长河观察：大豆上市压力

　　【市场资讯】

　　1、【产量预估】咨询机构Datagro周三发布报告显示，巴西2020/2021年度大豆产量预计将在1.3561亿吨，之前预估在1.3498亿吨。

　　Stonex周三 公布的预估显示，巴西2020/21年度 大豆作物产量料为1.326亿吨，低于上次预估的1.339亿吨。

　　咨询公司HS MARKIT周三称，上调巴西2020/21年度大豆产量预估至1.33亿吨，此前的产量预估为1.325亿吨。

　　2、【南美大豆】截至上周尾段，阿根廷2020/21年度大豆种植率为97.5%，而去年同期为100%，平均水平为98.6%。这意味着当周种植推进4%。早期种植的大豆约52%已开花，现在刚刚开始结荚。

　　大豆评级:差到很差为19%，一般为63%，优良为18%。上周优良率为27%，去年同期为54%。意味着当周优良率下滑9%。

　　布宜诺斯艾利斯谷物交易所估计大豆产量为4,650万吨，而美国农业部预计产量为4,800万吨，较去年12月的预估减少200万吨。罗萨里奥交易所估计产量为4,700万吨。2019/20年度阿根廷生产大豆4,900万吨。

　　3、【南美大豆】上周巴西大部分地区迎来好雨，且预报本周初将继续迎来更多降雨，而本周晚些时候则会进入干燥的模式。

　　2020-21年巴西大豆收获进度仍不足1%，AgRural估计收获率仅为0.4%，而去年同期为1.8%。今年的大豆收成将在2月底或3月初达到顶峰，这比正常情况要晚2-3周。

　　4、【天气气象】澳大利亚气象局（BOM）表示，2020/21年度拉尼娜现象可能已经达到峰值，但是澳大利亚的大雨天气可能持续到初秋。澳大利亚气象局称，根据太平洋(601099,股吧)东部和中部的海面温度，2020/21年度拉尼娜现象可能已经达到峰值。过去两周，太平洋西部和中部地区的海面温度略微下降，而东部地区温度上升。模型显示，在南半球的夏末或秋初（3月份）将恢复中性天气。

　　5、【马来棕榈】马来西亚棕榈油生产正在遭受洪水以及劳工长期短缺的双重打击，暴雨天气导致马来西亚主要种植区出现洪水，联合种植园首席执行官卡尔·贝克·尼尔森表示，在柔佛、彭亨和霹雳州，大型棕榈种植园都受到影响，产量损失不可避免，因为许多种植园已经泡在2到3英尺的水下长达两到三周，严重影响进入种植园收获作物的能力，更别说把油棕果运出来了，因为种植园都被水淹了。与6个月前相比，马来西亚棕榈油工人的短缺变得更加糟糕，。现在处于一个临界点，2021年的产量可能出现显著损失。虽然第一季度的产量不会比上一季度低多少，但劳动力严重短缺"将在4月至10月期间真正开始影响产量"，导致今年棕榈油产量降至1860万吨，低于2020年的产量1914万吨。

　　【收盘评述】

　　隔夜外盘大豆反弹，目前来看，大豆基本面多空交织。南美天气转好、丰产、大豆上市对盘面形成压力，但21/22年整体去库存基本面、超低的库销比、阿根廷低优良率水平支撑价格。总体来看，南美仍是丰产，大豆仍有上市压力，价格可能还有回调的空间。

　　内盘方面，豆油面临收储退出、猪油反替代以及豆粕需求好转推高压榨量的影响，供应压力较大，价格可能还有进一步回调的空间。豆粕受需求好转带动，倾向于高位盘整的观点。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、WIND，中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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