“豫”良策：棉花反弹承压 短期上下空间有限

　　棉花反弹承压 短期上下空间有限

　　盘面分析：

　　隔夜美棉收跌，周四USDA周度出口数据不佳，打压市场情绪，主力3月合约结算价报71.67美分。国内盘面小幅反弹，但依然承压，期价承压于14500之下，基本面上，新棉上市量逐步增加，阶段性压力来袭，前期炒作的下游订单进入淡季，缺乏纱线价格的支撑，棉花短期内压力明显，但新年度新棉成本高企加上收储预期存在。下方空间也相对有限。另外美国大选暂告一段落，拜登基本当选，但仍有不确定性，不过可以预见的是未来的宽松货币政策和经济刺激计划将继续进行，所以未来棉花需求依然是将跟随全球经济进行复苏，所以综合来看在不发生较大系统性风险事件的前提下，需求复苏棉花重心逐步抬高依然是主线，操作思路上仍然是逢支撑去购进原材料为宜。

　　操作建议：

　　对于下游有新订单及未来有用棉需求的企业客户，可以逢低分批购买原材料，还可以考虑利用期权建立部分头寸，节省资金和成本。

　　每日数据：

　　原糖高位上行 郑糖弱势难改

　　国外：

　　原糖指数收于14.74美分/磅，上涨0.51美分/磅，涨幅3.58%。原糖指数近期走势来看，处于局部高位震荡走势，昨日强势反弹，指数直逼15美分关口。基本面：RCEP签署之后，泰国位列10国之中，有利于后市泰糖出口，但是泰糖减产也导致没有过多的糖源用于出口。另外巴西已经接近榨季尾声，产量预计影响将不会有太大的变化。巴西十月出口数据强劲，整个十月出口量创历史记录达到420万吨。印度出口补贴政策仍然没有确定性消息。短期来看，在巴西接近生产尾端之际，全球贸易流向显得相对紧缺。原糖延续反弹，预期短期之内原糖仍将维持偏强态势。

　　国内：

　　白糖现货报价广西报价5230-5280元/吨，报价不变成交一般。云南报价5200元/吨，报价下调50元/吨成交一般。仓单总数5800张，有效预报178张。郑糖期货主力小幅反弹，最终收于5096元/吨，但国内盘面表现总体仍然偏弱。国内基本面来看，当前供应压力逐渐出现，今日现货价格再度下调，11月为消费淡季成交一般，现货价格已多次连续下调，而且幅度很大，南方开榨，陈糖去库存速度加快。近期期货价格走势来看，也有增仓下杀的迹象。国内基本面来看，进口方面按照10月巴西港口发运数据来看，总发运量达420万吨，1/4是发往中国，10月中国进口原糖数量可能再创新高，另外市场消息，糖浆进口数量大对于国内糖的供应也是增加不少压力，2020年前8个月泰国对中国的糖浆出口将较19年同期增加12倍。所以总体来看，回归国内基本面仍然是利空因素偏多，投机建议观望。现货压力较大，企业建议把握反弹机会择机套保。

　　核心关注点：国内现货价格及成交。

　　观点及操作建议：操作上建议择机套保。

　　每日数据：