倍特期货:苯乙烯:短期存调整可能 供需支撑中期向好

2020-11-04 09:58:19 和讯期货 

观点和操作策略:11月份国内装置检修环比增加,上游开工连续两周下滑;上周国际市场上涨25美金,11月份进口利润合理区间。双十一、圣诞等消费旺季临近,下游工厂成品库存去化良好,苯乙烯提货积极,下游持有货权,港口库存有望延续去化。目前成本支撑不强,经过本轮上涨后,获利盘有了解需求,短期或有回调,中期仍向好。

一、基本面因素

(一)、上游负荷连续两周下降,去库有延续性

国产方面:上周苯乙烯开工率85.5%,环比-0.8%。

装置动态:山东晟原8万吨装置故障,10月22日开始停车,初步计划检修25天;东昊20万吨10月16日短停2-3天;锦西石化6万吨7月9日停车,10月12日乙苯装置低负荷,20日重启;阿贝尔25万吨装置9月初检修,计划10月下开车;兰州汇丰2.5万吨10月10日起检修10-15天;中韩石化2.5万吨10月3日起检修两个月;燕山石化2.7万吨停车,计划月底重启,8万吨10月10日-30日检修。江苏利士德21万吨计划11月初检修40-45天。

新增投产方面:浙石化一期120万吨与恒力石化(600346,股吧)72万吨与今年1月份和2月份先后投产;宝来利安德巴赛尔35万吨/年9月初投产;河北唐山旭阳化工30万吨/年(非一体化)计划于20年10月下开车。中化泉州PO20/SM45万吨/年联产装置计划21年2月春节前后投产,宁波华泰盛富30万吨/年装置计划延期至2021年下半年投产,原计划2021年上半年投产。

2020年9月国内苯乙烯产量90.6万吨,环比+0.6万吨。

库存变动:10月19日,江苏地区库存总量25.2万吨,环比减1.2万吨,到货4.2万吨,提货5.44万吨,下游需求旺盛,工厂提货积极,库存持续去化。流通量23.2万吨,环比降1.1万吨。厂库自9月以来持续去化;华南库存多为下游货权,压力不大。

成本端:国际原油围绕40美元震荡,海外冬季疫情爆发引发担忧,OPEC+延长减产计划以平衡油市,WTI收01美元,布油收42美元。东北亚乙烯价格继续回落,至811(-45)美元/吨。纯苯下游装置重启,需求增加,韩国石脑油裂解装置检修,后续到船减少,华东价格3490-3630元/吨,环比+170元/吨。苯乙烯非一体化成本变化不大,至5477元/吨(加工费800),成本支撑不大,现货端暴涨,装置利润扩大至1033元/吨。

(二)、新加坡壳牌检修,纸货上涨

全球装置动态:新加坡壳牌55万吨/年装置计划10月底开始停车检修50天;美国Cosmar公司年产能55万吨/年的装置近日停车检修,预期30天;韩国SKGC45万吨计划10月12日检修40-45天左右;9月10日韩华道达尔105万吨降负至75%,后续有进一步减产可能;意大利Versalis、比利时Styrolution四套110万吨9月初检修至10月份。10月份预计国际装置检修损失22万吨,环比增加0.4万吨。

2020年8月份苯乙烯进口23.9万吨,环比-12.7%,累计同比增加10.6%。5月以来进口亏损一度扩大至-300元/吨,7月份进口明显回落,8-11月份随着进口窗口打开,到港小幅回升。10月23日,11/12月纸货800/820美元/吨,折6250/6404元/吨,进口利润150/-124元/吨。

(三)、EPS、PS库存下降,ABS高价成交受阻

【EPS】:珠海壬庚30万吨/年EPS装置计划11月10日左右开工;东营市东海6万EPS装置9月13日停车,重启待定。延川壬庚一期10万吨/年EPS装置正式投产,负荷逐步提升。最新周产量约为9.35万吨,成品库存0.59万吨。8月份安徽嘉玺20万吨投产,9月中旬东莞新长桥33万吨投产。

上周EPS市场持续走强。成本面连续上涨,多数地区货源供应仍偏紧,贸易商库存低位,市场低价惜售,但EPS涨速偏快涨幅偏大,下游商家追高谨慎,市场观望气氛升温,交投按需。截至10月22日江苏见龙普通料出厂8500元/吨,较10月15日出厂上涨500元/吨,涨幅6.25%,阻燃料出厂8800元/吨,较10月15日稳定上涨500元/吨,涨幅6.02%。

【PS】:广西长科5万吨10月16日短停2-3天;江苏雅仕德12万吨10月9日起检修一个月;上海赛科31.5万吨计划11月15日检修30-35天,与苯乙烯同步。周产量约6.24万吨,成品库存4.04万吨。

上周PS市场涨跌互现,幅度20-1300元/吨。2020年10月22日,华东市场透苯收8750-11500元/吨,低端环比持平。周内PS出厂价大幅上调、苯乙烯单体大幅走高以及部分牌号供应紧张影响,市场跟涨幅度不一。中小下游坚持刚需拿货,场内追涨情绪低迷。市场高位出货乏力,部分继续让利出货,局部商谈量价下滑

【ABS】:镇江奇美9月15日开始检修,开工下降2成,为期一个月。周产量约7.61万吨,成品库存10.9万吨。

上周国内ABS华南市场价格全线下跌,跌幅在200元/吨左右,华东市场价格整体维稳,变动不多;目前AB价格高位,贸易商和终端对高价货存抵触心理,成交乏力,华南获利盘让利出货;供应端来看,石化厂货源依旧比较紧张,需求端来看,双十一、双十二、圣诞节来临,终端消费品增加,ABS价格难有大的下跌,下周继续维持高位,或局部小涨为主。华东市场ABS收盘价在15800元/吨,环比涨63元/吨,华南价格14425元/吨,较上周价格跌300元/吨。

终端汽车家电行业表现:上半年汽车销量持续回暖,二季度同比增速转正,7月份处于淡季,销量环比下滑,金九银十汽车消费加速复苏。据中汽协数据,9月份汽车销量256万辆,环比增加17%,同比增长12%,乘用车销量同比增长8%,新能源汽车销量同比增长67%。

10月中国冰箱计划排产量628万台,环比增加0.64%,同比增加19.6%。

二、策略概述

11月份国内装置检修环比增加,上游开工连续两周下滑;上周国际市场上涨25美金,11月份进口利润合理区间。双十一、圣诞等消费旺季临近,下游工厂成品库存去化良好,苯乙烯提货积极,下游持有货权,港口库存有望延续去化。目前成本支撑不强,经过本轮上涨后,获利盘有了解需求,短期或有回调,中期仍向好。

投资策略一:短期逢高做空EB2101合约

建仓区间:6700-6900

第一目标位:6550

第二目标位:6400

止损:6950

持仓比例:不超过50%

投资策略二:中长线仍逢低做多EB2101合约

建仓区间:6500-6700

第一目标位:6900

第二目标位:7000

止损:6450

持仓比例:不超过50%

三、风险因素及应对措施

风险因素:原油大幅波动,国外疫情影响需求幅度,国内疫情二次爆发。

应对措施:紧密跟踪相关因素变化,严格止损

倍特期货策略队 唐超

(责任编辑:陈状 )
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