王英武：2021年黑色建材商品供需逻辑和投资策略

　　12月10日-12日，由华泰期货主办的“新格局 再启航 2021衍生品市场年会”在杭州、上海、北京三地正式举办。在12月12日下午的北京黑色建材分论坛上，华泰期货北京研究所所长王英武出席论坛并以“2021年黑色建材商品供需逻辑和投资策略”为主题发表演讲。

　　王英武站在全球视野，对钢铁产业链进行平衡表推演，成材端：预计2021年供需相对平衡，估值中枢有望上行，向下受铁矿、焦炭等原料价格及短流程生产成本支撑，向上空间受需求限制，投资上寻找供需错配的节奏。原料端：相对看好明年原材料，铁矿方面：随着海外经济恢复，2021年铁矿石仍将维持紧平衡或供不应求状态，矿石价格将维持高位运行。煤焦方面：2021年焦煤整体供需将优于2020年，焦煤价格或出现前高后低的走势。焦炭方面：2021年焦炭供需将由紧转松，行业供给侧改革仍将持续，大方向上看多，关注成材端消费节奏变化。动力煤方面：2021年需求将继续增加，供给端受中澳关系不确定性影响较大。动力煤供需相对偏紧，预计中性偏强运行。玻璃方面：预计2021年需求仍将保持旺盛，供给增量有限，看好地产加快竣工和海外持续复苏对玻璃需求的提振，不过鉴于库存和价格季节性强弱分明，关注供需超季节性错配带来的做多机会。

　　展望2021年，王英武认为黑色板块将围绕国内消费韧性和海外钢铁行业复工复产展开，预计黑色商品整体仍将偏强运行。