欧美疫情冲击或致市场波动性上升！铁矿持续上涨，长期反转信号已至？

　　9月29日，国内期市收盘分化明显。贵金属与有色集体上涨，沪锡、沪铅、沪锌、沪银涨逾2%，沪铝、沪金涨逾1.5%；农产品(000061,股吧)多数下跌，大豆跌近3%，菜粕、红枣、白糖跌近2%；黑色系飘红，焦煤、铁矿、动力煤涨逾1%；能化品分化，玻璃、燃油涨逾1%，LPG、纸浆、甲醇跌近2%。

　　消息快讯

　　1、中金公司：近期全球进入政策退出、美国大选、及欧美疫情不确定性“三叠加期”，金融市场受到一定冲击，股市回调、信用息差走阔，从而令全球金融条件收紧；美元则因避险情绪而相应反弹。向前看我们预计，这三大不确定性的“迷雾”，可能在未来3个月内逐步清晰化；但在此期间，这些不确定性的演进，确实可能扰动全球经济修复节奏，令增长和市场波动性上升。

　　2、国家税务总局：增值税发票数据显示，1-8月，零售业销售收入同比增长1.7%。其中，食品饮料、医药医疗器材销售分别增长13.1%和14.8%；互联网零售、外卖送餐服务销售收入同比分别增长20.8%和9.4%。

　　3、发改委：8月份成品油表观消费量3072万吨，同比下降3.1%，其中汽油、柴油、航煤分别下降0.5%、1%、23.2%。1-8月份，成品油表观消费量21733万吨，同比下降3.5%，其中汽油、航煤分别下降0.5%、38.4%，柴油增长2%。

　　4、伦敦金属交易所（LME）：LME铜库存增加33200吨，铝库存减少6100吨，锌库存减少1925吨，镍库存增加450吨，锡库存减少25吨，铅库存减少900吨。

　　重点品种分析

　　铁矿石

　　供给方面，根据数据显示，9.21-9.27期间，因港口泊位检修减少，澳洲巴西铁矿发运总量环比增加约300万吨至2407万吨。澳巴两国发运量双增，其中澳大利亚发货总量1758.4万吨，环比增加约130万吨；巴西发货总量644.2万吨，环比增加约170万吨。本期到港量也出现环比大幅增加，全国45港到港量2452万吨，环比增加约300万吨，26港到港量2378万吨，环比增加约330万吨。进入四季度，澳巴无大型检修计划，预计4季度铁矿石发运稳中有增，供应继续呈边际增长的趋势。

　　库存方面，近期压港问题逐步缓解，港口卸货能力明显增强，上周港口库存继续累库，环比增加123.24万吨至11616.05万吨，累库幅度有所增大。上周疏港量为312.89万吨，环比减少4.71万吨。前期排队船只已经陆续离港，压港问题逐步缓解，库存连续回升，如果考虑压港船舶数的同比增幅，目前总库存已超过了去年的水平。

　　需求方面，截止上周末，247家钢厂高炉开工率89.06%，环比减少1.56%，同比增长12.89%；高炉炼铁产能利用率93.69%，环比减0.56%，同比增长9.06%；日均铁水产量249.38万吨，环比减1.49万吨，同比增长24.11万吨。目前各项指标显示钢企对矿石需求依然较为旺盛，但由于建材需求连续不及预期且利润较差，叠加环保趋严的影响，高炉炼铁产能利用率和铁水产量从8月底开始逐步进入到一个下降通道，连续六周环比下降，高炉开工率也是连续三周下降，目前已经跌破90%，后期开工率下降仍有下降空间。近日唐山、武安等地限产加码，另外陕晋川甘建筑钢企高峰论坛会议达成深度联合减产共识，对铁矿石需求形成一定的收缩预期。

　　整体来看，当前铁矿供给面延续向偏宽松格局转变的趋势，港口库存持续增加，发运和到港量持续高位波动，非主流国家的发运量近期也出现明显上升，供给呈边际增加的趋势，前期驱动铁矿石价格上涨的因素逐渐趋弱。虽然需求支撑依旧存在，但各项需求指标环比继续下降，需求边际走弱，短期预计铁矿石盘面将维持震荡偏空运行，长假临近，操作上宜保持谨慎。后续关注需求端变化、海外矿山的发运情况、港口库存变化以及限产效果。

　　白糖

　　随着内蒙甜菜糖的开榨，19/20榨季落下帷幕，新榨季开启。白糖市场在遭遇了一波又一波市场金融风暴后，价格仍旧低于去年同期。三季度郑糖的价格整体还是走了一波反弹，主要是因为进口不及预期，旺季消费表现较好，市场掀起一波消费牛，而伴随着商品整体价格回落，郑糖重回弱势。

　　进入四季度，白糖市场的主逻辑将从三季度的需求主导重新转为供给上，即从双节旺季逻辑向新糖供应转移。国际市场上，印度也即将进入新榨季，产量预估以及收榨时期天气情况也将成为重点，巴西则进入压榨后期，影响逐渐减弱。

　　鸡蛋

　　长期来看，在产蛋鸡存栏量环比增加，同比大幅上升，今年鸡蛋市场整体过剩。当前阶段，上半年3-4月春季补栏的蛋鸡进入开产周期，阶段供应逐步增加；需求方面，季节性高点已过，传统的中秋叠加国庆备货周期已过，季节性高点已经见到，且今年的季节性高点大幅低于往年同期，显示旺季不旺特征。我们预计现货价格偏弱运行，2011合约期价偏空。当前蛋鸡苗价格低迷，显示市场观望情绪高，养殖户补栏谨慎，将对远期合约构成支撑。

　　重点事件关注：

　　1、20:00 德国9月CPI月率初值

　　2、21:00 美国7月S&P/CS20座大城市房价指数年率

　　3、22:00 美国9月谘商会消费者信心指数

　　4、次日01:00 美联储威廉姆斯参加会谈

　　5、次日04:30 美国至9月25日当周API原油库存