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动力煤政策性调控常态化 煤价将趋于稳定

2021-01-12 09:07:37 和讯期货  瑞达期货 陈一兰

摘要

2020年,动力煤整体呈现上涨行情。煤矿受环保安全检查的及进口煤限制的影响,国内煤炭供应整体偏紧。由于煤炭供应缺口存在,且市场冷冬的预期,导致年底煤价加速上涨。2021年,煤炭供应或呈现增加,且1月份进口煤或集中通关,煤矿新增产能的释放。政策性调控对于煤价的作用或将增大,预计煤价回调后或趋于稳定。

第一部分 2020年动力煤市场回顾

2020年动力煤期货价格整体呈现上涨,具体走势呈现先跌后涨。动力煤期货价格走势大致可以分为以下几个阶段。

第一阶段:1月初到4月中,煤价整体呈现下跌行情。1月份,临近春节产地市场停产或放假煤矿数量增多,下游电厂采购多以长协煤为主,对市场煤采购偏少,所以价格相对稳定。2月上旬,受疫情影响,煤矿延迟复工,所以煤炭供应偏紧,多以消库存为主。2月中开始煤价呈现下跌,随着全国煤矿的复工复产,铁路运输畅通,港口调入持续增加,场地库存回升较快,煤炭供给呈现宽松格局。电厂库存高位运行,日耗低位徘徊,再加上建材、化工行业等需求也不好。

第二阶段:4月中到12月,煤价整体呈现上涨行情,这波上涨行情相对比较大。在国内疫情得到有效控制之后,国内经济恢复和产业政策导向相对利好,在加上进口煤严控政策之下,国内煤炭供需缺口存在,在加上夏季用煤旺季,煤价呈现震荡上行。10月份受水电继续发力影响,且天气较为凉爽,居民用电减弱,煤价呈现回调。11月份开始,产地煤矿受环保安全检查影响,且进口煤受到限制,供应减少;进入冬季用煤旺季,下游需求呈现上升,且市场冷冬的预期,煤价呈现大幅上涨。

截止2020年12月15日,动力煤期货指数价格报收于691.5元/吨,较年初涨136.2元/吨,涨幅24.53%。

图表来源:文华财经

第二部分 动力煤产业链2020年回顾与2021年展望分析

一、原煤市场

2020年1-11月份,全国累计原煤产量348173万吨,同比增长0.4%。据一些专业网站的统计,2020年1-2月份共产原煤48902.6万吨,而2019年1-2月份原煤产量是51367.1万吨,同比减少4.8%。2020年3月份开始,之后的每个月产量基本高于去年同期,但是整个年度累计下来,其实增长的并不多。

多位专家指出,煤炭消费仍是我国大气污染及二氧化碳排放的主要来源。目前,我国仍有50%的大气污染排放、70%以上的二氧化碳排放,与煤炭消费密切相关。无论从消除重污染天气,还是尽早实现碳达峰的角度,煤炭行业率先达峰都是重要的先决条件。因此,在力争2030年前实现碳达峰、2060年实现碳中和的新目标下,“十四五”煤控工作面临更多挑战。

图表来源:瑞达期货(002961,股吧)研究院

二、动力煤市场

1.动力煤产量与供需

2020年1-10月,动力煤累计产量258480万吨,同期增加2662万吨,增幅1.04%。2020年动力煤整体产量同比增加,从各月度的产量来看,3、4月单月增幅较大,其他月份基本与去年相近。2020年整体供应相对稳定,旺季供需缺口明显。2021年,煤炭供应能力进一步提高,产业集中度继续向主产区提升。煤炭行业资源整合和企业兼并重组速度将继续加快,新增产能的加快释放,将进一步推动煤炭生产向晋陕蒙等主要产区。

图表来源:瑞达期货研究院

2020年3-10月,动力煤总供给为226446.89万吨,总需求为28313.33万吨,供需缺口为-1321.88万吨。前十个月综合下来供应会略高于需求,但是这主要是3、4月份明显导致的。2021年,动力煤供需关系进一步向动态平衡转变,价格稳定性增强。煤炭供需双方中长期合同增量签订,价格波动范围也将由过去的跌宕起伏转向小幅调整。

图表来源:瑞达期货研究院

2.动力煤进出口

2020年1-10月,我国累计进口动力煤7692.67万吨,较去年同期增加286.2万吨,增幅为3.86%。2020年1-10月,我国累计出口动力煤89.19万吨,较去年同期减少82.81万吨,减幅为48.14%。2020年4月底开始进口煤政策开始缩紧,但是由于一季度的大幅进口导致整年的动力煤的进口量水平被拉高,其实6月份之后动力煤的进口量是低于去年的水平。动力煤的出口量较少,而且各个月份的出口量参差不齐,相对于进口量参考作用不是很大。2021年,煤炭进口量或出现小幅下降。进口煤作为国内煤炭供应的补给,政策调控将更加严格。在经济内循环基调下,进口煤政策放松概率较小。

图表来源:瑞达期货研究院

图表来源:瑞达期货研究院

3.动力煤港口库存

根据钢联煤炭对于全国各区域110家典型钢厂焦化厂以及100家独立焦化厂库存数据进行调查,钢厂以大中型规模为主,焦化厂以当地代表焦化企业为主。截止2020年12月11日,焦钢企业炼焦煤总库存量为1831.28万吨,较去年同期增加117.45万吨,增幅6.85%。样本焦化厂库存989.88万吨,较去年同期增加152.24万吨,增幅18.17%;样本钢厂库存为841.4万吨,较去年同期减少34.79万吨,减幅3.97%。2020年10月份之前焦钢企业炼焦煤总库存是低于去年水平,10月份之后库存水平是高于去年的,因为下游需求旺盛,补库需求明显,且出于对2020年冬季运输的不确定性而提前补库。

2020年上半年样本焦化厂炼焦煤库存水平低于去年,7-9月份与去年相差不大,而10月份开始焦化厂库存水平明显高于去年,由于焦企利润丰厚,采购积极性高。2020年样本钢厂炼焦煤库存水平基本低于去年水平。

2021年,焦钢厂炼焦煤库存趋势或与2020年相近,但是整体库存水平或略高于2020年,尤其是上半年,因为上半年受疫情影响比较明显。

图表来源:瑞达期货研究院

图表来源:瑞达期货研究院

4.国际动力煤市场

截止2020年12月15日,欧洲ARA港动力煤价格为67.75美元/吨,较去年同期涨15.2美元/吨,涨幅28.92%;理查德RB港动力煤价格为106.81美元/吨,较去年同期涨24.12美元/吨,涨幅29.17%;纽卡斯尔NEWC港动力煤价格为83.83美元/吨,较去年同期涨17.72美元/吨,涨幅26.80%。2020年国际动力煤价格的呈现“V”型走势,主要受疫情影响,需求减少,导致价格呈现下跌。年底上涨,主要由于需求增加,中国煤炭供应偏紧,导致煤价上涨。预计2021年,国内外煤价会有回调,因为现主张使用清洁能源,对于煤炭的使用在减少,这是一个全球的趋势。

图表来源:瑞达期货研究院

三、电力市场

1.浙电煤炭库存及日耗

截止2020年12月17日,浙电煤炭库存408万吨,同比增加61万吨,增幅17.58%;浙电日均耗煤量12.5万吨,同比减少0.4万吨,减幅3.1%;浙电煤炭库存可用天数32.6天,同比增加5.7天,增幅21.19%。2020年,浙电的整体库存水平会高于前两年;一季度的日耗水平明显低于往年,而之后整体日耗水平会于去年相近,且有些阶段是高于去年的;可用天数水平也与去年相近,但是前4个月明显高于去年。预计2021年的一季度整体日耗水平会高于往年,基于市场对冷冬的预期。

图表来源:瑞达期货研究院

图表来源:瑞达期货研究院

图表来源:瑞达期货研究院

2.全国用电与发电

2020年1-11月,全社会用电量累计66772亿千瓦时,同比增长2.5%。2020年1-11月份全国绝对发电量累计66824亿千瓦时,同比增长2%。2020年,全国的用电量以及发电量均高于前两年,说明我国经济在快速发展。2021年,用电量及发电量将进一步增加。随着清洁、可再生能源发电的出力,以及消费终端电能替代的推进,煤炭消费空间将进一步收缩。

图表来源:瑞达期货研究院

图表来源:瑞达期货研究院

3.火力发电与水力发电

2020年1-11月,全国火力绝对发电量累计47096亿千瓦时,同比增长0.3%;水力绝对发电量累计11378亿千瓦时,同比增长4.9%。2020年火力发电的增幅明显小于水力发电的增幅。受环保、电源结构改革等政策影响,可再生能源由替代能源逐步向主要能源发展,严控严管已成为我国煤电行业的主基调,火力发电装机容量增速受到明显遏制,煤电消费将呈下降趋势。

图表来源:瑞达期货研究院

图表来源:瑞达期货研究院

四、其他行业耗煤情况

2020年1-10月,电力行业动力煤累计消费166012万吨,同比减少1546万吨,减幅0.92%;冶金行业动力煤累计消费14293万吨,同比增加926万吨,增幅6.93%;化工行业动力煤累计消费16423万吨,同比增加277万吨,增幅1.72%;建材行业动力煤累计消费25960万吨,同比增加954万吨,增幅3.82%;供热行业动力煤累计消费21231万吨,同比增加1071万吨,增幅5.31%;其他行业动力煤累计消费29999万吨,同比减少359万吨,减幅1.18%。2020年,电力行业的煤炭消费同比呈现下降,说明我国电力行业在向清洁能源方向发展,虽然煤炭发电仍占据主导地位,但是回逐渐被清洁能源替代。2021年,动力煤行业消费中电力行业消费会呈现下降。

图表来源:瑞达期货研究院

五、总结与展望

中共中央政治局分析研究2021年经济工作会议要求,要扭住供给侧结构性改革,同时注重需求侧改革,打通堵点,补齐短板,贯通生产、分配、流通、消费各环节,形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡,提升国民经济体系整体效能。要整体推进改革开放,增强产业链供应链自主可控能力,形成强大国内市场,我国经济有望保持增长。

供给方面,2020年,落后产能持续淘汰退出,优质产能继续释放,煤炭供应总体相对稳定。进口煤市场一季度进口量大幅增加,之后实行缩紧的政策。2021年,煤炭供应或进一步提高,但是产业会向陕晋蒙等主产区集中。煤炭进口量或小幅下降,经济内循环基调下,中国煤炭供应以内贸优先。

需求方面,2020年,全国发电量保持增长,但火电发力减弱,这是我国能源结构调整的结果,清洁能源替代加强,煤炭消费比重将继续下降。2021年,受环保、电源结构改革等政策影响,可再生能源由替代能源逐步向主要能源发展,严控严管已成为我国煤电行业的主基调,火力发电装机容量增速受到明显遏制,煤电消费将呈下降趋势。

库存方面,2020年,动力煤港口库存整体呈现减少,这是中间环节导致的不平衡。随着铁路运输系统的不断完善,产地及港口的库存不协调将会改善。2021年,煤炭供需双方签订中长期合同的数量将会继续增加,这样一来库存的作用会减弱,煤价的波动范围也会向小幅调整转变。

综上所述,2021,煤炭供应保持稳步增长,但是火力发电方面对于煤炭的消费或下降,供需关系进一步向动态平衡转变,动力煤价格或下调之后呈现趋稳,动力煤期价波动区间预计在500-700元/吨。

(责任编辑:赵鹏 )
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