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原油:向上趋势良好

2021-01-10 09:22:42 和讯期货  混沌天成期货

观点概述:

国际原油期货周度持续上行,WTI突破了50美元关口。其中最主要的推力是欧佩克减产联盟的额外减产。市场之前担心2月联盟会小幅增产,结果联盟不仅不增产,主力国家沙特还要在2、3月份额外减产100万桶/日,诚如俄罗斯能源部长所说,这是“给原油市场的礼物”。除此外,美国的产量周度持稳,美国先锋能源CEO在高盛会议上再次指出未来美国页岩油产量将持稳为主,美国钻井数连增七周,绝对值却仍只有360座。

需求端的现实依旧低迷,英国汽油销售再12月27日当周下降到了11月下旬以来的最低值,比3月底疫情前的水平少了三分之一。星期一早上,全球13个主要城市的拥堵数据显示,北京和上海的拥堵市场同等于2019年的水平,伦敦和纽约比2019年减少了70%-80%,柏林和巴黎都下降了55%。TSA数据显示,美国航空公司旅客吞吐量同比下降51%。

原油向上态势良好,冬季全球疫情都有所反复,供应端对此作出反应,原油仍将震荡走高。

策略建议:

多单持有。

风险提示:

疫苗产能迟迟未能提升。

原油价格

1、原油价格及相关价差:沙特额外减产应对疫情蔓延

国际原油期货周度大幅上涨,其中最大的利好来自沙特宣布2月和3月自愿额外减产100万桶/日,减产联盟也将在2、3月间产量维持稳定。此外美国国会可能很快批准更多的疫情救助方案,拜登称他的经济刺激计划规模将达数万亿美元。

过去一周Brent3月上涨8.97%,WTI3月上涨8.57%,SC过去一周上涨11.53%。

SC月差周度持稳走强。Brent和WTI近端月差小幅走高,远端月差大幅攀升。

Urals较Brent周度下跌,Dubai较Brent周度下跌。LLS相对于Brent周度下跌。CFD1-6的back结构周度走强,处于弱back结构。

WTI相对于Midland、LLS、WCS周度下跌。

SC与Brent的价差周度从-5.32美元/桶上涨到-4.57美元/桶。

2、原油与下游产品的裂解价差:成品油裂解价差继续上行

美国、西北欧和新加坡的汽柴油裂解价差全线走强,其中汽油裂解价差升幅较大。

过去一周能化品裂解价差大都下跌,只有苯乙烯裂解价差逆势走高,PP和PE裂解价差跌幅较大。从绝对值看依旧是PP>LLDPE>EB>PTA>Bu>Fu.

原油供应

1、原油产量:沙特自愿减产100万桶/日

面对新冠疫情引发的新一轮封锁,沙特将在2、3月自愿、额外减产共计100万桶/日,而欧佩克+的多数成员国将维持目前的产量不变。哈萨克斯坦和俄罗斯可能在2月合计增产7.5万桶/日,3月两国继续联合增产7.5万桶/日。

俄罗斯12月原油产量为1003.9万桶/日,环比增加0.1%。

贝克休斯数据显示,截止1月8日当周,美国活跃石油和天然气钻井数增加9座至360座。

美国原油产量周度下持稳在1100万桶/日。

2、库存:成品油库存增减不一

美国原油商业库存下降800万桶,成品油库存全面攀升,汽油库存增加450万桶,柴油库存增加640万桶,不包括SPR在内油品总库存周度增加165万桶,当周美国成品油出口下降是成品油库存增加的主要原因。

全球原油浮仓周度下降,从9.8亿桶下降到9.2亿桶。

新加坡成品油库存周度小幅下滑,其中重质馏分库存小幅增加,中质馏分库存下降到四个多月的低位。

ARA成品油库存周度大幅下降,汽柴油库存增加,燃料油、石脑油和航煤库存大幅下滑。

中东成品油中心富查伊拉库存整体下降,其中降幅较大的是中质馏分,燃料油库存升至2020年9月以来的最高。

SC仓单周度仓单总量从2957万桶下降到2600万桶,降幅为357万桶。

卓创统计的山东地区原油库存周度持稳于4500万桶。

原油需求

1、美国成品油表需依旧低迷

美国能源信息署最新统计显示,截止1月1日的一周,美国成品油表需全面下降,总量从1930万桶下降到1705万桶/日,其中汽柴油降幅较大;美国能源部下属的能源情报署统计和分析部发布的该数据,它在其每周报告中提供产品供应或暗示需求数据。产品供应代表从炼油厂、管道、调配厂和终端输送至零售供应站的汽油总量。

截止12月27日当周美国高速公里行驶里程数环比增加2%,同比下降12%,卡车表现依旧好于载人机动车。

全球炼厂毛利涨跌不一,美国和新加坡炼厂毛利攀升,ARA地区炼厂毛利下降。

美国炼厂开工率疫情以来首次站上80%上方,为80.7%。

全球运行中的炼厂产能周度从7170万桶/日小幅上升到7220万桶/日。

2、中国11月原油加工量创历史新高

中国11月原油加工量达到了1420万桶/日,日加工量创下新的记录;1-11月加工量同比增加3.1%,至6.1441亿吨。

3、其他国家和地区:印度12月燃料需求升至11个月高位

因经济活动和运输需求继续从新冠肺炎疫情的影响中复苏,印度12月的燃料消费连续第四个月上升。

石油和天然气部石油规划和分析小组(PPAC)近日公布的数据显示,反映石油需求的燃料消量去年12月增长4.1%至1860万吨,为2020年1月以来的最高水平。同比计算,需求下滑1.8%,表明该亚洲第三大经济体的燃料消费尚未达到新冠疫情前的水平。

本周早些时候的一项民间调显示,尽管就业形势严峻,但印度制造业仍在提高产出,以满足不断增长的需求.

行业数据显示,印度、巴西、沙特阿拉伯和澳大利亚的驾驶出游水平已经超过疫情前的水平。

柴油消费是一个与经济增长相关的关键指标,占印度成品油总量的40%左右。12月柴油消费较前月增长1.9%,至718万吨,同比下降2.8%。

汽油消量环比增长1.5%,至270万吨,同比增长9.3%。

液化石油气(LPG)的销量环比增长超过7%,至253万吨,而石脑油销量同比下降2.4%,至124万吨。

上个月,用于修路的沥青销量增长约20.6%。

英国汽油销售再12月27日当周下降到了11月下旬以来的最低值,比3月底疫情前的水平少了三分之一。星期一早上,全球13个主要城市的拥堵数据显示,北京和上海的拥堵市场同等于2019年的水平,伦敦和纽约比2019年减少了70%-80%,柏林和巴黎都下降了55%。TSA数据,美国航空公司旅客吞吐量同比下降51%。

资金和地缘

1、宏观经济:全球牛市在美国国会骚乱前面不改色 投资者坚信再通胀题材

全球牛市闯过了一次次冲击,发生在美国国会的暴力冲突也未能使其脱轨。

这次美国现代史上前所未有的暴力冲击国家机构事件,对大多数资产几无影响,突显了佐治亚州决选后市场坚信再通胀题材,以及美国在全球金融中的特殊地位。

周三,数千人在烟雾弹中冲进美国国会大厦,迫使国会议员被转移到安全地点,标普500指数随之从高位回落。即便如此,道琼斯工业平均指数还是收创纪录高位,罗素2000指数飙升近4%。

周四一早,国会正式宣布乔·拜登为下任美国总统,现任唐纳德·特朗普承诺会“有序过渡”。

在周四交易中,美国股市上涨,亚太地区股市迈向历史新高,新兴市场货币徘徊纪录高位附近。

在很多资产管理者看来,佐治亚州选举比国会暴力冲突意义更大。伦敦Investec Bank Plc的交易员Julian Rimmer认为,民主党掌控参议院的前景意味着将有更多经济刺激措施,这可能使美元走软,支撑全球风险较高的资产。

散户交易量较高的iShares安硕罗素2000基金ETF周三流入资金14亿美元,为近两个月来最高水平。SPDR标普500指数ETF信托(SPY)资金流入24亿美元。投资者还投入金融股,使Financial Select Sector SPDR ETF新增资金16亿美元,为2016年以来最高水平。

“市场在向前看,而不是看眼下的骚乱和疫情,”Natixis SA驻香港高级经济学家Trinh Nguyen表示。“短期内,美联储将保持低利率和量化宽松政策以帮助经济复苏,我们很可能迎来更多刺激措施和确定性,更不用说还有新冠疫苗。”

2、投机因素:净多持仓周度增加

据美国商品期货管理委员会每周五发布的数据显示,截止1月5日的一周,非商业投资者在纽约商品交易所持有的原油期货持仓多空全线增加,净多持仓周度从51.1万手上升到51.8万手。

原油后市展望:向上趋势良好

国际原油期货周度持续上行,WTI突破了50美元关口。其中最主要的推力是欧佩克减产联盟的额外减产。市场之前担心2月联盟会小幅增产,结果联盟不仅不增产,主力国家沙特还要在2、3月份额外减产100万桶/日,诚如俄罗斯能源部长所说,这是“给原油市场的礼物”。除此外,美国的产量周度持稳,美国先锋能源CEO在高盛会议上再次指出未来美国页岩油产量将持稳为主,美国钻井数连增七周,绝对值却仍只有360座。

需求端的现实依旧低迷,英国汽油销售再12月27日当周下降到了11月下旬以来的最低值,比3月底疫情前的水平少了三分之一。星期一早上,全球13个主要城市的拥堵数据显示,北京和上海的拥堵市场同等于2019年的水平,伦敦和纽约比2019年减少了70%-80%,柏林和巴黎都下降了55%。TSA数据显示,美国航空公司旅客吞吐量同比下降51%。

原油向上态势良好,冬季全球疫情都有所反复,供应端对此作出反应,原油仍将震荡走高。

(责任编辑:陈状 )
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