注册

白糖:回调不改偏强格局

2021-01-22 07:20:20 和讯期货  信达期货

要点

虽然产区成交萎缩,但提货困难销区货源趋紧。

甘蔗压榨进度降低,甜菜糖进入收榨尾声。

巴西和泰国供应量降低,印度出口成为刚需。

原糖进口利润不断萎缩,糖厂进口意愿大幅降低

风险因素:糖浆、白糖进口量维持高位

基本面分析

进入冬季以后,全国“点发式”出现新冠确诊病例的地区增多,本周广西南宁和河北曹妃甸地区陆续发现新冠确诊病例,社会交通管制更为严厉,大多数糖厂及仓库限制中高风险地区司机以及车辆提货,使得销区货源流通速度降低,甚至部分地区出现供应偏紧状况。

本周郑糖主力合约价格先抑后扬,但因后半周涨势强劲,一举突破2020年10月19日高点5398元/吨,周度比价连续3周走高。截止本周五下午15:00点:近月2103合约收于5408元/吨,较上周五5170元/吨上涨238元/吨(涨幅为4.60%);主力合约收于5450元/吨,较上周五5266元/吨上涨184元/吨(涨幅为3.50%)。整体走势短期出现回调,但回调可能被修复。

虽然产区成交萎缩,但提货困难销区货源趋紧

由于前一周集团放量成交后,本周集团多执行合同为主,加上上半周市场环境疲软,贸易商及下游持续跟进积极性受限。

图1:广西现货成交量走势(单位:万吨)

资料来源:天下粮仓

加上春节愈加临近,市场备货仍将持续,在买涨不买跌的市场心态下,预计仍有终端和下游将积极补库,对市场形成支撑。

甘蔗糖压榨进度降低,甜菜糖进入收榨尾声

截止上周五,国内共有132家甘蔗压榨糖厂生产,去年同期为134家,四大产区共压榨甘蔗484.47万吨(去年同期为598.69万吨),产糖56.87万吨(去年同期为70.455万吨)。

图2:甘蔗产量走势(单位:万吨)

资料来源:天下粮仓

由于冷空气持续干扰,蔗区不断出现小雨,加上疫情之下境外砍蔗工人入境困难,使得砍蔗进度偏慢,局部糖厂甚至因入榨量不够期间出现断槽现象。市场供应缩减,利好白糖市场。

图3:甜菜压榨量走势(单位:万吨)

资料来源:天下粮仓

与此同时甜菜糖压榨已进入压榨尾声,截止本周五新疆已经有7家糖厂收榨,内蒙古4家收榨,而在本周末,将继续增加3家糖厂收榨,来自甜菜糖的供应压力将不断降低。

巴西和泰国供应量降低,印度出口成为刚需

巴西和泰国糖产量阶段性下滑,使得对全球市场的有效出口量降低,而面对市场强劲的购买需求,印度糖则成为最佳选择。从印度本周最新的新闻显示来看,印度贸易商已签署合同,将在未来两个月向印尼和阿富汗出口近200万吨食糖,其中包含了160万吨的原糖,和40万吨的白糖,FOB价格为每吨367美元至393美元;去年印尼根据东盟-印度自由贸易协定,将印度原糖的进口关税降至5%,以便能更为顺利进口糖。

在当前全球白糖市场供应趋于紧张的局面下,原糖期货涨势三年半高位,印度再凭借政府给与出口糖的补贴加持,预计在巴西启动新榨季甘蔗压榨之前,印度可以尝尽甜头而加快去库存,也让市场对于印度高库存的担忧释放。

原糖进口利润不断萎缩,糖厂进口意愿大幅降低

随着原糖期货涨至16.67美分之后,原糖进口成本大幅攀升,巴西配额外进口成本由12月末4800元/吨攀升至5198元/吨,上涨398元/吨,泰国配额外进口成本由12月末5000元/吨攀升至5421元/吨,上涨421元/吨。

随着进口成本的走高和国内糖价涨幅不及原糖的影响,国内进口糖利润被大幅挤压,巴西配额外进口利润由12月末600元/吨缩窄至180元/吨左右,泰国配额外进口利润由12月末300元/吨左右缩窄至29元/吨左右,加工糖厂持续进口意愿不断降低。

图4:巴西配额外利润走势(单位:元/吨)

资料来源:天下粮仓

风险因素:糖浆 、白糖进口量维持高位

本次2021年关税税则调整并未涉及中国—东盟协定关税税率,因此2021年从东盟地区进口税则号列1702.90项下的子目产品(糖浆、蔗糖水溶液等)适用税率维持0不变。使得糖浆进口量依旧维持高位,截止2020年11月国内糖浆进口量为116270.659吨,较上月148740.657吨减少32470.00吨(降幅为21.83%),较去年同期32823.9吨增加83446.76吨(增幅为254.23%)。2020年1-11月国内糖浆进口量为971083.589吨,较2019年1-11月128243.333吨增加842840.256吨(增幅为657.22%)。

图5:糖浆进口量走势图(单位:吨)

资料来源:天下粮仓

海关总署公布2020年11月中国进口食糖数量为71万吨,较上月88万吨减少17万吨(减幅为19.32%),较去年同期33.02万吨增加37.98万吨(增幅为115.02%)。2020年1-11月共计进口量为436.34万吨,较去年同期317.83万吨增加118.51 万吨(增幅为37.29%)。

食糖年度进口量已成为近20年来最高位水平,使得市场整体供应量明显增多,加上糖水凭借价格优势继续抢占白糖份额,将限制白糖持续上行空间。

图6:白糖进口量走势图(单位:万吨)

资料来源:天下粮仓

后市展望

国内糖市先抑后扬,现货价格也涨至近三个月高位。进入下周之后,国内市场仍旧无法摆脱供应宽松的格局,毕竟当前处于季节性压榨阶段,市场供应充足。但考虑到春节假期愈发临近,节日备货仍在持续,且新冠疫情在本周多地区“点发式”出现,整个社会对于疫情防范意识进一步加强,加上白糖主产区广西南宁和河北唐山曹妃甸地区均有确诊病例发生,糖厂提货对司机和车辆均有一定限制,导致现货流通速度较慢,局部销区出现货源偏紧张的状况;

叠加北方甜菜糖进入收榨高峰阶段,和部分沿海加工糖厂节前存在检修计划,市场后续供应量逐步缩减,以及通胀预期之下,资金入市积极性偏强,均对市场形成提振。整体来看,下周国内糖市仍在供需两旺格局之中运行,但当前春节备货并未完结,产业层面仍存在继续补库的需求,预计下周白糖市场整体仍维持偏强格局运行,但资金高抛低吸,市场波动较为频繁,仍需警惕短期回调风险。

(责任编辑:陈状 )
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

推荐阅读

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。