青松讲盘：9月25日期货操作策略

　　主力品种操作建议和策略

　　股指IF疲软整理耐心布局

　　【行情分析】今日股指疲软回落80点左右报收4548一带阴线，昨天股指小区间整理40多点报收4621小阴线走势，上半年在货币信用双宽松的推动下，A股市场估值得到系统性修复。5月中旬以来，随着货币政策的回归，利率下行带来的资产荒逻辑逐渐被打破。虽然在疫情常态化调控及中美关系潜在风险影响下，下半年经济复苏的不确定性要高于往年，但是流动性边际趋紧的预期已经成为市场共识，信用扩张节奏很可能会呈现三季度走平、四季度缓慢收缩的状况。在此背景下，市场的驱动因子将从分母端（流动性）占优演化为分子端（业绩）和分母端（流动性）共同主导，即由通缩交易转向复苏交易。这意味着，指数层面不太可能再度出现类似2月和7月的贝塔性机会，但全面杀估值的风险小于2019年二季度。在宏观流动性边际趋紧的影响下，A股市场整体性估值修复的动力不足。而IPO提速和创业板注册制改革所带来的资金分流效应，又进一步加剧了股票市场微观资金面边际趋紧的状况。统计数据显示，今年上半年A股IPO家数为119家、共募资1393亿元。

　　【操作建议】股指IF2011合约，股指整体行情逐渐调整蓄势整理走势，短期各方面影响区间波动行情为主，青松讲盘建议股指回调4522支撑上方分批进场多单策略，短线注意4560及4578分批止盈减仓，中长线带好利润保护持有放大利润。实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。

　　液化气弱势波动耐心关注

　　【基本面】今日液化气疲软回落80点报收3416小阴线行情，昨天液化气区间波动90点左右报收3434一带小阳线，供应面东北地区液化气进口数量的增加，或增加当地液化气市场供应压力；需求面，相对稳定。综上所述，后市东北液化气市场价格下跌的概率较大，跌幅或200-300元/吨；亦不排除后市区内液化气资源外流至其它地区的可能。

　　【行情分析】液化气2011合约，逐渐走弱回落调整洗盘阶段，有望延续回落走势行情，青松讲盘建议冲高3394压力下方分批进场空单策略，注意3428及3448分批止盈减仓，波段趋势单注意利润保护持有，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。

　　铁矿区间波动蓄势阶段

　　【行情分析】今日铁矿小区间波动17点左右报收767小阳线形态，今年以来铁矿石在众多的工业品中表现抢眼，年初以来上涨约35%。主导价格更主要的是今年中国快速增长的铁矿需求，上半年中国同比多出约5000万吨的铁矿石需求，在今年上半年供应受阻的背景下，铁矿石基本面受到供需双重支持，这些因素促成了其领涨整个工业品板块。短期铁矿石价格存在一定支撑。但是后续随着港口压港资源逐渐转移到港口库存，以及钢厂下调主流澳粉配比，港口库存品种结构矛盾或将有所缓和。

　　【操作建议】铁矿2101合约，整体形态逐渐振荡洗盘行情走势，日线周线整体走势将有望继续走低下跌行情，青松讲盘 建议冲高778压力下方分批进场空单策略，注意764及761分批止盈减仓，中长线带好利润保护细水长流，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。

　　焦炭弱势洗盘空单关注

　　【行情分析】今日焦炭小区间波动50点左右报收1924一带小阴线，焦炭总库存去化。焦化厂库存开始出现反复，不过目前总体方向仍在去化。港口库存保持累积，8月下旬港口成交环境转冷。钢厂在钢材利润边际收缩的状态下，补库意向一般，厂库继续压缩。目前焦碳的库存结构没有形成压制价格的驱动，这种结构下，钢材基本面的改善能够比较顺畅的传导至焦碳。过去三周下游铁水产量高位回落，而焦企产量增加，表现在供需缺口上可能会看到总库存在半个月内有边际累库的压力。

　　【操作建议】焦炭2101合约，焦炭整体形态逐渐盘踞调整行情走势，日线周线整体走势将有望弱势走低行情走势，青松讲盘建议冲高1948压力下方分批进场空单策略，注意1912及1894分批止盈减仓，中长线带好利润保护细水长流，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。

　　玻璃小幅反弹耐心跟进

　　【基本面】今日玻璃反弹调整30多点报收1672一带阳线，全国建筑用白玻平均价格1906元，环比上周上涨1元，同比去年上涨292元。周末玻璃剔除僵尸产能后利用率为82.04%，环比上周上涨0.00%，同比去年上涨-1.63%。在产玻璃产能95022万重箱，环比上周增加0万重箱，同比去年增加1212万重箱。周末行业库存3847万重箱，环比上周增加-45万重箱，同比去年增加127万重箱。华东地区玻璃现货市场总体走势平稳，生产企业出库基本维持平衡。目前玻璃加工企业的订单维持在前期的水平。厂家库存处于正常偏低的水平。华南地区玻璃现货总体走势尚可，生产企业出库维持正常的水平。

　　【行情分析】玻璃2101合约，玻璃高位剧烈波动调整蓄势，放量破位大跳水行情走势，青松讲盘建议冲高1694压力下方分批进场空单策略，短线注意1660及1641分批止盈减仓，中长线注意利润保护持有，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。

　　沪镍提示空单耐心布局

　　【基本面】今日沪镍大幅回落2000多点报收112000十字星行情，市场焦点（1）欧洲央行货币政策会议上，维持当前宽松货币政策不变，并且在汇率问题上的表态比预期温和。（2）截至9月11日，国内不锈钢周库存较上周增加1.85万吨至45.09万吨，其中300系增加1.33万吨至34.36万吨，200系增加0.55万吨至4.47万吨，400系减少0.03万吨至6.26万吨。现货分析：9月14日SMM现货1#电解镍报价117700-120100元/吨，均价118900元/吨，日涨2800元/吨。

　　【操作建议】沪镍2010合约，沪镍整体形态逐渐发力下挫行情走势，青松讲盘建议沪镍冲高113300压力下方分批进场空单策略为主，关注111200及110400短线分批止盈保护，目前沪镍有望延续走高行情，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。

　　棕油破位放量继续下挫

　　【基本面】今日棕榈油弱势大跌200多点报收5888大阴线走势，马来西亚BMD毛棕榈油期货周一上涨逾3%，至逾七个月最高水准，跟随与其竞争的植物油价格强劲走势且受9月出口将改善的预期提振。指标11月毛棕榈油期货收盘上涨82马币，或2.92%，报每吨2,893马币。棕榈油期货盘中一度上涨3.45%，触及1月24日以来最高水准。他补充称，棕榈油与豆油和葵花籽油之间的价差扩大，可能会使棕榈油获得在主要买家印度和中国的市场份额。

　　【操作建议】棕榈油2101合约重点关注多空主力争夺分界线，棕榈油高位剧烈波动走势行情，整体形态逐渐承压高位整理行情为主，青松讲盘 建议冲高5920压力下方分批进场空单策略，短线5876及5856分批止盈减仓出局，趋势波段单带好利润保护持有，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。

　　螺纹钢反弹洗盘还有空间

　　【行情分析】今日螺纹钢小幅反弹洗盘30多点报收3552一带阳线，供应螺纹钢产量382万吨，环比上周增2万吨，维持在380万吨上。库存上周螺纹钢总库存1258万吨；周环比持平；比去年春节后三十一周高486万吨。需求螺纹钢表观消费383万吨，周环比增26万吨。周一全国建材成交24.6万吨，较前一日增3.3万吨。螺纹钢上周产量小幅回升，产量仍维持高位运行；表观消费明显增长，说明需求转好；总体上供需平衡，累库暂缓。昨日现货成交放量，商家心态还是谨慎，继续跟踪关注旺季成交情况。

　　【操作策略】螺纹钢2101合约，螺纹钢蓄势放量破位大幅下挫形态，日线级别有望延续走低回落行情走势，青松讲盘建议螺纹钢冲高3576压力下方分批进场空单策略为主，短线注意3541及3522分批止盈保护，中长线利润保护持有扩大利润为主，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。我们不因对期市的判断，而产生对您交易盈亏有任何关联责任。

　　PTA调整阶段蓄势走低

　　【行情分析】今日pta小区间盘踞50点左右报收3544小阳线一带，PTA受到油价的大跌而下挫。供应方面，逸盛装置检修，周内福海创450万吨装置负荷提升至9成，洛阳石化32.5万吨装置重启，新疆中泰120万吨装置11号意外停车，计划近日重启。整体来看，PTA产量较上周出现下移。下周华彬石化另外一半装置存停车预期，逸盛、中泰大概率重启。供应增加有限，市场或继续延续去库格局。需求方面，逸锦装置重启出料，本周聚酯周产量在109万吨；下周暂无装置检修，预期周度产量109-110万吨。成本方面：原油受需求恢复不及预期影响，本周出现大幅下跌；但从PTA基本面来看，下跌动能或基本释放，下方空间暂有限；PX继续累库，PX加工差修复压力偏大，下周成本端预期震荡略偏弱。

　　【布局策略】PTA主力2101合约，近期大幅波动区间剧烈调整行情走势，后期有望延续回落走势行情，青松讲盘建议冲高3572压力下方分批进场空单策略为主，注意短线3530及3510分批止盈减仓保护，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。

　　豆粕承压蓄势企稳时机

　　【基本】今日豆粕小区间整理80多点报收3090一带小阴线，供需及天气因素交替影响行情。供给方面，飓风及干旱影响美豆产量，中国加快采购美豆，目前进口大豆到港量处于高位，豆粕库存环比续增。需求方面，双节影响出栏量增加，短期豆粕现货成交承压，但四季度生猪养殖大周期恢复基本确定，中长期刺激豆粕需求回升。操作上参考：行情回调支撑区可布局远中长线多单为主，大幅拉涨后可布局空单对冲。事业部深入一线调研，布局期现货大波段、中长线投资战略方案，服务投资者。

　　【操作策略】豆粕2101合约，豆粕目前日线级别调整发力上行阶段走势，整体形态有望延续走高整理行情，青松讲盘 建议豆粕回调3066支撑上方分批进场多单操作思路，短线策略3101及3119分别止盈减仓，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。

　　乙二醇推荐空单重点关注

　　【行情分析】今日乙二醇小区间整理60多点报收3777小阳线一带，消息面：1、安徽红四方30万吨的乙二醇装置目前空分装置已经重启，预计10号左右启动乙二醇环节，有望12号见产品。2、内蒙古荣信年产40万吨的乙二醇装置20日重启，目前8成负荷运行。现货价格：华东乙二醇报价3909元，较上一交易日+0主力持仓：大连商品交易所前二十名持仓显示，EG2101合约买单159788手，+9674，卖单196300手，+10847。仓单库存：大连商品交易所乙二醇仓单为12134张，较上一交易日-350。

　　【操作建议】乙二醇2101合约，目前乙二醇调整蓄势承压回落行情为主，后期有望继续整理下行调整形态，青松讲盘建议冲高3805压力下方分批进场空单策略为主，短线注意3766及3746分批止盈策略，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。

　　鸡蛋小幅反弹积极跟进

　　【行情分析】今日鸡蛋小区间波动60多点报收3546小阳线行情，淘汰鸡价格出现小幅度回落，也基本符合中秋节前集中性淘汰的规律，但是由集中性淘汰到大规模超淘还是需要时间的，目前鸡龄结构年轻化，450日龄以上老鸡存栏占比较小也会给超淘留下充足的时间，养殖户对于春节行情的期待较为强烈，处于一种苦熬阶段，随着中秋双节的结束蛋价回归正常水平，成本区时间的长短能决定着淘汰量的大小，虽然淘汰量没法具体计算，但是从淘汰鸡的价格上能发现端倪。红鸡活禽，山东4.5-5.2元稳定，山西、河北、河南、江苏主流成交价4.7-5.0元，已经出现回落，大部分地区成交价是低于5元。

　　【操作建议】鸡蛋2011合约，鸡蛋整体趋势疲软走势行情，鸡蛋连续区间整理波动洗盘行情，青松讲盘建议鸡蛋冲高3568压力下方分批进场空单策略为主，短线注意3536及3518分批止盈减仓，趋势波段单带好利润保护持有，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。

　　燃油疲软洗盘调整阶段

　　【基本面】今日燃油小区间洗盘30点左右报收1798一带阴线，上海高低硫燃料油期货日内双双震荡走低。四级飓风Laura在27日登录路易斯安娜州后不久强度下降至普通风暴级别，美国墨西哥湾炼厂免受冲击。船用油消费方面，根据中船燃官员透露，2020年1-6月中国保税船供油消费量在720万吨附近，其中保税高硫燃料油的消费量只有5%不到，而低硫燃料油和低硫柴油的消费占比分别为85%和11%。

　　【操作建议】燃油2101合约，燃油逐渐区间整理行情为主，整体燃油蓄势走低下跌行情策略，青松讲盘 建议燃油冲高1821力下方分批进场空单策略，短线1787及1770止盈减仓，中长线带好利润保护持有即可，期货市场交易的本质及真谛一定要弄清和领悟才行，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。

　　白银破位暴跌积极下挫

　　【基本面】今日白银大幅下挫300多点报收4756一带阴线，期价即将做出方向性选择，均线角度考虑，期价向下突破的概率相对较高，夜间盘美元有望出现反弹走势，白银期价出现下跌报收小阴线或者中阴线的概率偏高。夜间盘报收小十字星，技术上属于弱势整理，国内走势明年偏空。

　　【操作建议】白银2012合约，白银调整蓄势区间剧烈波动行情走势，有望继续宽幅整理走低行情为主，青松讲盘 建议白银冲高4800压力下方分批进场空单策略，短线注意4745及4722止盈减仓，中长线注意利润保护持有，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。

　　甲醇疲软波动空单策略

　　【基本面】今日甲醇弱势下挫50点左右报收1996小阴线一带，化工品伴随原油方面的下跌，整体价格都有所调整。甲醇自身基本面处在库存相对减少、而供给方面有所收缩预期的基础上，价格反弹相对较为充分。从供需结构方面来看，目前甲醇开工率处在相对较低的位置，截至9月9日当周，甲醇开工率为66.9%，负荷情况在86.24%，装置方面陕西兴化、同煤广发、神华宁煤、延安能化、大唐多伦设备开始重启，宁夏宝丰也开始提升装置负荷，兖矿荣信、山西宏源、兖矿国宏、唐山中润、云天化(600096,股吧)、包钢庆华停车检修，榆林兖矿负荷有所下降，整体供给方面相对较为收缩。需求方面，PP和PE价格有所下降，PE在新装置投产预期的基础之上，开工率难以出现大范围突然下降的可能性，甲醛价格近期也较为平稳

　　【布局策略】甲醇2101合约，目前甲醇蓄势剧烈波动走弱整理形态，甲醇还将加剧调整延续下跌走势为主，青松讲盘建议甲醇冲高2018压力下方分批进场空单策略为主，短线注意1986及1968分批止盈即可，中长线利润保护持有跟进策略。甲醇新一轮大行情机会逐渐到来，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。

　　沥青推荐空单耐心跟进

　　【基本面】今日沥青疲软下挫60多点报收2296一带阴线，现货方面华东、华南和山东分别持稳在2725，2750，2590，东北地区沥青供需面受到当地降雨影响表现依旧羸弱。本周沥青基本面仍然受到高开工产生的供应压力影响而偏弱。沥青库存方面，25家样本沥青厂家库存为74.55万吨，周环比增加5.82%，33家社会库库存为86.05万吨，周环比下降0.35%，社会库存步入去化阶段的时间大幅迟于往年。现阶段在油价整体处于震荡向上的背景下，沥青期价走出单边行情的可能性较低，高开工高库存的现实制约着近月2012合约的上方空间。

　　【布局策略】沥青2012合约，目前沥青逐渐疲软回落行情走势，沥青行情还将继续延续低迷波动走势为主，青松讲盘 建议沥青冲高2318压力下方分批进场空单策略为主，短线注意2282及2264分批止盈即可，中长线利润保护持有跟进策略。沥青新一轮大行情机会逐渐到来，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。

　　原油疲软下挫空单验证

　　【基本面】今日原油疲软走低10点左右报收261小阴线行情，上海国际能源交易中心SC2011合约开盘报258元/桶，最高报264.5元/桶，最低报256.8元/桶，收盘报262元/桶，较上一交易日下跌1.1元/桶，跌幅为0.42%。成交量为101352手，持仓量减少405手至54742手。宏观资讯：1、9月14日中国央行公布人民币兑美元中间价为6.8361，较上一交易日调升28个基点。产业链资讯：1、美国商品期货交易会员会公布的持仓数据显示，截至9月8日当周，投机基金在NYMEX原油期货市场持有净多单为44.94万手，较前一周减少41549手；其中，多单持仓为63.72万手，较前一周减少28235手；空单持仓为18.79万手，较前一周增加13314手。2、贝克休斯公布的数据显示，截至9月11日当周，美国石油活跃钻井数减少1座至180座，较上年同期减少553座；美国石油和天然气活跃钻井总数减少2座至254座。

　　【操作建议】原油2011合约，原油区间整理振荡已久疲软行情走势，青松讲盘建议冲高272压力下方分批进场空单思路策略，短线注意260及257分批止盈对待为主，中长线利润保护持有为主，期货市场交易的本质及真谛一定要弄清和领悟才行，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。

　　动力煤延期强势积极上攻

　　【基本面】今日动力煤强势保持上攻形态报收606一带小阳线，一方面，长协煤与市场煤价差扩大，长协集中兑现。月初，新一轮的长协兑现周期开启，年长协的下调尤其是月长协的大幅下降，激发终端长协兑现的积极性，长协占比的提高增强综合价格的稳定性。此外，港口存煤量虽然小幅下降，但铁路运量基本恢复，整体供需较为平稳，未出现明显缺口，截至9日，秦唐沧地区存煤量为2127.9万吨。但另一方面，港口市场暗含的一些积极因素显现，产地价格的上涨不断架高采购成本，发运倒挂压力下，沿海现货出现补涨，上游对港口的影响或将从抗跌转向引涨，引领港口价格出现新一轮的上涨。后续，大秦线将进入集中修阶段、进口额度依旧是制约外贸补充的症结所在，市场看多情绪逐步累积，沿海煤市上涨动能基础正在建立。

　　【布局策略】动力煤2011合约，目前动力煤调整蓄势发力行情走势，动力煤行情还将继续有望上行走势为主，青松讲盘建议动力煤回调597支撑上方分批进场多单策略为主，短线注意608及611分批止盈即可，中长线利润保护持有跟进策略。动力煤新一轮大行情机会逐渐到来，实际操作投资者自主决策，独立承担风险盈亏自负，行情建议仅供参考。