长河观察：节后大涨，后续如何？

　　【市场资讯】

　　1、【产区天气】最新的预测表明，巴西天气到10月12日当周持续干旱，气温比正常高2-3度。预报10月13日至14日在巴西中部会有一些降雨，但需要更多的水分。巴西大豆播种严重推迟。截至10月2日，全国仅播种了1-2％的预期面积，而平均播种面积为5％。尽管开工时间推迟，我们仍然预计巴西的大豆总播种面积将增至创纪录的4040万公顷，比去年增加150万公顷，比两年前增加290万公顷。

　　2、【巴西大豆】巴西国家商品供应商Conab周四发布报告称，巴西新作谷物总产量预计在2.68672亿吨，其中巴西大豆产量预计在1.33673亿吨，高于去年的1.24亿吨。另外，农业咨询公司datagro同期数据显示，截至10月2日农户已售出预期中新作大豆产量的50%，约6565万吨。

　　3、【马来棕油】10月9日消息，马来西亚船运调查机构SGS周五发布声明，受旨在遏制新冠肺炎疫情爆发的行动限制令影响，SGS原定10月10日后的棕榈油出口数据发布时间延迟。当地政府命令要求新冠肺炎高感染地区的大多数企业关闭两周时间。

　　4、【阿根廷大豆】尽管最近几个月国际大豆价格不算上涨，但政策和经济的不确定性导致阿根廷农民囤积大豆，令2019/20年和2020/21年度期末库存达历史高位。当前早期季节干燥，预计新作大豆增产2.6%至5100万吨。

　　5、【出口销售】美国农业部周四公布的出口销售报告显示，截止10月1日当周美国新作大豆出口销售净增259.07万吨，超出市场与各150-250万吨。其中对中国大陆出口销售净增153.52万吨。

　　【收盘评述】

　　国庆回来首日国内油粕市场跟随美豆走高，相信大家对美盘的关注能预见的到今天大幅度上涨。节前我们有大体的梳理过对于外盘的各项扰动因素，除了小部分天气因素的好转以外已经没有太多维持空头的理由，且本周回来的基金持仓增至历史高位的27万张，多头情绪依然热烈。基于现在的情况，后期的展望可能要分为两方面来看。

　　首先我们持续跟踪的拉尼娜的因素在十月初依然没有给到足够的影响，从国庆期间国外数据来看各大机构依然在上调南美整体的产量，且国际市场的不稳定因素仍在增加，美国的大选，特朗普的确诊与治疗无不撩拨着金融市场的神经。虽然这些因素于美豆不一定是多头但对国内来说更多表现依然是向上的。

　　另一方面看阶段性表现，我们依然会觉得市场对于拉尼娜的期待偏早，整体影响可能会发酵在阿根廷种植的后期阶段。美豆在1050一线后压力开始凸显，如果找不到新的动力美豆短期可能会再次出现调整去等待下一波节奏到来。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、WIND，中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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