投资增速明显加快 钢材需求总体偏强

　　国家统计局今日发布数据显示，10月份，国内投资需求和消费需求均继续改善，外需强劲，生产稳中有升，经济活跃度上升，物价总体平稳，我国经济运行延续稳定恢复态势。

　　投资加快为当月亮点

　　随着需求端的全面好转，对生产端形成良好的正向反馈，工业生产保持高景气。10月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，增速与9月份持平。1-10月份，规模以上工业增加值同比增长1.8%。

　　投资带动依然强劲，1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）483292亿元，同比增长1.8%，比1-9月份加快1.0个百分点。据兰格钢铁研究中心估算，单月固定资产投资增速由上月的8.7%上升至12.2%。

　　消费的恢复在跟进，10月份，社会消费品零售总额38576亿元，同比增长4.3%，增速加快1.0个百分点，其中汽车零售增速保持较高水平，家电零售增速由负转正。1-10月份，社会消费品零售总额累计同比下降5.9%。

　　出口增速再创新高，10月份，全国出口总金额（以美元计）同比增长11.4%，其中家电、机电产品等传统优势产品出口持续好转。

　　房地产投资好于预期 基建投资提速

　　从投资的三大主要领域来看，房地产投资好于预期，1-10月份，全国房地产开发投资116556亿元，同比增长6.3%，加快0.7个百分点，单月投资增速由上月的11.9%小幅上升至12.2%，保持在高位水平；财政资金使用加快，基建投资提速，1-10月份，基础设施投资同比增长0.7%，比1-9月份提高0.5个百分点，单月增速有所加快；需求回升、生产扩张带动制造业投资继续向上修复，1-10月份，制造业投资下降5.3%，降幅收窄1.2个百分点。

　　制造业生产保持高位，10月份制造业增加值同比增长7.5%，回落0.1个百分点。其中主要用钢行业仍保持高景气，10月份，金属制品业、通用设备制造业、电气机械和器材制造业增加值分别同比增长14.1%、13.1%和17.6%，均高于制造业整体增速，且较上月回升。相关产品中，金属切削机床、工业机器人产量同比分别增长29.0%和38.5%，发电机组产量同比增长86.0%，汽车产量同比增长11.1%。

　　经济仍将保持恢复趋势

　　展望后期，尽管国外疫情加重，国内局部地区新冠病例时有出现，但我国经济具有强大的韧性和修复能力，加上系列政策措施的作用，经济保持恢复的大方向不变。

　　从投资的先行指标来看，新开工项目计划总投资同比增速继续加快，10月同比增长14.9%，投资的回升态势有望持续。居民消费能力提升，叠加促进汽车、服务消费的政策发力，消费也将持续稳定恢复。

　　10月份建筑业商务活动指数、新订单指数都较上月有所回落，不过都还处于扩张区间，建筑业景气度依然较高。其中，土木工程建筑业商务活动指数和新订单指数较上月均有上升，且保持在较高水平，随着资金的投放落地和项目开工建设，政策带动效应仍会显现，基建投资将继续发力。

　　房地产方面，融资监管加强促使房地产开发企业提高周转，加快销售和资金回笼，而收入预期改善也提升居民购房意愿，10月份，商品房销售超出预期，销售面积同比增长15.3%，增速创年内新高，新开工增速再次转正，短期内房地产投资仍将保持韧性。

　　10月份制造业新出口订单指数上行，后期出口预计依旧较强，国内方面，投资及消费需求都将继续回暖，制造业新订单指数还在扩张区间，制造业生产的高景气也会保持。

　　政策调节预计维持中性

　　随着经济的全面恢复，政策进一步稳增长的迫切性降低，从长远考虑，调整经济结构的重要性日益提升。目前财政政策处于落地见效阶段，扩张趋向缓和；通胀态势温和，不会对货币政策形成制约，短期流动性将维持合理状态。

　　货币政策边际收紧是市场共识，只是时间和节奏问题，在11月6日举行的国务院政策例行吹风会上，中国人民银行副行长刘国强表示，下一步政策总体上继续保持松紧适度，特殊时期的政策不能长期化，退出是迟早的，但要根据经济恢复的状况进行评估，不能出现“政策悬崖”。

　　钢材需求总体偏强

　　进入11月份以来，在高产量、高库存的情况下，钢材市场整体表现出“弱预期、强现实”的特征，房地产投资保持高位、基建投资提速和制造业高景气共同推动了钢材消费的超预期表现。

　　短期内，投资仍是经济恢复的重要动力，随着商品房销售的再次加快和新开工的再度走强，房地产用钢需求仍有保障；基建投资继续发力，钢材需求的持续性较强；制造业生产保持高景气，用钢强度不减。总体来看，钢材的下游需求稳中偏强，随着淡季临近，钢材需求可能缓步回落。