淡季到来，累库迹象初现，玻璃价格回落

观点汇总

利多：

1、基差持续扩大，短期期价或反弹；

利空：

1、产能持续扩大，现货价格或受抑制；

2、库存环比增加，淡季需求减弱；

3、现货价格开始回落，原片厂商利润收窄。

总体来看，基本面方面，生产线新投产和复产积极性将保持高位，动态调整的概率较大。年末赶工期的需求逐渐接近尾声，属于正常的季节性需求态势；在需求尚未启动的情况下，高供应以及低需求带来的玻璃库存快速增加将成为现实，预计玻璃后市将维持弱势局面；总体来看，现货存在季节性回落可能，但由于市场对春节后旺季行情预期较为乐观，预计回落幅度可能较小。

操作策略：

区间操作，逢低买入，仓位不宜过高。

风险提示：产能政策变化，库存去化速度。

一

行情综述

本周玻璃期价震荡下行，截至周五夜盘，收盘价为1694元/吨，较上周五下跌74元/吨，跌幅为4.15%。

二

价格影响因素分析

1.供给方面，从国内浮法玻璃产能来看，本周全国浮法玻璃生产线共计384条，在产246条，日熔量共计160891吨，环比日熔量增加4250吨，增幅2.71%，同比增加5550吨，增幅3.57%。核算1月度实际平均在产产能为158766吨/日，环比上月增长0.92%。可见，以上数据表明近期浮法玻璃生产线产能持续增加，供给提升之下，玻璃现货价格的上涨或受到压制。

2.需求方面，下游放假抑制玻璃需求。2020年12月19日，广东玻璃深加工企业30强在佛山举行了圆桌自律自强会议，会议计划自1月15日开始放假45天。随后，海南、重庆、京津冀以及山东等多地玻璃深加工企业一致声明表示后续也会自1月15日起放假45天。玻璃深加工企业之所以停产，是由于原片价格的持续上涨，加上行业低价竞争的态势，导致终端成品价格受到压制，深加工企业利润受到挤压，可以预计，停产期间的玻璃原片需求会减少；其次，每年年初至春节都是玻璃需求逐渐走弱的季节，玻璃库存将会持续累积。由于浮法玻璃在产日熔量相较往年平均高出3%—4%，预计今年春节期间玻璃也会持续累库，当前全国玻璃样本企业总库存周度环比上涨31.07%，已出现累库迹象。

3.利润方面，当前，华中与华东地区价格持续下调，其他主流消费地，现货价格也出现不同程度的回落。1月以来，纯碱价格从低点开始回升，玻璃与纯碱价比从高位回落，原片厂家利润空间有所收窄。

4.基差方面，本周期货价格一路下跌，基差继续扩大，盘面风险降低。

三

基本面数据图表

1、价格：主流消费地价格开始回落

2、供给：日熔量环比持续增加

3、库存与需求：累库迹象显现，需求开始缓和

4 价差：玻璃纯碱比价拐点初现，基差持续扩大