长城期货：底部支撑逐步显现 豆粕偏强态势可期

一、技术层面

2020年上半年，在供应宽松及新冠疫情策背景下，1-2月国内豆粕跟随原油价格出现一波下挫行情，但没有击穿长期上行通道线，且快速修复了负油价带来的市场恐慌情绪，在供需层面大概率利空体现在盘面的情况下，未来1-2月往上进一步修复的概率较大。

二、供需层面

尽管根据USDA2020年08月份月度报告预计，全球大豆预测年度供需缺口为2.5百万吨，环比增加3.54百万吨。从季节性来看大豆供需缺口较近5年处于平均水平，且比上年度同期相比减少32.31百万吨，但从国内外尤其是国内各行业尤其是餐饮的恢复情况来看，下半年供给增量空已经有限。

另外，压榨企业的豆粕库存大概率开始出现拐点。

三、基差方面

从季节性来看，9、10月国内豆粕的基差大概率往上，将一定程度上支撑远期豆粕的价格走高。

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