主力合约跌超10%！“二师兄”肉首秀“跳水”，“天蓬元帅”变成“土行孙”的节奏？

　　1月8日，国内期市收盘涨跌不一，生猪期货上市首日大跌，11月合约跌停，9月合约跌近13%；硅铁强势涨停，焦煤涨近4%，铁矿石涨逾2%；能化品分化，原油涨近3%，燃油、沥青涨逾2%，PVC跌逾3%，纯碱、塑料、甲醇、PP跌逾2%。

　　消息快讯

　　1、据外媒报道，皮尔巴拉港务局称，12月黑德兰港（Port Hedland）运往中国的铁矿石环比增加11.7%，尽管该港口因天气原因短暂停运。数据显示，黑德兰港铁矿石出口从11月的4161万吨升至4650万吨。

　　2、新加坡棕榈油分析公司（Palm Oil Analytics）表示，缺乏新消息、交易谨慎，以及MPOB数据公布前导致周末获利回吐，将使下周一棕榈油市场失去方向。预计1月1日至10日的出口将会下降，这也可能给下半年的价格带来压力。

　　3、中国上海期货交易所：本周锡库存增加793吨，镍库存减少1783吨，天然橡胶库存增加740吨，铅库存增加5294吨，锌库存增加6427吨，铝库存增加11113吨，铜库存减少4337吨。

　　4、因市场担忧内陆甲醇需求疲弱，甲醇迎来三连跌，日内一度跌3.29%，最低报2293元/吨。西北、华北地区甲醇现货有所走软，加重市场对内陆甲醇疲弱担忧。

　　重点品种分析

　　生猪

　　周五，生猪期货迎来首秀，由于挂牌价高于市场预期，期货价格大幅下挫。主力LH2109跌幅超过10%，盘中最低一度达到26385元/吨的水平，较挂牌价30680下跌4000元以上，LH2201合约触及跌停，跌幅15.99%。

　　12月生猪出栏绝对量处于相对低位，中信期货预计1月出栏环比有所改善。草根调研涌益资讯数据显示，2020年10月、11月大猪存栏892956万头，874377万头，分别环比增1.12%、2.51%，同比仍偏低16.61%、-12.90%，较非瘟前低47.27%、45.95%，大猪存栏偏低决定12月、1月出栏量，均同比大幅偏低，生猪供应量仍受限，11月大猪存栏增速高于10月，预估1月生猪出栏较12月继续增加。

　　屠宰量反映下游猪肉消费需求的变化，从生猪屠宰情况来看，今年前期受疫情影响，猪肉消费需求同比下降幅度较大，反映在屠宰量同比减少，开工率同比偏低，但进入四季度，下游需求迅速恢复，月度屠宰量和屠宰企业开工率迅速恢复，截止2020年11月，月度屠宰量和屠宰企业月度开工率逐渐基本恢复到正常年份水平。反观供应的小幅增加，阶段供需矛盾被放大。

　　从生猪/猪肉比价来看，比价抬升说明生猪价格上涨幅度大于猪肉价格上涨幅度，正常情况，肉猪比在0.7上下波动，当生猪/猪肉比例大幅上涨时，表明生猪价格上涨较快，猪价跟随较慢，表明下游需求接受能力下降，这样上游生猪价格到下游猪肉消费端的传导效果减弱，猪价上涨动力不足，反之，生猪/猪肉价格偏低时，表明下游需求较好，猪肉处于紧缺，接下来向生猪价格传导，生猪价格跟随上涨。从目前看，随着生猪价格的上涨，生猪/猪肉比价已经接近历史高位，显示下游猪价上涨乏力，预计后期生猪价格难有持续上涨。

　　橡胶

　　下游工厂维持刚需采购，市场整体成交欠佳。基本面上看，国内产区进入停割期，泰国受天气和疫情影响，短期天胶产出以及出口或将收紧，近期原料价格连续走高。需求方面，随着各地相继解除重污染天气预警，本周轮胎厂家开工大幅提升。因此，短期基本面对行情存在一定支撑，加之商品市场整体氛围偏强，预计短期胶价维持偏强震荡。操作上，已有多单谨慎持有。

　　PTA

　　BP110万吨恢复正常，125万吨装置周内短停，能投100万吨PTA装置负荷恢复至9成附近，汉邦220万吨装置停车。部分库区仍有入库需求，现货流动性依旧偏紧，基差偏强运行，阶段性限电影响减弱，短期终端聚酯负荷仍有较强支撑，下游涤丝产销放量。成本端走强支撑盘面价格，短期跟随成本偏强运行为主。

　　纯碱

　　现货市场价格稳定为主。供应方面，西南地区企业仍然受到天然气供给影响，生产水平维持低位，但随着前期故障企业的逐步复产，行业开机率也逐步提升，目前处于70%左右。企业维持良好的去库速度，库存周度降幅4.92%，这是支撑当前纯碱价格上行的主要动力之一。需求方面整体稳定为主，部分下游企业或有节前备货意向，但对纯碱影响更多是库存转移至下游而非消耗。期货市场上，前期多纯碱、空玻璃的资金离场对期价有一定压制。综合来看，纯碱基本面维持在较好状态，但后期伴随供应增加、资金离场等因素，期价或有回落预期，前期多单可适度离场。