯烃厂并没有因原材料甲醇价格的上涨而受影响,仍保持较高的开工负荷(大唐多伦MTP装置已经重启,但中原乙烯仍旧检修,计划10月中旬重启);传统下游方面,安徽华谊醋酸装置尽快重启,山东甲醇厂纷纷提负生产,其余传统下游开工率保持稳定,传统下游基本面最差的节点或许已经过去。截至9月16日,沿海地区甲醇库存在120.54万吨,环比上周下降1.19%,本周太仓地区烯烃工厂保持稳定消耗,继续去库,近期港口高压力不断缓解,有利于甲醇价格重心上移;内地样本库存为43.18万吨,环比下跌6.9%,内地迎来连续四周的去库,库存压力缓解明显。外盘装置检修方面,伊朗卡维Kaveh230万吨/年甲醇装置计划9月20日重启,卡塔尔QAFAC99万吨/年甲醇装置计划10月中旬正式进行为期1个月的停车检修。装置生产利润方面,甲醇生产理论利润在甲醇现货价格上涨的情况下,有不同幅度的提升,西南天然气制利润已经提升至200元/吨,西北煤制亏损200元/吨,山东亏损120元/吨。

操作建议:从季节性来看,四季度作为甲醇需求旺季,期待期价能在金九银十需求有所改善。叠加年底限气,中长期可能有一定涨幅,MA2101下周参考震荡区间1980-2080元/吨。??

不确定风险:国际原油价格大幅波动、港口到港量增多

行情回顾

价格影响因素

1.上游原材料

2.装置开工率、月度产量&装置检修

3.库存情况

4.甲醇及下游价格和利润分析

行情展望

从季节性来看,四季度作为甲醇需求旺季,期待期价能在金九银十需求有所改善。叠加年底限气和在甲醇历史价格低位的情况下,中长期可能有一定涨幅。

策略

操作建议:短期中性,中长期中性偏多,MA2101下周参考震荡区间2000-2130元/吨。

 

(责任编辑:陈状 )
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