聚酯:短纤基差修复 关注买入时机

2021-01-18 07:19:36 和讯期货  混沌天成期货

观点概述:

PTA产业目前处于多空并存的态势。利好端在于,PTA、PX较低的加工费,PTA开工率跌至81%的阶段性低位;终端织造进入放假模式,节前备货导致聚酯利润大幅回升,聚酯的库存降至偏低水平。利空点在于1-3月份PTA新装置百宏250,虹港250,逸盛350万吨预计在1-3月份先后投产,福海创450万吨装置检修也将在1月20日逐步重启,PTA的供应边际增加。PTA期货价格有震荡稳固的需求,投资者回调买入,不建议追多。

MEG库存低位,海外几套大装置将在2-3月间进行季节性检修,下游聚酯维持高开工,MEG难以趋势走弱。投资者以偏强震荡格局对待。

短纤周度库存小幅上升,库存绝对值依旧是负库存;短纤开工周度从96%大幅下滑至89%,短纤企业进入季节性检修;短纤下游纯涤纱及涤棉纱报价维稳,成交逐步跟进,大多工厂库存偏低或欠货。短纤整体格局依旧健康,震荡盘整之后仍有向上可能。

策略建议:

PTA05回调买入。

EG去库,下方空间有限。

短纤回调买入。

风险提示:

疫苗接种长时间推迟。

供需状况

1、PX供需状况

本周PX开工率维持76.6%,同比前几年在平均水平。国内前期检修的两套共240万吨PX装置计划在下旬前后重启,也对市场带来负面影响。2020年12月PX降库26万吨,进口量下滑10万吨至110万吨。

本周PX和石脑油价差在164.75美元/吨左右, PX-MX价差94美元/吨,维持弱势,

2、PTA供需状况

PTA负荷81.38%,较上周下滑3.1%,逸盛大化225万吨装置降负5成,华彬140降负至9成,洛阳石化32.5负荷提升至7成,能投100万吨负荷提升至满负荷,至2021年1月14日负荷下降至81%。逸盛225计划1月16日恢复。台湾亚东50万吨装置检修,台湾负荷下降至72%。

本周PTA现货加工费469元/吨左右,盘面加工费653元/吨,均在行业平均水平。

3、EG供需状况

截至1月15日,国内乙二醇整体开工负荷在62.52%,环比其中煤制乙二醇开工负荷在55.6%。(2020年12月起,CCF MEG产能上修至1583.5万吨,煤制乙二醇总产能上修至599万吨,新增河南能源永城二期20万吨和新疆天业(600075,股吧)60万吨)。福建福炼40万吨1月12日停车,预计检修一周。新疆独山子石油5万吨目前停车,预计2月初重启。河南煤业40吨装置计划下旬重启。美国新南亚82.8万吨装置因乙烯不足于1月4日停车,重启计划推迟至2月上旬。

港口方面,EG本周去库8万吨至73.7万吨。周度到港预报为20.4万吨,环比减少2.8万吨。

本周EG利润小幅下落,当前油制EG利润在-12元/吨,煤制等其他路线在-2062元/吨左右。

4、聚酯供需状况

本周聚酯开工90.14%,聚酯产能基数修正至6199万吨。长丝负荷降低2个百分点至83.68%。短纤负荷降低3.6%至92.6%。长丝和短纤本周均有去库,短纤欠货5天。

长丝现金流利润本周略有上涨。

短纤利润升9.2元/吨至592元/吨。

5、织造开工和库存

本周织机开机率下降9.6%至69.8%,加弹机开工率降5.4%至72.5%。坯布库存40.5天。

价差利润汇总

1、PTA上游价差利润

石脑油原油价差维持110美元/吨上下。PX石脑油价差小幅降低至160美元/吨左右。

2、PTA价差利润

3、EG价差利润

4、聚酯利润

5、短纤利润

纯涤纱、涤棉纱、涤粘棉纱利润小幅上升。

(责任编辑:陈状 )
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