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双焦:蒙煤通关进一步受阻 焦煤一枝独秀

2020-11-25 07:09:21 和讯期货  天风期货

观点小结

焦化厂维持长协增量,但车等货现象依旧,钢厂采购心态依然比较积极,焦炭供应整体仍保持偏紧。但钢厂库存继续增加,叠加需求季节性走弱,焦炭价格短期或面临调整。钢厂利润大幅增加的前提下,焦化利润预计仍将维持高位;

海运煤远期分化加剧,澳煤通关基本无望,其他国家煤种放行有所加快,近期海运可关注加拿大美国煤。蒙煤进口通关进一步受阻,盘面焦煤冲高,预计短期维持强势。

策略

焦炭基本面情况

供应:230家焦化厂产能利用率75.39% ,周环比-1.49%,降幅增大;

需求:247家钢厂铁水日均产量243.92万吨,周环比-1.27万吨,降幅有所加大;

库存:港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为764.46万吨,周环比+3.87万吨,继续回升;

价格:第七轮提涨基本落地,盘面已经兑现十轮的涨价预期,短期或有所调整;

利润山西焦化(600740,股吧)利润509元/吨,周环比+24元/吨,继续增加;

价差:焦炭1-5价差有所回落,1月基差维持弱势;焦煤1-5月差低位徘徊,01基差难有提振。

去产能“保”利润,焦炭供应仍偏紧?

焦化厂利润

山西焦化利润509元/吨,周环比+24元/吨,继续增加;

江苏螺纹生产利润已升至500元/吨附近;

钢厂利润大幅增加的前提下,焦化利润仍将维持高位。

数据来源:天风风云、钢联、万得

焦炭供应

230家焦化厂产能利用率75.39% ,周环比-1.49%,降幅增大;

230家独立焦化厂焦炭日均产量67.45万吨,周环比-1.33万吨,降幅增大;

山西积极落实产能关停,整体开工下滑明显,焦炭供给偏紧程度有所增加,后期随着河南等地去产能的逐步推进,偏紧格局有望进一步加剧。

数据来源:天风风云、钢联、万得

焦炭需求

247家钢厂铁水日均产量243.92万吨,周环比-1.27万吨,降幅有所加大;

铁水产量已经震荡下行三个月,但仍处于高位,在焦化厂接近满产的情况下,焦炭现货总体仍处于供不应求的状态,车等货现象依旧。

数据来源:天风风云、钢联、万得

总库存继续回升,调整预期仍在?

焦炭总库存

港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为764.46万吨,周环比+3.87万吨,继续回升;

焦化厂位置加大后的长协发货量,钢厂补库心态积极,焦炭库存继续回升。

数据来源:天风风云、钢联、万得

钢厂焦炭库存

110家钢厂焦炭库存465.59万吨,周环比+0.93万吨,微增;

随着部分焦企维持高长协发货量,钢厂焦炭库存继续回升,短期库存压力有所缓解。

数据来源:天风风云、钢联、万得

港口焦炭库存

港口237万吨,周环比+3万吨,继续回升;

贸易集港略有好转,但下水资源以长协客户为主,同时产地因货源紧缺,对贸易商以及新客户高位报价,短期内贸易集港难以大幅改善。

数据来源:天风风云、钢联、万得

焦化厂焦炭库存

230家大样本焦炭库存61.87万吨,周环比-0.06万吨,基本持平;

100家焦化厂库存26.46万吨,周环比+1.08万吨;

主产地积极落实产能关停,叠加目前对钢企增加长协发货量,焦企库存继续回落。

数据来源:天风风云、钢联、万得

主要地区焦炭现货价

第七轮提涨基本落地,盘面已经兑现十轮的涨价预期,短期或有所调整;

随着主产地淘汰落后产能问题严格落实推进。而新增产能市场缓慢,焦炭紧张局面或进一步加剧,车等货现象依然存在,推动现货价格进一步上涨。

数据来源:天风风云、钢联、万得

焦炭价差

1-5价差有所回落,1月基差维持弱势

盘面期货高位调整,月差有所回落,基差维持弱势,焦炭短期或有调整预期,多单可考虑止盈出场。

数据来源:天风风云、钢联、万得

蒙煤通关进一步受阻,盘面拉涨

焦煤库存

炼焦煤库存继续增加,随着焦化厂去产能推进,焦煤或阶段性累库,后期关注冬季安全检查进展。

数据来源:天风风云、钢联、万得

焦煤价格

海运焦煤价格分化进一步加剧,预计年底前将维持这一态势;

海运煤远期走弱,市场预期后市国内外将有较大分化,近期海运煤采购主要集中于加拿大煤和美国煤。

数据来源:天风风云、钢联、万得

焦煤价差

1-5月差低位徘徊,01基差难有提振

焦炭的快速回弹,随着蒙煤通关进一步受阻,焦煤期货随之大幅拉涨,但月差低位徘徊,基差难有提振,预计后期二者均将维持弱势。

数据来源:天风风云、钢联、万得

(责任编辑:陈状 )
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