猎鹰解期：10月23日期货操作建议

　　宏观

　　习主席：重大战略任务和165项重大工程项目全面落地见效政治局：构建国内国际双循环相互促进的新发展格局；李总理：将保持宏观政策连续性和有效性 进一步激发市场活力和社会创造力；证监会副主席：全市场推行注册制条件已逐步具备；　商务部：中国对“一带一路”沿线国家投资增长明显；国内成品油价格按机制上调 加满一箱汽油多花约3元；隔夜外盘：美股三大指数小幅收涨 国际油价收涨 美油布油收盘涨幅均超1.5%；

　　股指期货

　　短线：周四A股市场主要指数继续震荡整理，午后小幅回升，再度收长下影线，市场承接了尚可。盘面上，个股和行业板块继续跌多涨少，农林牧渔、工程机械和医药等板块领跌，酿酒和券商等小幅上涨，整体来看，热点匮乏、持续性不佳。量能方面，沪深两市日成交再度环比明显萎缩，合计仅6600多亿元。期指跟随现指震荡收跌，主力合约收盘贴水率小幅收窄，三大期指收盘总持仓变化分化，IC小幅减仓，IH和IF则增仓，但整体来说，仓位维持近期的震荡走势，资金依然谨慎。技术上，主要指数多数反弹至7月中旬以来盘整区间上轨后承压回落，但除上证综指和中证500指数外，多数指数依然站在60日线之上，短线未技术破位，中线依然处于7月中旬以来的宽幅震荡区间内。消息面，国内9月和三季度宏观经济数据公布完毕，暂时进入宏观数据真空期；目前市场主要等待美国大选尘埃落定，故短期做多动能不足。

　　中长线：我国经济复苏态势良好、市场资金面充裕合理、以注册制为代表资本市场改革持续推进，长期走势乐观。

　　逻辑与观点：热点持续性不佳，成交低迷，弱势明显，美国大选尘埃落定前，市场观望为主，中长线未技术破位，中国经济形势良好，中长线涨势大概率延续，期指操作上，短线观望为主。

　　国债期货

　　公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，10月22日以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，当日500亿元逆回购到期，净投放为零。资金面平稳，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行7.70bp报1.9110%，7天期下行1.70bp报2.1900%，3个月期上行2.20bp报2.8770%。银行间现券方面，截至22日17：00，10年期国债活跃券200006收益率下行3.25bp报3.1550%，5期国债活跃券200005收益率下行2.00bp报3.0150%。国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.05%。

　　21日，央行行长易纲在2020金融街(000402,股吧)论坛上表示，中国货币政策响应及时有力，总量合理适度，为保市场主体稳就业营造了适宜的货币金融环境。坚持稳健的货币政策，坚持和完善应对疫情中一些行之有效的结构性金融政策，助力完成全年发展目标任务。货币政策继续保持稳健中性，相对其他大类资产，债市的相对价值已经凸显。但近期流动性压力仍然存在，债市超调已获部分修复，短期或面临震荡调整。

　　逻辑和操作建议：债市空间逐渐打开，但短期或面临震荡调整，谨慎配置

　　棉花

　　1、隔夜ICE棉花再度冲高， 12月合约高位运行报收71.08美分/磅，涨跌0.19美分，受美元疲软提振，棉价相对依然价格偏低，且市场仍对美棉产量存在下调预期。ICE棉花可交割的2号期棉合约库存增至31818包。

　　2、国内棉花市场偏强运行，新疆籽棉价格坚挺，折合皮棉成本已经攀升至15000以上。期现基差再度偏强运行。

　　3、经过一轮补库后，需求有所减弱，且经过棉价大幅上涨一千多元以后，纺织采购逐步放缓，中国棉花价格止损有所回落，昨日报14822元/吨，跌101元/吨。

　　4、国家粮食和物资储备局计划2020年12月1日起轮入50万吨棉花。

　　5、郑棉昨晚跟随美棉上涨进行连跌3日后的反弹，但仍处于技术上调整态势，因价格偏离周均线较大，预计下行调整波动幅度仍较大。

　　逻辑与观点：需求回暖对棉价带来支撑，新棉成本走高对棉价带来提振，郑棉快速上涨后，技术上超买，存在回调修正要求，郑棉或大幅波动态势，建议观望。

　　白糖

　　隔夜国际ICE原糖再度恢复涨势，盘中再创新高逼近15美分关口，3月合约收盘报14.8美分/磅，涨0.32美分。基本面消息相对匮乏，但印度邦选举前出口补贴或难出台给市场带来提振，因国际出口供应预期增加不明朗。另外生产方面，巴西面临天气影响致使产量预期发生调整，同时印度马哈联邦大雨影响开机获奖遭遇延迟，泰国产量预期下降仍给市场带来动力。技术上，原糖主力合约稍作调整后再度上涨突破60月线阻力，显示涨势强劲。

　　国内糖市现货价格稳中略微下跌，交投一般，市场观望氛围较浓。国内基本面上新旧榨季衔接较好，甜菜糖供应增加或引来套保盘的进场，需求上小阶段淡季令买需动力表现不够。不过，国内郑糖期价仍有修复期糖合约破成本的空间和强基差的过程，但空间正在进一步收缩，且进口利润亦在收敛，共振态势加强。技术上，2101合约高位运行，下探10日线后昨晚跳空上行再度走强站上5日线偏强运行。

　　逻辑与观点：国际糖市糖市供应将转入北半球，需求预期向好。国内受进口利润收缩的外盘强势带动走高，同时新糖价破成本和强基差的态势也支撑糖价仍在反弹路上，操作上偏多头思路。

　　油脂油料

　　22日白天油脂的走势可谓冰火两重天——早晨开盘后快速大幅下跌，然后快速拉起，下午至尾盘时段继续走高，几乎收在全天的最高点上，夜盘继续维持高位震荡。油脂的上涨可能是对之前几个交易日大幅下跌的修正，棕榈油尤甚。对于棕榈油来说，产地年末前基本不存在库存继续上升的压力，而且根据MPOA前20天的产量报告，此前产量表现一直比较正常的马来半岛，本月前20天出现了10%的环比下跌，这对于产地来说是一个实实在在的新增利多。从这个角度看，01合约的YP缩小仍然存在机会。现在价差依然在1000附近横盘，我们拭目以待。

　　国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2101+240，10-1月提货；张家港2101+280，9月提货；天津24度棕榈油01合约+380，张家港P01+390；华南贸易商24度棕榈油基差报价P2101+300，10月船期。福建沿海油厂进口菜油OI09+230。

　　逻辑和观点：目前市场对于油脂的看涨情绪非常浓厚，油脂/大宗商品指数的比值仍然没有达到今年1月初的高点，相对定价并不极端。棕榈油来说，在11月份以前，马来和印尼都不会出现特别大的压力。在交易上，单纯由于价格较高而试图做空的思路是不可取的。

　　粕类

　　昨日沿海豆粕价格3230-3320元/吨一线，涨10-20元/吨。国内沿海一级豆油主流价格7530-7660元/吨,涨120-170元/吨。豆粕期货价格震荡回落，豆粕成交放量，总成交40.28万吨。豆油期货价格上涨，豆油成交减少。

　　隔夜CBOT大豆价格冲高回落。从历史规律来看，11月之后USDA对美豆产量的预估将趋于平稳。因此此前CBOT大豆价格的上涨驱动均已基本兑现。CBOT大豆价格可能将进入上涨轮驱动因素的转换阶段。近期巴西的干燥天气吸引市场的关注。但是当前巴西的干燥天气仅仅是推迟了巴西大豆的种植，在这种情况下可能会给美豆留出更多的销售时间窗口，不过这目前尚未在USDA美豆出口周报中得到验证，且未来一周巴西中北部地区降雨将有所增加，因此当前干旱天气对CBOT大豆价格的上涨推动力仍有限。不过若干燥天气持续至12月甚至明年初，届时干燥天气将对巴西大豆产量造成显著的负面影响，在这种情况下CBOT大豆价格仍有望进一步走高。短期来看CBOT大豆11月合约料在1000-1080美分/蒲式区间内整理并完成上涨驱动的转换。DCE豆粕价格将跟随CBOT大豆价格波动，M2101合约价格预计将在3050-3300元/吨区间内宽幅震荡整理。

　　逻辑和观点：未来CBOT大豆价格可能存在一轮驱动因素的转换，市场关注点将逐渐转移到拉尼娜可能使巴西大豆减产的预期上。不过新的上涨驱动尚未完全确立，而旧的驱动已经基本兑现，因此CBOT大豆价格存在短期回调的可能。DCE豆粕价格可能跟随CBOT大豆价格出现回落。若M2101合约价格跌破3200元/吨，此前多单可考虑离场观望。

　　鸡蛋

　　昨日蛋价小幅下跌，截止10月22日国内蛋价3.1-3.3元/斤，走货依然偏慢，库存积累。

　　供应层面：在产存栏同比偏高，但处于快速下降。开产方面快速减少，当前开产对应5月中下旬低补栏，未来一个月仍将低迷，小蛋压力并不大。淘鸡方面，近日由于蛋价下跌，饲料上涨，淘鸡量有所增加，淘鸡价格价格下跌。淘鸡量高于开产量，在产存栏在下降。库存方面，由于走货慢，产区和销区库存在累积。不过，由于无论肉鸡还是蛋鸡种蛋价格极低，蛋鸡青年鸡厂损失较大，部分孵化厂停孵，鸡蛋供给存在种转商的压力。总体来说，鸡蛋供给处于收缩，且收缩速度有加快的可能。

　　需求层面：需求低迷目前是压制蛋价的主要原因，替代品价格下跌，青岛疫情不利鸡蛋需求。目前鸡蛋需求处于较低水平，不过随着双十一的到来，电商促销量将远超往年，鸡蛋需求或有阶段性快速上升。

　　逻辑和观点：淘汰大于开产，在产存栏将持续减少，供给在收缩，当前成本线的价格部分养殖户惜售，需求当前低迷，但预计双十一电商等促销力度较大，鸡蛋需求或有阶段性快速增加。操作上建议维持逢低做多思路。

　　苹果

　　期 货：震荡下行下行，01主力收7962元/吨，价跌49点，成交放量增仓；

　　跨月价差：01-05价差收缩，01、05走弱；

　　西部晚熟富士收购价高位稳定，质量整体较好：西部产区收购进入中后期，由于冻害等原因，西部部分产区减产严重，价格高位稳定，且随着收购价格没有走低的迹象，截止到16日，洛川70#半商品3.5元/斤；静宁产区70#起步价格在4.00-5.30元/斤；西部产区质量整体表现为近几年最好，但是苹果亮度较差。

　　山东晚熟富士产量较去年基本持平，质量较去年低，价格高位：截止到16日，烟台产区晚熟富士开始逐步上量，价格维持稳定高位，随着收购进行，价格处于高位稳定，80#一二级条纹3.2-3.6元/斤，片红价格3.0-3.2元/斤，而且苹果整体质量较往年差，据交割库老板讲到今年由于气候原因，苹果质量较差果农货一二级率为30%左右，往年一二级率为40-50%（但是我经过调研得出结果：质量与质量相当，较正常年份偏差）。

　　逻辑和观点：现货方面，东、西部苹果收购价格随着时间推移高位稳定，且山东收购普遍反应质量偏差，或对盘面有所支撑；但山东晚熟苹果开始上量，霜降临近现货价格或有走低的可能，且市场走货情况不乐观或对盘面形成一定压力。综上所述，近期盘面走势或受现货价格主导，震荡走势，后期重点关注入库情况和消费情况。

　　玉米系

　　现货综述：国内玉米价格企稳，局部地区小幅回落。截至22日，国内玉米现货指数2439元/吨，上涨1元/吨。其中，山东地区深加工企业玉米收购价为2480-2580元/吨，部分回落10元/吨；辽宁锦州港(600190,股吧)收购当季新粮的价格持平，为2490-2500元/吨；广东港口二等水分15%以内的陈粮成交价格下跌20元/吨。

　　国内玉米淀粉价格整体稳中偏强运行，局部地区小幅回调。截至22日，全国玉米淀粉市场价格指数为3055元/吨，上涨23元/吨，较去年同期2388上涨667元/吨，涨幅在27.93%。山东地区玉米淀粉市场主流报价在3150-3250元/吨，部分区域略有涨跌；河北地区玉米淀粉价格在3150-3170元/吨，部分回调40-50元/吨；东北地区玉米淀粉价格为2900-3000元/吨，北安象屿上涨130元/吨。

　　逻辑与观点：深加工企业收购价格日趋稳定，市场降温明显。当前基层农户及贸易商出库意愿有所回升，华北地区晨间到车量连日增加，深加工企业日常生产得以满足，收购心态日趋谨慎。前期玉米价格的接连上涨，市场潜在风险因素逐渐暴露，随着下游企业抢粮态势减弱，市场逐渐缓和，短期不乏有小幅回调的概率，不过整体预计仍以高位运行，关注10月下旬及11月上旬新作上量情况；中长期价格依然享有支撑。操作上多空双方博弈加深，玉米主力合约连日盘整，注意控制仓位。

　　红枣

　　期货方面：红枣期货整体震荡运行，收于10060元/吨，减仓500余手。现货方面：新疆产区收购客商陆续增多，普遍在寻货看货，加上目前新枣货源品质不一，看货定价为主，农户卖货心态尚可，主流行情偏稳；销区市场库存枣交易为主，下游客商拿货热情一般，加上卖家出货心态不一，部分新枣冲击市场，库枣行情显混乱，以质论价为主。期现展望：库存优质枣价格稳定，客商变现积极，差枣低价出售回笼资金现象明显，表现较为弱势，新枣下树开始增加，定货价格普遍偏低，但当前收购主要以油炸枣为主，质量稍差，大面积下树仍需要等待霜降以后，期货当前整体受托市预期支撑，能否大幅上行需要明确新季产量预期，由于结转库存的存在以及当前的期货升水现象，一旦托市政策预期以及产量缩减预期不足，期价仍有回落风险。

　　逻辑和观点：新枣尚未大量上市，库存质量好枣价格稳定，差枣走弱，而当前期货主要受托市政策以及新产季产量预期主导，在新枣下树前以及收购期内，不宜持空，仍以偏多操作为主。操作上前多暂时持有，带止损。

　　尿素

　　基本面：尿素市场经过周末利好发酵，现货价格整体大幅上涨10-30元/吨，新单按需采购。农业零星跟进，工业板材采购尚可，复合肥开工延续低位。山东地区主出厂价格上涨30元至1660元/吨，河南地区主流出厂价格上涨10元在1680元/吨，内蒙地区稳中向好，上涨30元达到1490元/吨。短期内，内贸工业板材复合肥跟进自身情况灵活调整；局部区域大气污染减量，现货供应减量，需关注内需新单提货以及消息面影响。

　　后市预判：目前农业需求进入淡季，工业需求尚未启动，金九银十未达到预期，晋城停车检修使得供应有所收紧。印标发布推迟2天公布，不确定因素有所增加。多单可适当减仓止盈。

　　粳米

　　逻辑:粳米期货RR2012价格窄幅震荡，日内区间3445到3465元/吨，波动范围不大。自7月1号起粳米主力日内交易手续费降为0.5元，保证了主力较高成交量，RR2012合约成交量2.4万手，持仓减少1377手到2.0万手。粳米期货主粮属性表现较为强势，因国际粮价走高国内市场联动上涨。

　　现货：现货价格与昨日持平。新粮：黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/斤，粳米（龙粳31）出厂价1.9元/斤，今年因长粒市场欢迎度提高，种植结构改变，圆粒偏少；鹤岗19年米1.98元/斤；绥化13/14年粳米1.7元/斤。（天下粮仓）黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面，短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

　　观点：粳米现货成本区间下沿价格在3300以上，受疫情等多方面情绪左右，预计短期内维持震荡行情。RR2012区间操作，短期冲高有限，震荡为主。

　　镍

　　镍矿：

　　镍矿价格仍然强势，Ni:1.5%镍矿CIF价格75-76美元/湿吨，现货市场可流通货源不足，期单亦偏紧。

　　镍铁：

　　受原料镍矿成本高位支撑，镍铁厂报价坚挺，高镍铁市场主流参考价涨至1195元/镍（到厂含税）。上周华东钢厂1200元/镍点（到厂含税）少量采购，市场等待钢厂下一轮采购，供货商报价坚挺。

　　电解镍：

　　①新能源持续回暖；

　　②金川对沪镍2012合约升贴水报价:+1800元~+1900/吨；俄镍对沪镍2012合约升贴水报价:-300~-200元/吨，镍豆对沪镍2012合约升贴水报价-500~-400元/吨。

　　价差：

　　①镍板仓单进口亏损2431元/吨，镍板提单进口亏损2143元/吨，免税镍豆提单进口亏损343元/吨；

　　②沪镍升水镍铁0元/镍点；

　　逻辑：

　　镍端成本支撑仍然存在，印尼镍铁供应仍在释放，但并不能满足国内需求，仍需要国内镍铁厂满产应对。不锈钢在经历了9月份的垒库降价之后，渠道低价库存基本得以出清，随着低价货源及终端库存消化，市场目前下跌阻力偏强，在节后市场补库驱动下，预计沪镍呈现阶段走强。另外近期新能源驱动可能给给出市场溢价。

　　补库结束后，市场节奏重回不锈钢需求逻辑，市场可能呈现出宽幅震荡的摆动行情，市场从单边上涨行情转向节奏性行情。

　　操作建议：

　　趋势延续，节奏性走高

　　铝

　　22日长江14940涨50升水200，南储15000涨90；隔夜沪铝主力2011报14725跌35，LME铝收盘报1848持平。

　　基本面方面，氧化铝仍维持低迷，阳极价格持续反弹；电解铝产能回升，复产产能增加，新增产能放缓；22日SMM铝锭库存报69.5万吨，同比15日上周四下降2.4万吨；9月未锻轧铝及铝材出口42.6万吨，累计同比下降81.3万吨；22日三地现货成交偏弱，升水有所下降。

　　逻辑与观点：欧洲疫情加剧，美国大选临近，市场波动性预期增加；铝基价偏高，下游恐高情绪较浓，现货仍旧维持高升水，若现货紧张状况缓解，建议短线逢高做空。

　　原油和燃料油

　　隔夜原油先抑后扬，WTI原油涨1.53%，Brent原油涨1.57%。俄罗斯总统普京周四发表讲话称，俄罗斯方面认为没有必要改变欧佩克+协议，对推迟欧佩克+增产持开放态度。普京还表示，俄罗斯准备在必要时进一步削减石油产量，但目前还没有必要。高盛预计，2020年布伦特原油平均价格43.9美元/桶，WTI原油平均价格40.1美元/桶。美国上周首次申领失业救济人数为78.7万人，预估为87万人，前值为89.8万人。 美国财政刺激谈判继续进行，双方仍缺乏进展，大选前迅速达成协议的希望进一步降低。美国上周首申人数降至3月以来的最低水平，显示就业市场仍在逐步复苏，不过仍远未恢复至疫情前的水平。美国9月成屋销售再创14年新高，受供应短缺、疫情带来的居家经济，以及抵押贷款利率屡创史低的多重因素推动。供给端OPEC+近期持续释放了挺价的信号，同时需求端虽然市场依然对疫情有担忧，但近期各国经济数据显示经济复苏步伐并未受疫情影响而停滞。

　　逻辑及观点：整体上原油供给端信息偏多，但需求端依然有担忧，所以期价持续震荡，这也使得油价对国内化工品的影响减弱。燃料油跟随原油回升，料继续在1900-1950窄幅震荡。

　　玻璃和纯碱

　　2020年10月22日中国玻璃综合指数1347.13点，环比上涨-0.05点；中国玻璃价格指数1398.42点，环比上涨-0.22点；中国玻璃信心指数1141.99点，环比上涨0.64点。今天玻璃现货市场总体走势一般，生产企业继续以增加出库和回笼资金为主，市场价格小幅调整为主，市场情绪尚可。总体看目前下游加工企业的刚性需求比较多，采购玻璃的速度没有明显的减弱，市场成交平稳为主。个别厂家的零星调整价格，对本地及周边地区影响不大，基本都是按照自己库存的情况进行价格调整。

　　中旬以来玻璃现货市场刚性需求增加，对玻璃采购的速度也有一定的变化。同时由于贸易商社会库存的减少，从生产企业直接采购的数量也有所增加。预计11月份以后随着北方地区赶工需求的结束，销售到南方地区的玻璃数量将会有所增加。目前还处于北方市场需求较好的状态。

　　塑料

　　现货市场成交转差，华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格8000元/吨，聚丙烯粉料价格7850元/吨左右，聚乙烯线型价格7280元/吨左右，华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格8050元/吨，聚乙烯线型市场价格7400元/吨。聚烯烃市场价格变动不大，市场成交比较差。

　　逻辑和建议：聚烯烃现货市场成交略微转弱，基差略微明显走弱且成交不好。目前市场的矛盾主要在于四季度聚烯烃有新装置投产且装置检修减少，供应压力加大，而预期内的需求增速小于供应增速，供需格局偏宽松，我们建议产业客户做一下套保。

　　橡胶

　　天然橡胶现货市场价格涨跌不一，上海市场人民币全乳老胶价格14050元/吨，较昨日降0元/吨；青岛保税区美金20号标胶市场价格1680美金/吨，较昨日涨10美金，外盘20号泰标报价稀少，部分报价1670美金/吨，较昨日价格稳定；合成胶丁苯1502市场价格11200元/吨，较昨日价格稳定；现货市场成交略微有些转弱，买方接货意愿不强。

　　逻辑和建议：沪胶近期偏强的主要原因是交割品库存偏低而且四季度全乳胶的产量有季节性减少的预期，所以盘面会比较强势。在盘面带动下，进口胶市场也跟随上涨，但是进口胶的库存略微偏高，反弹的表现不如沪胶。我们认为目前的橡胶两个期货品种走势会继续分化，沪胶因为交割品少的矛盾未解决，后期整体重心会继续抬升，但短期涨的太快，面临压力较大，需要谨防回调风险；20号胶整体库存偏高，表现的会比沪胶弱一些。建议产业客户可以选用期权进行套保，比较适合当前的大波动行情。

　　甲醇

　　甲醇现货市场价格跟随盘面反弹，各地区现货价格涨跌不一，江苏太仓地区甲醇现货市场价格1960元/吨，较昨日价格降5元/吨；鲁南地区甲醇现货市场价格1930元/吨，较昨日价格稳定；河北地区甲醇现货市场价格1900元/吨，较昨日涨50元/吨；河南地区甲醇现货市场价格1800元/吨，较昨日价格涨20元/吨，蒙南地区甲醇现货市场价格1500元/吨，较昨日价格稳定；陕北地区甲醇现货价格1480元/吨，较昨日稳定。宁波甲醇甲醇现货资源紧张少量报价2050元/吨，较昨日价格稳定；广东地区甲醇现货市场价格1950元/吨，较昨日价格降20元/吨。现货市场成交情况较好。

　　逻辑和建议:甲醇近期上涨的主要原因是价格跌至低位后，供应的弹性放大，市场对反弹的预期也比较强烈。这一波反弹，市场主要看到了内地的库存没有累的很高，而且近期港口受到外盘一些装置的意外检修，预期11月的进口量会减少再加上港口库存持续下降，市场短期偏乐观，我们认为对甲醇的上涨仍需持谨慎态度，建议暂时观望。

　　沥青

　　市场报价：东北地区报价在2250元/吨；西北地区报2975元/吨；华北地区报价2350元/吨；山东地区报2290元/吨；华南地区报2450元/吨；华东地区报价2450元/吨；西南地区报2775元/吨。现货市场沥青价格暂稳。沥青厂库存增加，但开工率下降，沥青市场整体供应充裕，随着炼厂利润逐步回归真实水平，开工率有望继续下降，全球范围内重质原料供应仍然偏紧，沥青加工原料供应风险仍存，沥青期价震荡偏强预期。

　　保持振荡思维，高抛低吸。

　　PVC

　　PVC现货市场价格略微有些转弱，华东现货市场电石法5型料价格为6960元/吨左右，较昨日稳定；华南市场电石法5型料价格为7150-7200元/吨左右较昨日降低50元/吨，华南现货较为紧张；华北市场电石法5型价格为7000元/吨，较昨日价格降30元/吨。短期现货市场价格略微有一些走弱，下游拿货比较犹豫，市场成交情况一般。

　　逻辑和建议：综合来看，本周供需方面变化不大，但是化工品整体略微走弱，PVC价格目前已经在高位，生产利润的走强会刺激上游装置产量增加，建议产业客户用期权做一下套保。

　　苯乙烯

　　10月21日国际原油收盘：WTI 12月原油期货报40.03美元/桶，下跌1.67美元，跌幅4.00%；布伦特12月原油期货报41.73美元/桶，下跌1.43美元，跌幅3.31%；SC 期货报价270元，下跌1.2，跌幅0.44%。21日苯乙烯：FOB韩国涨7.5至799.5美元/吨，CFR中国涨7.5至819.5美元/吨，FOB鹿特丹涨0.5至721.75美元/吨，FOB美国海湾稳至689.85美元/吨。上午江苏苯乙烯市场行情行情窄盘整理，原油及苯乙烯期货下调，场内人士观望为主。现货6500-6570；10月下6500-6540；11月下6460-6530；12月下6350-6400。单位：元/吨。今日苯乙烯市场行情观望为主，持续上涨乏力，原油价格走软，苯乙烯夜盘走低，场内逢高出货意向增多，原料乙烯价格进一步下跌，成本端支撑偏弱，需求端对行情支撑坚挺，库存呈现持续降量。

　　关注原油及苯乙烯基本面信息，短期内苯乙烯上游价格下降、下游需求稳定，支持苯乙烯价格震荡局面。

　　聚酯产业链

　　昨日夜盘聚酯产业链品种继续偏弱震荡。昨日PTA基差偏弱，个别供应商报盘贴水01合约170-175元/吨，11月上旬货源报盘贴水160-165元/吨，下旬货源报盘贴150元/吨，下周货源有成交在贴水175元/吨，日内现货成交4000吨左右，成交价落3391-3400元/吨，另有远期后点价成交近万吨左右，成交价落3410-3464元/吨。昨日MEG期货疲软震荡，下周货报3855附近，递盘3850附近，下下周货报3870附近。昨日江浙涤纶短纤厂家报价多数维持，部分下调，成交气氛相对不佳，整体商谈价格重心下浮，1.4D主流报价在6000－6200元/吨左右，实单商谈或在5800－6000元/吨左右，一单一谈。近期随着需求高峰的逐步过去，下游拿货热情消退，不管是长丝还是短纤产销均有所回落，市场对未来需求的预期开始转弱，短线经历大幅走低，PTA和MEG重心也逐步下移，短期市场料继续偏弱，短纤继续关注6200支撑，PTA和MEG分别关注3550、3880支撑。

　　逻辑及观点：需求转弱期价回落，但整个商品市场氛围尚可料将对期价带来一定支撑，短纤继续关注6200支撑，PTA和MEG分别关注3550、3880支撑。

　　液化石油气

　　今日华南主流走稳，个别单位小涨，下游逢低采购热情回升，局部码头限量出货。珠三角主流3300-3450元/吨，粤西主流3200-3300元/吨，粤东主流3020-3580元/吨。国产气：广石化走稳3348元/吨，炼厂低价出货顺畅。中海油惠州走稳3300元/吨，炼厂库存中高位，积极装船分流。码头方面，码头到船暂不集中，今日成交走稳，部分码头限量出货，广州主流成交3400-3450元/吨，珠海主流3450-3470元/吨。西线地区，茂名石化民用气外放量较多，近日低价出货顺畅，库存压力降低，今日走稳3200元/吨，合同户提货热情良好。阳江库涨100元/吨在3400元/吨，下游买涨积极采购。广西石化走稳3200元/吨，装船下水。潮汕地区，外围市场走势坚挺，区内价格止跌回稳，泉州停出对本地存利好。

　　进口气，码头进口卸船无压力，今日成交走稳，局部限量出货。珠三角比例气3400-3450元/吨，潮汕进口3430-3500元/吨。钦州东华、广州华凯、东莞九丰等近期有到船计划。

　　保持宽幅震荡思维。

　　纸浆

　　现货方面，期货盘面大幅走低，主力合约重回4600一线，现货价格跟跌，套利商报价基本平水出货。山东地区银星、太平洋(601099,股吧)对外报4625元/吨（-75），俄针报4650元/吨（-50），南方松对外报4550-4600元/吨，马牌4700-4750元/吨，凯利普4825元/吨；鹦鹉报价3550元/吨。

　　观点看法：arauco公布11月份旗下主要浆报价，针阔化分别提涨10、20、30美元/吨，进口成本支撑渐强，不过由于人民币持续升值，近三个月仅人民币升值成本调降就超过20元/吨。国内需求偏弱，外盘价格的调涨对内盘支撑作用一般。进口到港预计持续增加，9月青岛港(601298,股吧)预期到港增加至40万吨左右，主要港口库存累积，下游纸厂消费相对疲弱，刚需采购为主，主动备货做库存情绪偏低，拖累价格走势。

　　逻辑观点：外盘提涨，国内供给宽松，港口库存累积，持续施压浆价走势。SP2012日内或围绕区间4600-4640区间震荡，操作上建议以观望为主。

　　螺矿

　　工信部：《钢铁行业产能置换实施办法》预计年底前出台，拟将环境敏感区域置换比例由不低于1.25:1提高到1.5:1，非环境敏感区域减量置换比例具体明确为1.25:1，进一步加大通过产能置换压减产能的力度。本期钢联数据发布钢材产量1059.98万吨，环比减少3.38万吨，其中，螺纹钢358.85万吨，环比减少0.78万吨，热卷320.69万吨，环比减少3.42万吨。钢材钢厂库存635.32万吨，环比减少21.31万吨，螺纹钢327.93万吨，环比减少10.36万吨，热卷111.95万吨，环比减少7.43万吨。社会库存1394.31万吨，环比减少72.97万吨，其中螺纹钢730.47万吨，环比减少47.21万吨，热卷库存286.8万吨，环比减少7.82万吨。

　　逻辑和观点：本期钢材库存继续去化，产量减少，表观需求维持高位，但较前一期数据有所降低，当前下游需求仍存韧性，预计钢材价格震荡运行。铁矿港口库存回升至1.2亿吨水平，粉矿资源紧缺状态逐步缓解基本面供应压力有所增加，叠加近期河北地区环保限产执行频繁，高炉开工回落压力加大，操作上螺纹钢/铁矿石谨慎偏空思路操作。

　　煤焦

　　22日焦炭现货市场整体稳中偏强，第五轮提涨基本落地，焦企库存低位心态乐观，生产发货积极；焦煤市场整体走强，供需结构明显改善，煤矿出货良好，部分品种继续提涨。整体来看，煤焦现货整体依然偏紧，焦炭供应缺口依然存在，价格仍有上冲可能。虽然远期有可能面临钢材走弱及下游需求环比下降的压力，但短期内难以体现在价格上，因此对目前的调整幅度不应看的过大，仍应以短期整理的思路对待，建议暂时观望为主。

　　逻辑：煤焦现货稳中偏强，供需结构依然偏紧，对价格支撑明显

　　观点：短期期价走势仍然偏强，但位置较高不建议追多

　　不锈钢

　　①青山热轧开盘涨100至14300。②22日，304基价14400元，304L基价14500元（月底前交货返利优惠100元），较于昨日价格持平。

　　现货：

　　①冷轧市场，无锡甬金 四尺毛边基价环比持平在14500元/吨（换算成2.0切15000），德龙、北部湾新材四尺毛基环比涨50至14400元/吨（换算成2.0切14700）；佛山甬金四尺毛边基价环比持平在14500元/吨（换算成2.0切15150），德龙四尺毛基环比涨50至14300元/吨（换算成2.0切14800）。

　　②热轧市场，资源紧张仍存，东特等民营五尺现货环比跌50至14450。

　　基差：

　　无锡宏旺-SS2012：355元/吨，环比走阔180元/吨

　　市场情绪：

　　SS2012收于14515，涨幅1.55%，最低14465，最高14795。无锡宏旺现货基价14400，与ss2012基差355，日环比走阔180元/吨。市场成交乏力，价格有小幅阴跌。

　　本周300系库存转降为升，波动较小。目前不锈钢市场已经进入大供应、大需求但需求环比减弱、大库存且库存继续累积的行业负反馈状态，10月以后需求增速环比走弱，供应增速持续增加，库存同比减量预计加速收窄，并且当下300系冷轧库存超过去年高位，预计10月份不锈钢涨势已去，价格波动跟随不锈钢终端补库节奏，进入宽幅震荡行情。