中财期货：单边做多P2105合约策略报告

一、摘要

主要观点：马来减产，出口旺盛，库存不断下降

关键因素：1、受疫情影响，马来劳动力不足，产量减少超预期。

2、全球油脂供应偏紧，马棕油出口旺盛。

3、马棕油库存不断减少。

操作建议：在5900-5940做多M2105合约，5800止损，6400止盈

风险因素：1、马棕油产量恢复超预期。2、马棕油出口不及预期。

二、主要逻辑

1、受疫情影响，马来劳动力不足，沙巴种植园经营受限，马棕油减产超预期。

2、全球主要油料作物减产，植物油供应偏紧，马棕油出口旺盛。

3、产量减少，出口旺盛，马棕油库存不断下降。

表1：马棕油平衡表

资料来源：USDA，中财期货研究院

三、操作方案及风险提示

合约 P2105

方向 做多

进场点 5900-5940

止盈区间 6400-6500

止损位 5800

持仓时间 2个月

盈亏比 5：1

风险因素：

1、马棕油产量恢复超预期。

2、马棕油出口不及预期。

中财期货2队