长河观察：情绪热烈

　　【市场资讯】

　　1、【南美天气】根据NOAA，未来第一周（1月10-16日），巴西中部的农作物种植区预报有零星的中雨到大雨，玉米和大豆的作物健康状况好坏参半，而南部地区由于干旱存在更广泛的作物健康问题，特别是在南里奥格兰德州。全国其他地区仍有零星阵雨，锋面边界将在周初为南部地区带来更大范围的骤雨。在阿根廷，作物优良状况比一年前要低得多，这是干旱压力的一个迹象。预报周初北部，特别是东北部地区，以及中部部分地区的降雨可达到正常水平，将在一定程度上缓解作物压力，但同时高温也将提高水分蒸发速度，因此整体上这场雨不太可能给作物前景带来重大改善。未来第二周（1月17-23日），巴西降雨主要集中在中部和西北部地区，而南里奥格兰德州则再次进入干燥状态。阿根廷也是再次进入干燥状态。

　　2、【巴西销售】分析机构Safras公司周五称，截至2021年1月8日，巴西2020/21年度大豆销售进度达到预期产量的57.7%。报告显示，12月份巴西大豆销售进度要慢于之前的几个月。上一份报告显示，截至2020年12月4日，大豆预售进度为产量的56.5%。

　　Safras称，12月份的销售进展不大，但是仍然远高于去年同期水平，因为农户利用大豆价格高企的机会提前销售，锁定价格。作为对比，2020年1月初巴西大豆销售进度为43.1%，而历史同期平均进度为38.6%。

　　3、【阿根廷种植】布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报称，截至1月6日的一周，阿根廷2020/21年度大豆播种进度达到93.5%，比一周前推进5.9个百分点。

　　交易所预计阿根廷大豆播种面积为1720万公顷，低于上年的1730万公顷。目前尚未播种的面积约210万公顷。交易所预计大豆单产为每公顷2.79吨；大豆产量预计为4650万吨，低于2019/20年度的4900万吨，因为拉尼娜现象导致天气干燥。

　　4、【国内开机】COFEED数据，2021年第1周（1月2日-1月8日）全国各地油厂大豆压榨总量1684580吨（出粕1330818吨，出油320070吨），较上周1708880减24300吨，降幅1.42%，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为48.11%，较上周的48.81%减幅0.7%。

　　5、【MPOB报告】马来西亚12月毛棕油产量133万吨月比降10.59%（预期131-132，11月149，去年12月133），出口162万吨月比增24.66%（预期150-153，11月130，去年12月140），库存126万吨月比降19.01%（预期118-121.8，11月156，去年12月201），进口28万吨月比增150%（预期10-12万，11月11.2，去年12月12.3万），产量略高于市场预期，出口远超预期，但进口翻番，导致月末库存降幅低于预期，报告中性略偏空。

　　【收盘评述】

　　本周首日连盘豆粕强势，除了受美豆连创新高、03合约破1380的联动外，国内新冠疫情的爆发以及这两周出口转船量的锐减导致部分中下游饲料企业因担心后期现货紧张而提前进行春节备货，豆粕现货成交放量，基差大幅上涨，下游企业提货积极性提升，豆粕市场表现强势，盘面涨幅过3%；相较而言今日油脂盘面表现平平，马来公布的MPOB12月数据来看，产量略高于预期，出口大幅超预期，但因为进口量翻番，导致期末库存126万吨比预期偏高（预期118-121万吨左右），虽绝对值仍为13年新低，但相比之前盘面已经提前交易的预期来看报告中性略偏空。而我们上周五以及前期也提到，最近需关注油粕的强弱转换，油脂收储逐渐退出、棕油季节性增产周期的到来、市场对库存重建的预期都可能使油脂涨幅受限，所以在这个阶段我们对油脂多头依然保持谨慎的态度。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、WIND，中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。团队及公司不对交易结果做任何保证。2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。团队及公司其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。