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镍:成本居高不下,镍铁厂利润遭挤压

2020-11-18 07:12:06 和讯期货  天风期货

观点小结

SMM1#电解镍报价119300-124300元/吨,俄镍升贴水报150至200元/吨,基本持平,市场成交寥寥。随着货源紧张情况逐渐缓和,贸易商纷纷下调金川镍升水,报5100-5150元/吨,市场交投氛围欠佳。

LME镍库存增加至23.92万吨,受疫情影响,海外镍消费受到抑制,库存仍处于高位。国内方面,SMM三地仓单库存降2840吨至32670吨,上海地区几乎无国产镍板和进口镍豆入库,仅有少量俄镍清关补给,因此降库幅度较大。

不锈钢价格走弱,致使钢厂亏损扩大至1538元/吨,在钢厂压价、转产、寻求经济原材料等一系列操作之下,镍铁价难以支撑,开始回落,但是镍矿价格居高不下,镍铁厂利润回吐甚至陷入亏损。

操作建议及逻辑:观望。目前镍基本面多空因素交织,国内镍矿港口库存下滑至低位,菲律宾雨季期间出货下降,对成本端形成强有力的支撑。而下游不锈钢通过使用废不锈钢、进口镍铁,从而对国产镍生铁的高价接受度降低,若不降价,镍生铁则面临有价无市的情况。此外,国内电解镍降库趋势延续,预计镍价维持高位震荡格局,操作上建议观望。

风险提示:新冠疫情进展;印尼、菲律宾政策动向;不锈钢大幅累库。

上周行情回顾:

疫苗传出利好,内外镍价齐涨

疫苗传出利好,内外镍价齐涨

上周疫苗方面传出利好消息,宏观消息刺激金属价格上涨,沪镍主力合约偏强震荡运行,周涨幅2.29%,收于118620元/吨。截至周五,俄镍升贴水报150至200元/吨,基本持平,市场成交寥寥。随着货源紧张情况逐渐缓和,贸易商纷纷下调金川镍升水,报5100-5150元/吨,市场交投氛围欠佳。

海外方面,LME镍价大涨3.64%,最终收于15920美元/吨,LME(0-3)升贴水为-44美元/吨。

数据来源:Wind,SMM,天风期货研究所

镍铁小幅过剩,铁厂陷入亏损?

镍矿港口库存下滑,价格稳居高位

菲律宾步入雨季,红土镍矿出货量降幅明显,国内镍矿港口库存快速下滑至712.59万吨,1.8%、1.5%菲律宾红土镍矿CIF价格维持高位,分别为101美元/吨、75美元/吨。

菲律宾雨季持续到明年3月,据悉,菲律宾第二大镍矿石生产商--全球镍铁控股公司(Global Ferronickel Holdings Inc)11月11日表示,公司已同意向中国宝钢资源国际有限公司出售130万湿吨镍矿石,2021年交货,较2020年的数量增加30%。大公司积极寻求海外货源,而小企业矿石紧张局面难改。

数据来源:Wind,SMM,天风期货研究所

镍生铁小幅过剩,价格快速回调

上周五,SMM高镍生铁均价为1090元/镍点(出厂含税),市场情绪走低迅速,成交情况并不活跃,部分铁厂虽出货意愿增强,但钢厂下场采购寥寥。

10月国内镍生铁产量4.37万吨,同环比均下降,主因在于原料吃紧,不锈钢厂替代材料用量增加,镍铁出现小幅累库,铁厂主动减产。

预计11月份产量仍处在下滑阶段,镍铁小幅过剩的局面或将有所缓解,但不锈钢压价明显,镍铁价格仍有下调的可能。

数据来源:SMM,51bxg,天风期货研究所

国内铁厂陷入亏损,后续面临减产

截至11月13日,山东、福建、辽宁、江苏、内蒙古地区的镍生铁RKEF现金成本分别为1070 、1135、1176、1200、1231元/镍点。询盘价快速走低,镍铁厂陷入亏损。伴随着菲律宾雨季来临,镍矿到货量减少,原料短缺窘境进一步凸显,后续镍生铁厂将继续减产。

数据来源:SMM,天风期货研究所

纯镍进口仍然亏损,国内去库明显?

沪伦比值下行,电解镍进口仍然亏损

上周海外镍价涨势相对更猛,剔除汇率影响后的沪伦比值在1.129附近。进口方面,电解镍进口亏损大约在3527元/吨左右。

上海保税区纯镍库存环比持平,周内暂无进口货源到港。与此同时,进口亏损不断扩大,保税区外贸仍然几无交投。因此保税区纯镍库存仍然为2.43万吨。

数据来源:SMM,安泰科,天风期货研究所

LME镍库存高企,国内社会库存降幅明显

上周,LME镍库存增加至23.92万吨。受疫情影响,海外镍消费受到抑制,库存仍处于高位。其中镍豆库存占比高达88%,但是很多镍豆陈年已久,粉化程度严重,不是国内镍豆消费的主要来源,预计难以流入国内。

国内方面,SMM三地仓单库存降2840吨至32670吨,上海地区几乎无国产镍板和进口镍豆入库,仅有少量俄镍清关补给,因此降库幅度较大。

数据来源:Wind,SMM,天风期货研究所

亏损的不锈钢厂仍在积极投产?

不锈钢小幅累库,钢厂高排产延续

2020年10月,不锈钢粗钢产量合计278.37万吨,环比增加0.71%,同比增加11.58%。其中200系87.79万吨,300系134.18万吨,400系56.40万吨。300系产量环比下降,一方面是由于部分大厂转产400系不锈钢,另一方面部分钢厂表示接单略有压力,加之原料上涨导致成本居高不下,利润收缩。

上周,佛山、无锡两地不锈钢库存小幅累库至55.37万吨。300系热轧增加较为明显,近期北部湾、青山系等热轧资源都有一定量的到货,其中华南某钢厂已到5000吨左右的热轧资源(包括201+304) 。

数据来源:SMM,51bxg,天风期货研究所

不锈钢现货疲软,钢厂亏损扩大

无锡地区不锈钢现货市场持续弱势行情,304毛边冷轧卷报14000-14500元/吨,钢厂亏损扩大至1538元/吨,钢厂对镍生铁报价或进一步走低。

国内钢厂11月份整体产量继续维持高位,200、300系产量保持略增态势,300系方面主要由于华东某钢厂计划于11月中旬投产,届时约有2.5万吨产量新增;

400系产量略下降,在于华北大型钢厂调整产品比例。

数据来源:SMM,Wind,51bxg,天风期货研究所

 

(责任编辑:陈状 )
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