云数据：贵金属与煤炭齐升

　　今日盘面解读

　　文华商品指数减仓16万手，上涨0.10%报160.76点，连续3个交易日高位震荡运行。

　　周三指数高开震荡 运行之后早盘跳水，承压下行之后在160点上方守住回升，增仓多头表现抗压。日内工业品上涨0.51%，农产品(000061,股吧)下跌0.84%，呈现工强农弱格局，但在通胀大背景下，农产品的沽空还是谨慎参与（鸡蛋、红枣、苹果除外），阶段性调整机会可以参与，但长期的趋势性上涨要把握好节奏，美豆的下行调整给市场带来冲击，但我们认为次轮走势大概率还是复制9月末的行情，随之而来的还是上行，等待油脂油料止跌后的机会，谷物中大豆再创新高，缺货推升存在逼空行为，玉米在高位略有震荡，1月进入交割月的博弈是供需双方的重要选择，期现套利润、单边利润有不同的选择。软商品的承压回落，表明目前的稳定性较差，关注指数在60日均线和前低支撑表现。

　　今日工业品的强势主要是来源于煤炭板块的大涨，带动黑色整体显著走升，另外贵金属的大涨也是凸显避险情绪抬头，近期中东地区的不稳定，叠加随着美国总统尘埃落定日的临近，风险传闻上行，给贵金属带来阶段性机会，但长期风险资产的走升还是存在抑制，美元指数下挫带动还需关注持续性和力度。今日动力煤涨停、焦煤大涨、焦炭和铁矿石均有不俗表现，钢材中热卷也是再创新高，唯有螺纹相对较差，季节性淡季下也是很不错了。铁合金指数企稳，凸显原料端的看涨情绪受进口预期影响，形成多方提振，但最终还是看结果，我们预计风险不会太大。

　　原油回落之后的化工板块堆积震荡走软，品种间分化延续，烯烃高位调整修复，橡胶系和甲醇领涨，聚酯下表现还是反弹乏力局面，苯乙烯的反弹结束再创新低也是空单注意跟进。有色冲高回落微跌，在连续调整之后，整体上涨节奏有变化但趋势不改，沪铝、沪铜的看涨仍旧是非常明显。国际油价没有出现明显下挫的话，则原油系也不会出现较大风险。

　　年末动力煤需求处于旺季，但受进口煤平控政策影响，电厂配额多已用完。上周政府新增加的2000万吨进口额度下发至终端电厂，积极询盘备货后最快半个多月才能到厂，暂时无法缓解供给紧张。而在煤矿事故频发的背景下，各地均强化了安全生产，国内煤矿生产难有增量，煤矿库存持续下降。

　　沿海电厂方面，沿海主要省份电厂库存可用天数降至15天以下，较10月底相比减少6天左右。以浙电为例，11月份日均耗煤量12.52万吨，较10月相比回升1.85万吨，涨幅17.38%；而库存总量平均382.73万吨，较10月相比回落23.4万吨，跌幅5.76%。进入11月份以后随着水力发电减弱，以及气温不断降低，沿海电厂耗煤量出现季节性走高，相应地电厂库存出现回落，补库采购积极性得到提升，在进口煤难以充分放开的背景之下下，部分下游电厂对北方港口市场煤的采购量有所增加。秦皇岛港口锚地船舶数量近一个月位于45-62艘附近的中高位水平，支持煤价不断走高。

　　股债方面，周三（12月2日），两市股指全天窄幅波动，量能较上日略增。上证指数十点半之后在券商板块的带动下触及3465点，超越今年7月留下的3458.79阶段高点，并刷新2018年2月6日以来新高。上证指数收盘报3449.38点，跌0.07%；深成指报13961.58点，涨0.22%；创业板报2682.97点，跌0.57%。Wind数据显示，北向资金全天实际净卖出40.25亿元。

　　国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.19%，5年期主力合约跌0.12%，2年期主力合约跌0.06%。为维护银行体系流动性合理充裕，12月2日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，今日有1200亿元逆回购到期，净回笼1100亿元。

　　文华商品指数沉淀资金1966.20（+0.03）亿元，农产品板块流出8.69亿元，贵金属流出0.30亿元，有色板块流入1.87亿元，原油板块流出1.11亿元，化工板块流出0.67亿元。橡胶增仓2.8万手大涨，沥青增仓2.6万手创收阴，甲醇减仓15万收红，PTA减仓近8万手震荡收阴。领涨品种沪银（+5.44%）、焦煤（5.28%）、郑煤（+4.02%），领跌品种EB （-3.23%）、 LU（-3.01%）、豆二（-2.96%）。

     商品解析

　　【黑色板块】

　　螺纹&热卷（2101、2105）：

　　螺纹减仓3.42万手，上涨21元或0.54%，报3913元/吨；热卷增仓0.39万手，上涨89元或2.13%，报4267元/吨。

　　螺纹钢1月在3887上方企稳走升最高升至3939元，在上涨驱动放缓之后，整体处在震荡区间内运行，支撑建议是参考3855元附近，高位关注在3955一线争夺，在100点的波动空间内，现货基差带动未能继续走扩的情况下，预计是难有明显拉涨建树，前高4005附近大概率是本轮高位，新的启动点继续是放在5月合约，再3760元上方企稳之后再创3817元新高，多单参考3720、3750的支撑，建议是低吸买多的思路，夯实3800跟涨。热卷在4180元企稳之后再创4274元新高，整体在上涨趋势性完美的情况下，建议是多单持有，支撑参考4200上方；5月企稳4000的跟涨介入，支撑也是继续放在此位置，高位关注4100争夺跟涨。

　　铁矿石（2101、2105）：

　　今日减仓0.89万手，上涨25.5元或2.81%，报934元/吨。

　　铁矿石1月在906上方企稳拉正，减仓走升之后，午后增仓再创934.5元的新高，在企稳900大关之后的铁矿石空头离场较多，在当前现货升水的情况下，还是存在明显的逼空行为，看涨期权价格也是连续走升，突破9月交割高点之后，市场走向近乎疯狂的局面，技术性强势叠加基本面没有恶化的情况下，整体是以看涨思路为主，注意回调风险即可，支撑参考910附近。5月看涨走势强劲，依托5日均线的跟涨持续的情况下，操作思路延续，支撑关注840附近。5-9正套参考45-50的支撑；1-5套利关注60-70区间的操作机会。

　　焦炭&焦煤&郑煤（2101、2105）：

　　焦炭减仓1.45万手，上涨36.5元或1.44%，报2571元/吨；焦煤增仓0.53万手，上涨61元或4.14%，报1535元/吨；动力煤减仓0.32万手，上涨24元或3.55%，报699.2元/吨。

　　焦炭1月在2520元之上企稳拉涨创2578元新高，现货第八轮跳涨落地之后的期现联动较好，支撑关注2500附近支撑，在此前的2500附近多单跟进的继续持有；5月作为买入首选，整体是强势依托5日均线上行，关注在2400整数位争夺，企稳跟涨，支撑关注2340-2350附近。焦煤1月在1470元附近企稳拉升创1536元新高，连续大涨之后的强驱动不落幕，增仓有逼空可能，支撑关注1510附近；5月焦煤在1430上方企稳创1471.5元新高，在依托5日均线强拉升的情况下，支撑关注1440-1450附近，长期平台企稳之后的驱动力增强，试探1500升至更高可期，目前进口澳煤的担忧或是市场炒作重点。动力煤强势涨停，多单续持的情况下，1月支撑参考685附近，3月和5月交易控制好盘中回撤跟涨。

　　玻璃&纯碱（2101、2105）

　　玻璃增仓1.15万手，上涨43元或2.35%，报1870元/吨；纯碱减仓0.58万手，下跌5元或0.35%，报1441元/吨。

　　玻璃1月在1825元上方企稳拉升至1875元位置，冲击高位平台，在均线支撑上移之后的驱动力增强，关注在新高企稳之后对远月合约的上行带动，主动跟涨，支撑关注1810-1820附近。5月玻璃在1795元新高尚未有效突破，关注夜盘继续拉升的跟涨介入，支撑仍旧是你擦考1750元附近，之上低吸买涨为主。纯碱在基本面压力下继续创新低，跌至7月份1436元的低位，进一步破位之后沽空跟进，压力关注1460-1480附近；5月也是再创1492元新低，压力关注1510-1520元附近，破位之后的杀跌格局预计也将延续。FG-SA价差持续走扩，在当前运行逻辑下，不轻易做回归。

　　【能源化工】

　　PTA&MEG（2101）

　　今日减仓7.94万手，下跌12元或0.35%，报3416元/吨；MEG减仓1.40万手，下跌63元或1.63%，报3791元/吨。

　　EG今日小幅增仓的情况下出现了弱势下跌的行情，期价跌破了一周左右的震荡区间下沿，重心开始向下倾斜，建议投资者关注下20日均线的重要支撑，一但跌破的话那么继续下跌的概率较大，尝试突破失败之后由强转弱的信号出现。PTA今日增仓的情况下出现了弱势回落的走势，期价也同样是触及趋势线的压力位下行，一但期价跌破20日均线的重要支撑建议投资者轻仓跟进空单，顺势进场。

　　原油（SC2101）：

　　今日减仓0.22万手，下跌2.6元或0.91%，报284.1元/桶。

　　INE原油今日延续区间震荡的走势，期价盘中测试了区间下沿的重要支撑，目前来看还是有效的，但是国际原因还在回调的阶段，建议投资者日内短线参与为主，等待国际原因启稳之后的布局内盘原油多单的机会。

　　沥青（2106）：

　　沥青增仓2.59万手，下跌6元或0.23%，报2634元/吨。

　　沥青今日出现了增仓洗盘的行情，日内的振幅比较大，期价盘中触发止损我们持有的多单被迫离场。那么期价并没有持续性下行，随后展开反弹，目前期价依旧在平台附近反复，耐心等待最终的方向选择，下跌不顺畅，上涨有压力，等待期价选择上破或者下破给出明确信号之后在介入。

　　郑醇（2105）

　　今日增仓0.29万手，上涨13元或0.56%，报2319元/吨。

　　郑醇今日大幅减仓的情况下出现了震荡走升的行情，期价回踩5、10日均线的支撑有效，建议投资者依托均线的支撑日内积极参与多单，郑醇目前在化工板块处于偏强的品种，小止损博取大行情的机会，不要错过。

　　苯乙烯（2101）

　　今日增仓0.33万手，下跌93元或1.25%，报7318元/吨。

　　苯乙烯今日增仓的情况下延续弱势回落的走势，期价报收2连阴，反弹节奏被破坏之后关注上周盘整的区间能否起到作用，如果支撑有效的话等待期价启稳之后低吸布局多单的机会。反之期价跌破区间下沿的重要支撑多单回避，增仓下行的话考虑轻仓跟进空单。

　　橡胶（2105）

　　今日增仓2.77万手，上涨390元或2.53%，报15775元/吨。

　　橡胶今日增仓的情况下出现了强势上涨的行情，期价结束了2个交易日的盘整行情，最终还是走出了我们预期的上升节奏，那么上周布局的多单浮盈继续扩大，建议客户上移止损之后继续持有，关注后市的持续性。没有持仓的投资者关注5日均线附近低吸布局多单的机会，第二波上涨行情有望展开。

　　PP&塑料（2101）

　　PP减仓0.47万手，下跌99元或1.15%，报8475元/吨；塑料减仓1.24万手，下跌135元或1.71%，报7775元/吨。

　　PP今日既爱你才的情况下延续弱势下跌的行情强，期价报收3连阴，重心不断的下移。建议投资者保持回调的思路，期价目前没有止跌的迹象，那么背靠5日均线的压力位布局空单，接下来关注20日均线的支撑能否守住是关键。塑料今日减仓的情况下没有守住均线的支撑，出现了补跌的行情，期价同样是报收3连阴，由强转弱的信号比较明显，建议投资者多单回避，背靠5、10日均线布局空单。

　　【农产品】

　　豆粕&菜粕（2105）

　　豆粕增仓0.05万手，下跌48元或1.52%，报3117元/吨；菜粕增仓0.47万手，下跌47元或1.84%，报2514元/吨。

　　豆粕今日增仓的情况下出现了连续下跌的行情，期价跌破了3135附近的重要平台之后展开了加速下跌的行情，那么美豆也同样出现了明确的短期筑顶回落的迹象。那么内外盘共振的影响下建议投资者顺势跟进空单，期价目前没有止跌的迹象，多单回避。菜粕今日增仓的情况下同样展开了加速下跌的行情，期价在2个交易日下跌了近100点，幅度还是比较大的，盘中建议客户积极参与了空单，目前有浮盈，接下来关注下跌的持续性，考验60日均线的支撑作用，没有止跌迹象多单观望，切勿抄底。

　　三大油脂（2101）：

　　豆油减仓0.02万手，下跌108元或1.48%，报7212元/吨；郑油减仓0.84万手，下跌137元或1.40%，报9627元/吨；棕榈油减仓0.56万手，下跌148元或2.22%，报6514元/吨。

　　豆油今日减仓的情况下出现了加速下跌的行情，期价昨日试探了20日均线的支撑没有形成破位，但是周三大阴线收盘，日线报收5连阴，弱势下跌的信号已经出现，建议投资者多单暂时回避并考虑顺势跟进空单捕捉下跌行情。期价目前没有止跌的信号。棕榈油今日减仓的情况下也出现了弱势下跌的行情，期价收盘跌破了6518附近的平台支撑，如果接下来由减仓变增仓继续下跌的话，空单可以考虑轻仓跟进，预期回调目标6400整数关口附近。郑油今日减仓的情况下也出现了弱势阴跌的行情，期价承压于10日均线的压力位，建议投资者背靠压力采取反弹布局空单的机会，但是也需要注意，一但期价向上突破做好反手做多的机会。

　　大豆&玉米（2101、2105）

　　豆一增仓0.09万手，上涨75元或1.33%，报5721元/吨；玉米减仓1.11万手，下跌27元或1.01%，报2655元/吨.

　　玉米今日减仓的情况下出现了回调的走势，期价刚刚尝试走升就出现了调整，期价有回到了高位震荡区间，建议投资者关注回调的持续性，如果继续下行的话那么多单暂时回避，等待调整结束之后的进场机会。反之期价收复均线的支撑回到偏强的形态的话，多单继续持有。豆一今日增仓的情况下延续加速上涨的行情，期价已经报收9连阳，牛市行情一但启动不会轻易结束，所以顺势操作非常重要，切不可逆势。目前东北产区大豆价格保持涨势，均价较昨日每吨上涨67元。基层毛粮价格已涨至每吨5200元附近，净粮价格每吨在5400元附近，塔选装车价每吨在5500-5560元。据悉，12月份起铁路运费取消下浮，运输成本增加，下游加工企业纷纷停采观望，大豆外流受阻，产区囤粮主体的库存持续增加。此外，市场广为流传的期现联动推涨价格也面临困境。

　　苹果（2101）

　　苹果增仓0.84万手，下跌177元或2.58%，报6672元/吨。

　　苹果今日增仓的情况下延续加速下跌的行情，期价处于熊市寻底的阶段，那么这个行情正好与牛市上涨行情的豆一形成很鲜明的对比，一牛一熊。今年商品市场的波动率还是非常可观的，也出现了很多类似这样的单边行情。那么苹果目前顺着5日均线稳健下行，保持空头思路，高位空单可以考虑少量加仓，没有持仓的背靠均线布局空单。

　　【有色板块】

　　沪铜&沪铝（2101）

　　沪铜减仓0.21万手，上涨160元或0.28%，报57200元/吨；沪铝增仓0.34万手，上涨220元或1.32%，报16835元/吨。

　　沪铜今日减仓的情况下保持高位横盘调整的态势，期价日内波动不大，建议投资者关注调整之后的方向选择，是继续走升还是展开回调。那么5日均线的支撑非常重要，多周期共振的情况下保持偏多的思路，依托支撑日内积极参与多单。沪铝今日增仓的情况下延续强势上涨的行情，期价报收6连阳，11月2日开始突破上涨至今已经涨了整整一个月，目前没有滞涨的迹象，还在不断的创新高，多单继续持有，切勿摸顶做空。

　　市场消息

　　上期所发布通知，自2020年12月4日交易（即12月3日晚夜盘）起，螺纹钢期货和热轧卷板期货各合约的日内平今仓交易免收交易手续费。

　　API报告，美国上周原油库存增加410万桶至4.94亿桶。

　　俄罗斯：消息人士称，俄罗斯提议OPEC+从明年1月起每月增产50万桶/日。

　　马来西亚：马来西亚国家石油公司将11月MCO原油官方价格定为42.66美元/桶。

　　本周中国预到港的铁矿船载量约2187.62万吨，环比增长444.29万吨,环比增长25.49%

　　上周（20201123-20201129）全国到港2456.42万吨，环比增长234.49万吨,增长10.55%.

　　上周（20201123-20201129）全球铁矿石全球发运量4047.83万吨，环比增长12.79%,其中巴西发货量886.01万吨，环比增长32.05%。澳洲发货量1943.28万吨，环比增长8.7%。

　　美国农业部（USDA）周二公布的压榨报告显示，美国10月大豆压榨量为590万短吨（1.97亿蒲式耳），9月大豆压榨量为513万短吨。

　　经济增速快，必然带动煤炭消费新一轮的需求。明年的需求可能要比今年强势得多。12月1日，中国煤炭工业协会纪委书记、新闻发言人张宏作出这一预测。中煤协预测，在国内宏观经济恢复性增长背景下，短期煤炭需求量将强势上涨，预计2021年国内煤炭供需呈现紧平衡；但展望长期，煤炭消费增量空间不大。

　　据商务部监测，上周(11月23日至11月29日)全国煤炭价格以涨为主，其中炼焦煤、动力煤价格分别为每吨767元和585元，分别上涨0.3%和0.2%，二号无烟块煤价格每吨924元，下降0.3%。

　　11月大秦线日均运量125.4万吨 同比增长7.1%，环比增长18.9%。

　　2020年1-10月，全国工业机器人完成产量183447台，同比增长21%；全国规模以上工业机器人制造企业营业收入396.2亿元，同比增长2.3%，实现利润9.2亿元，同比下降58.6%。2020年10月，全国工业机器人完成产量21467台，同比增长38.5%。

　　12月2日钢谷网中西部钢材库存调研统计如下：

　　中西部建材

　　社库257.19万吨，较上周减少7.94万吨，下降2.99%；

　　厂库190.96万吨，较上周增加20.86万吨，上升12.26%;

　　产量185.83万吨，较上周减少0.65万吨，下降0.35%;

　　热卷

　　社库40.65万吨，较上周减少3.35万吨，下降7.61%；

　　厂库14.60万吨，较上周增加3.20万吨，上升28.07%；

　　产量55.65万吨，较上周持平。

　　中厚社库19.85万吨，较上周增加1.30万吨，上升7.01%。

　　全国建材

　　社库625.94万吨，较上周减少44.27万吨，下降6.61%；

　　厂库379.75万吨，较上周增加40.42万吨，上升11.91%;

　　产量529.99万吨，较上周减少1.26万吨，下降0.24%;

　　热卷

　　社库229.35万吨，较上周减少14.75万吨，下降6.04%；

　　厂库61.96万吨，较上周减少4.19万吨，下降6.33%;

　　产量249.20万吨，较上周减少1.80万吨，下降0.72%。

　　中厚社库89.35万吨，较上周减少1.80万吨，下降1.97%。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429；雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　如需合作请联系微信：zlqhysi2018

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