动力煤：需求强劲支撑，煤价持续偏强

摘要

利多因素：

1.当前产地需求良好，坑口价格一路上涨，以及极寒天气的来临，多地区出现煤炭紧缺的情况；

2.年底安检越发严格，从而影响煤炭生产效率，国内供给依然偏紧；

3.港口库存维持低位，蒙煤生产有所受限，港口调入难以提高。

利空因素：

1.2020年全国共进口煤炭超3亿吨，同比增长1.5%，创2014年以来（包括2014年）的新高，特别是12月全国进口煤炭3907.5万吨，较去年同期的277.2万吨增加3630.3万吨，可见进口有一定的放松，新的一年进口通关也将放开，因此将有力缓解国内供给偏紧局面；

2.冬季保供政策推动，主产区产能加快释放（潜在利空）。

结论：

总的来看，当前动力煤还是面临供弱需强的格局，国内产能释放不及预期，且安全检查也影响到了煤矿的生产效率，加上极端的天气，电厂在节前仍积极补库，对煤价有较强的支撑，但也需要谨慎进口煤对煤价的冲击，目前来看，12月份进口量大增，加上新的一年通关陆续放开，也对当前煤价形成潜在利空。

不确定性风险：

国内外疫情发展，进口煤政策等。

一

行情回顾

本周盘面动力煤主力2105合约收727.2元/吨，较上周上涨22.8元/吨；大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口价（含税）660元/吨（+50）；理查德RB动力煤现货价格报96.53美元/吨，较前一周涨8.85美元/吨；纽卡斯尔NEWC动力煤现货价格报87.65美元/吨，较前一周涨7.49美元/吨。

二

宏观数据/事件

2·1、经济发展稳中求进，向好态势持续发展

2021年稳健货币政策会更加合理适度、灵活精准，稳字当头，以适度货币增长支持经济持续恢复和高质量发展。央行营业管理部召开2021年工作会议，要求贯彻落实稳健的货币政策，继续狠抓落实金融支持稳企业保就业，支持实体经济发展。

工信部印发《工业互联网创新发展行动计划（2021-2023年）》提出，到2023年，新型基础设施进一步完善，覆盖各地区、各行业的工业互联网网络基础设施初步建成。

生态环境部发布《关于统筹和加强应对气候变化与生态环境保护相关工作的指导意见》，要求抓紧制定2030年前二氧化碳排放达峰行动方案。

重要数据：

2020年CPI经历了年初5.4%的高点后一路下行，甚至出现负增长，年底受食品价格上涨带动重回正增长。全年CPI上涨2.5%，顺利完成了当年通胀控制目标。中国2020年PPI同比降1.8%，预期降1.9%，前值降0.3%。预计，今年CPI将呈现“前低后稳”走势，整体通胀仍会保持温和。

2020年1-11月汽车类消费品零售总额达34531亿元，占社会消费品零售总额的9.83%，同比下降2.8%，降幅比1-10月继续收窄1.7个百分点；11月汽车类消费品零售总额为4017亿元，同比增长11.8%；12月份汽车销量283.1万辆，同比增长6.4%，全年累计销量2531.1万辆，同比下降1.9%。

中国2020年（以人民币计）出口同比增4%，前值增5%；进口同比降0.7%，前值增1.6%；贸易顺差3.7万亿元，同比增27.4%。中国去年12月（以人民币计）出口同比增10.9%，前值增14.9%；进口同比降0.2%，前值降0.8%；贸易顺差5168.1亿元，前值5071亿元。2021年，世界经济有望复苏，带动贸易增长，国内经济恢复平稳增长，也给外贸发展提供了有力支撑，我国外贸进出口规模有望保持增长。

2020年社会融资规模增量累计为34.86万亿元，比上年多9.19万亿元。央行数据显示，2020年12月末广义货币(M2)余额218.68万亿元，同比增长10.1%，增速比上月末低0.6个百分点，比上年同期高1.4个百分点。2020年全年人民币贷款增加19.63万亿元，同比多增2.82万亿元；分部门看，住户贷款增加7.87万亿元，其中，短期贷款增加1.92万亿元，中长期贷款增加5.95万亿元。

中国去年12月70大中城市中有42城新建商品住宅价格环比上涨，11月为36城。2020年12月份商品住宅销售价格环比涨幅总体稳定，去年12月，4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

目前，新冠肺炎疫情全球大流行，我国本土疫情呈零星散发和局部聚集性疫情交织叠加态势，疫情防控形势非常严峻复杂，我国已经把疫情防控放在春运工作的首位。

总的来讲，国内疫情防控升级，2020年经济整体表现良好，经济发展稳中求进的基调不变，经济向好态势持续发展。

下周国内重点关注：

中国第四季度GDP总量(亿元)；中国12月规模以上工业增加值年率(%) ；中国12月社会消费品零售总额年率(%)；国家统计局局长宁吉喆介绍2020年国民经济运行情况。

三

动力煤基本面供需分析

3·1、港口库存与调度

3·3、价差套利