焦煤表演高位“跳水”，焦炭三千点得而复失，“绝代双焦”行情能否重演？

　　1月12日，国内商品期货收盘多数下跌，股指大涨，IH涨近4%，IF涨近3%；能化品分化，乙二醇、低硫燃料油涨近3%，纸浆、尿素涨逾2%，橡胶、沥青跌逾2%。基本金属方面，沪镍日内低点反弹近3%；农产品(000061,股吧)方面，生猪跌逾2%；黑色系方面，焦炭跌逾3%，动力煤涨近2%。

　　消息快讯

　　1、中国铁路沈阳局集团有限公司长春货运中心2020年煤炭发运340万吨，同比增加17万吨，增幅5.3%；钢铁发运100万吨，同比增加55万吨，增幅122.2%；粮食发运1967万吨，同比增加66万吨，增幅3.5%。

　　2、2020年底以来，广西、云南大部分蔗区连续经历两次寒潮，预计月内冷空气活动频繁，对甘蔗砍收、留种有一定影响；春节备货需求，叠加国际糖价上涨的带动，市场看涨预期升温，食糖市场有所回暖。目前甜菜糖生产进入后期，黑龙江糖厂已全部收榨，新疆、内蒙古分别有3家和2家糖厂收榨，生产基本正常。除海南外，甘蔗糖厂陆续开榨。食糖生产逐步进入旺季，国内食糖供应充足。

　　3、江西铜业(600362,股吧)和中色旗下赞比亚粗铜生产商谦比希签署2021年CIF进口粗铜长单Benchmark为145美元/吨。此RC较去年的每吨128美元有明显回升，尤其是在铜精矿长单加工费Benchmark由62美元/吨下降为59.5美元/吨背景下，反映了市场对粗铜供应趋向宽松的预期。

　　4、1月12日，菲律宾总统杜特尔特表示，已经暂停该国最南端省份――Tawi-Tawi省的所有采矿作业。据Mysteel了解，Tawi-Tawi为菲律宾主要的镍矿出货地之一，主产中品位镍矿，年出货量占总出货量的近30%。其中，该矿区月均可出口至中国镍矿量5-6船，暂停开采后预计年出货总量减少约3万吨金属量。

　　重点品种分析

　　焦煤焦炭

　　在焦炭十二轮提涨落地之后，多地焦企开始第十三轮提涨100元/吨，累计提涨800元/吨。当前焦化企业库存维持低位，预计随着时间的推移，焦炭十三轮提涨大概率落地。当前新增产能投放仍较为缓慢，焦炭局部供应依旧较为短缺。需求方面：下游高炉开工率依旧维持在较高的水平，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率85.29%，环比上周降0.78%，同比去年同期增1.04%；日均铁水产量244.28万吨，环比降0.82万吨，同比增15.37万吨。从上周数据看，需求端对焦炭的支撑仍在。

　　对于焦煤而言，焦煤采购积极性仍较高，需求端的支撑仍在。供应方面：临近春节，部分完成年度生产目标的煤矿已经开始陆续放假，供应端将有所收缩，煤矿整体库存不断下降。而当前蒙煤通关较较去年十月份大幅下降，当前通关车辆维持在650车左右的水平，进口边际增量有限。故焦煤短期基本面仍偏强，期价仍以震荡偏强运行。

　　不管是焦煤还是焦炭，都需要时刻关注下游钢厂的开工状况。今日双焦下行，一定程度上是受河北钢厂开工和运输的影响，未来一月内市场对双焦的需求预期减弱有可能持续，短期下行或仍将继续，但焦煤强于焦炭的格局不会改变。

　　甲醇

　　对于甲醇而言，基本面上，神华榆林年产能180万吨的甲醇装置年末顺利投料后逐步提负，对市场心态有所打压。该装置目前低负荷运行，若后续负荷稳步提升，将持续冲击主产区市场。目前，西北、西南地区气头装置已相继兑现检修，对期价支撑作用转弱，不过下游已检修烯烃装置预计提前复产，且考虑到12月海外装置异动频繁，1-2月进口存在缩量预期，同时国内成本支撑显著，故而预计短期期价震荡调整为主，中期来看，05合约面临的供应压力依然较大。

　　股指

　　市场逻辑在于，一是通胀预期，由于疫情因素欧美复苏缓慢，民主党主政参议院，财政刺激加大的预期强烈，通胀预期成为主题，猪肉、白酒、日常消费、有色化工等板块龙头上涨都反映了抗通胀的预期。二是流动性充足叠加经济不确定性预期。元旦前后流动性充足，利率特别是短期利率迅速回落，同时经济增长并不确定，龙头公司既能抗风险，又能抗通胀。三是基金发行形成正反馈，抱团龙头拉净值，净值高了吸引更多资金申购，又有更多钱推动抱团股票。短期策略可以顺势逢低做多IH、IF ，逆势做空策略需谨慎。