晨先财经：9月25日期货操作建议

　　一、沪铜

　　1.技术面：沪铜2011合约周四震荡回落阴线报收50640（上一日价格51460），形态属于高位震荡，目前有结束震荡，展开弱势的迹象，建议逢高做空。

　　2.基本面：上海电解铜现货报价51530-51720，跌245，贴水10元/吨~升水50元/吨，进口铜矿周度指数48.52美元，涨0.09。全球主流国家的最新利率会议基本保持不变，表明货币政策从宽松加码趋向阶段性中性略紧；另一方面，全球铜库存依然处在下滑路径上，LME替代SHFE主导减量2-3个月后，库存已经不足10万吨，进入周期性大底部区域，全球库存总量趋势存在扭转边际信号可能。此外，铜价第二波错配行情在中国疫情控制并经济恢复运行几个月后，需求端集中性冲击可能恢复正常，另外一条腿供给端的影响可能处在最大阶段，建议投资者需要留意不同阶段进程中的主要矛盾，以及国内和国外的走势差异，并留意供需边际变化的线索。

　　3.操作建议：背靠51000逢高做空，止损300点以内。

　　二、螺纹

　　1.技术面：螺纹2101合约周四震荡小阳线报收3552（上一日价格3542），形态属于弱势修整，日线指标有修正迹象，但能否止跌还需观察。

　　2.基本面：上海螺纹3690，钢坯3330，钢厂开工率70.17%，社会库存881万吨，钢厂库存355万吨。钢材开工水平持稳偏高，利润回落偏低亏损，但中上游库存仍堆积，去库存压力持续增大，受疫情好转加旺季提振反弹，10月合约贴水修复倒挂。2020供给侧改革基本完成，政策未来炒作能力有限，宏观经济系统性风险仍有望第二轮显现，房地产投资生产需求后期也将季节性转淡。资产氛围带动和铁矿成本支撑下，螺纹持续上涨，关注现货跟幅。

　　3.操作建议：观望一天，等待信号进一步明确。

　　三、铁矿

　　1.技术面：铁矿2101合约周四震荡十字星线报收767（上一日价格766.5），形态弱势修整，逢高做空不变。

　　2.基本面：铁矿石普氏指数117，现货青岛港PB粉895，港口库存11180万吨，钢厂铁矿石库存可用天数25天。受国内疫情好转影响，钢厂开工需求维持高位，炉料库存充裕，钢厂矿石库存健康。外矿一季度供给受限，后期复产常态化，供给2020大幅转暖，港口库存后期有望继续低位回升。矿石高低品级价差回落，钢厂红利出净高品代替焦炭优势渐弱，废钢对矿石亦有替代作用。外盘矿石回升，现货成交回暖有限，基差修复空间有限。全球终端需求进一步向上打压，美国粗钢产量锐减，后期铁矿石供需环境仍不乐观。人民币中长期仍存在贬值预期但空间收窄，海运进口成本延续低位。

　　3.操作建议：跌破60均时参与的空单设保护减持，新仓背靠5均逢高跟进，尾盘收低方可隔夜，如需盘中提示可联系微信：18515226067。

　　四、塑料

　　1.技术面：塑料2101合约周四放量回落阴线报收7175（上一日价格7235），形态属于跌破7275前期平台，该线之下建议逢高做空。

　　2.基本面：现货市场价格方面，华北地区LLDPE价格在7200-7300元/吨， 华东地区价格在7500元/吨，华南地区价格在7750-7800元/吨。9月23日亚洲乙烯价格持平，CFR东北亚收价850美元/吨；外盘LLDPE美金价格下跌，CFR远东收价899美元/吨。目前石化库存上升压制现货价格，另外港口库存虽然维持同比偏低，也有回升迹象。需求环比持续好转，但下游对高价抵触，刚需为主。前期检修装置基本复产，新产能即将投放，供应压力渐增。

　　3.操作建议：以7275之上设止损继续逢高做空，尾盘收低方可隔夜。

　　五、豆粕

　　1.技术面：豆粕2101合约周四冲高回落阴线报收3089（上一日价格3087），周线属于震荡偏强，回调很难持续，建议观望等待结束信号准备逢低接多。

　　2.基本面：沿海豆粕价格3030-3110元/吨，跌20-40元/吨。9月大豆到港量仍较为充裕，油厂开机率、压榨量处于较高水平。豆粕类库中，短期或维持中高位，需求方面，性价比优势较为明显，饲料配方中添加比率较高，类库增速放缓，现货相对高位成交不多，远月低位基差成交尚可。

　　3.操作建议：如能回调至20均附近表现抗跌可少量试多，止损30点左右。