长河观察：美豆展望

　　【市场资讯】

　　1、【南美天气】根据NOAA，未来第一周（12月22-28日），巴西北部到中部地区预报有大雨，相比之下南部地区，特别是南里奥格兰德州，几乎没有降雨，南部地区降水稀少，可能造成干旱影响，这是目前太平洋(601099,股吧)拉尼娜气候事件的一个特征；同时，阿根廷再次进入干燥状态，主产区降雨非常稀疏，且温度预计将高于正常水平，这种模式相结合将给作物带来压力。未来第二周（12月29-1月4日），巴西降雨转移到南部地区；阿根廷北部地区预报降雨增多。

　　2、【南美大豆】巴西南里奥格兰德州2020/21年度大豆种植已经完成了计划面积的93%，此前因干旱推迟，该州是巴西的第三大大豆产州，产量仅次于马托格罗索和帕拉纳州。另一方面玉米的播种进度已经达到了90%。

　　3、【南美大豆】阿根廷油籽工人和谷物检验员周三称，他们将在罢工中度过圣诞节，使得农业部出口进一步瘫痪，此次罢工于12月9日开始。上日，豆油加工商和出口商商会CIARA-CEC在周二晚些时候提出了最新的方案。但遭到了油籽工人工会SOEA和阿根廷油籽工人联盟的拒绝。

　　4、【美豆出口】美国农业部周三公布的出口销售报告显示，12月17日止当周，美国2020/21年度大豆出口销售净增35.28万吨，为本市场年度以来最低水平，叫前一周下滑62%，较前四周均值下滑47%，市场此前缘故为劲增55-80万吨，其中对中国大陆出口销售净增52.54万吨。

　　5、【CBOT】据外电12月22日消息，截至2020年12月18日，CBOT大豆可交割库从之前一的1672.3万蒲式耳下滑至1678.1万蒲式耳，增幅为0.35%。玉米可交割库存从一周倩的2999.8万蒲式耳下滑至2987.5万蒲式耳。

　　【收盘评述】

　　在突破1200美分之后，美豆花了一周的时间站上了1250美分且当前表现强势不减。我们换个角度来看，如果我们来对比这两个月来的美豆表现是存在差异的——12月报告相对11月有出乎意料的表现吗？期待的南美问题真正出现了多少？环境背景不能说全然相同，但在市场重心转移到更有丰产南美预期后反而给到更强势的表现却是事实。

　　当然，就美国市场的供需来说4%库销比让美豆站上1300美分是合理的。但有些问题还是需要注意——首先这里的需求主要来源是中国，中国在美豆采购季买的多我们也在之前的报告里说过，现阶段近3400万吨（甚至更多）的进口量基本上已经能够同比覆盖上一年度10-2月的需求，且我们新年度还有不错期初库存。其次巴西8500的预计出口按前两年平均80%都流向中国的话这算下来国内前期预计的1.02亿吨高位进口量，再高的进口量我们现在也不知道怎么调。这背后反应了一个问题，把世界供需往紧了算，中国甚至不需要更多的阿根廷大豆，这便孕育了美豆特别是豆粕的高位风险。不过南美豆的成熟还早想象与炒作的空间仍在，现在看的1300美分也不算难。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、WIND，中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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