长河观察：单边比套利好

　　【市场资讯】

　　1、【南美天气】根据NOAA，未来第一周（12月22-28日），巴西北部到中部地区预报有大雨，相比之下南部地区，特别是南里奥格兰德州，几乎没有降雨，南部地区降水稀少，可能造成干旱影响，这是目前太平洋(601099,股吧)拉尼娜气候事件的一个特征；同时，阿根廷再次进入干燥状态，主产区降雨非常稀疏，且温度预计将高于正常水平，这种模式相结合将给作物带来压力。未来第二周（12月29-1月4日），巴西降雨转移到南部地区；阿根廷北部地区预报降雨增多。

　　2、【南美大豆】代表巴西谷物种植户的协会Aprosoja下调了该国2020/21年度大豆作物产量预估，因预期主要生产州的干旱导致单产下降。Aprosoja表示目前预计巴西2020/21年度大豆产量为1.27亿吨，低于上次预估的1.29亿吨。如果得到证实，和国家商品供应总局(Conab)的历史数据相比仍然创下纪录高位，且超过上年度的1.248亿吨。

　　3、【南美大豆】根据布宜诺斯艾利斯谷物交易所，上周晚些时候阿根廷大豆播种率为67.8%，而去年为70%，平均为74.6%。

　　大豆生长不足率为5%，合格率为45%，优良率为50%。相比之下，大豆优良率上周为55%，去年同期为53%。另外，土壤缺水率为31%，水分充沛率为69%。相比之下，水分充沛率上周为70%，去年同期为85%。

　　4、【马来棕榈】马来西亚海关周二发布的声明称，从2021年1月起，马来西亚将对毛棕榈油出口加征8%关税。新关税将在2021年1月1日到1月31日期间生效。今年6月到12月份期间，马来西亚对毛棕榈油出口实行零关税，以消化库存。

　　5、【印尼生柴】印尼能源部周二称，印尼已经回到了原定轨道，明年将按原计划向企业分配920万千升（KL）的生物柴油。一周前，印尼国家能源委员会官员表示，由于新冠疫情大流行导致燃料消费前景不明朗，明年可能不得不将棕榈油生物柴油的分配量降至850万千升。

　　【收盘评述】

　　12月USDA月度报告发布后，美豆价格一路上行至12.5美元，中国旺盛的进口需求、南美天气炒作持续支撑美豆。后期美豆或还有进一步上涨的空间。

　　国内方面，豆粕一改前期被油粕比压制的状态，强势上涨。对于豆粕05合约，明年上半年市场预计随着生猪养殖的恢复，饲料需求进一步增长，05合约豆粕和豆油或将改变01合约油强粕弱的上涨模式，变成油粕在美豆推动下均衡上涨的模式。

　　策略方面，在目前基本面下，单边做多或许比套利交易更合适。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、WIND，中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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