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钢厂利润大幅收窄 成本支撑钢价延续震荡

2021-01-24 09:16:05 和讯期货  混沌天成期货

观点概述:

铁矿石供应趋减,需求随着钢厂补库进入尾声也将逐渐转弱,预计短期矿价仍将震荡运行。

1)供应端,本周开始港口资源到货趋减,加上澳洲飓风天气影响发货,预计近期进口矿供应依然有限,不过国内矿供应随着产能利用率提升略有增加。

2)需求端,随着钢厂生产成本的大幅提升,近期钢厂亏损增大,高炉开工率也持续下降,不过高炉的产能利用率及铁水产量仍维持在历史同期高位,显示钢厂对铁矿石的需求依然较高。

3)库存端,当前港口库存虽有小幅增加但仍处于同期偏低水平,疏港量高位且本周钢厂库存有明显增加,钢厂进口矿库存可用天数也小幅增加至30天,显示钢厂近期已经有所补库。

4)落地利润来看,目前远月资源到港亏损明显收窄,显示国外需求近期也有转弱迹象。

钢材目前供需表现都好于往年同期,加上疫情影响带来的不确定性增大,预计短期钢价仍将维持宽幅震荡。不过随着近期钢厂利润的大幅收窄,后期需关注钢厂是否会有减产检修。

1)供应端,最新五大品种钢材产量有所下降,其中建材产量下降明显,板材产量仍有小幅增加,整体钢材市场供应依然明显高于往年同期水平。

2)需求端,北方地区因天气及疫情双重影响大部分地区下游已停工,而南方地区下游也逐渐放假,建材成交持续下滑,但因今年疫情影响多地出台就地过年政策,工人返乡预计较往年同期减少,在一定程度上延长了春节前后的下游需求,尤其是制造业需求,本周热轧、冷轧表观消费量有所增长也部分反映了制造业需求相对较好。

3)库存端,最新社会库存增加明显而钢厂库存增幅趋缓,显示贸易商开始有所补库,钢厂库存端压力有所减轻。

4)利润端,近期钢厂利润大幅收窄,目前钢厂除板材仍有部分微利,建材生产已经有亏损。

策略建议:

近期盘面延续震荡格局,波动较大,建议观望。

风险提示:

铁矿:巴西疫情、澳洲恶劣天气影响发运

钢材:国内外疫情加剧、宏观政策收紧

第一部分 铁矿市场

铁矿供应

1. 铁矿进口及发运:上周澳巴发运量继续小幅回落,环比发运量下降127.5万吨。

上周澳洲发运量因港口检修继续回落,但巴西发运量表现小幅回升,不过仍不及往年同期。

上周力拓发运量继续小幅下降但仍处于同期正常范围,BHP发运量因港口检修也明显回落。

FMG上周发运量小幅回升仍处于同期高位,VALE发运量也大幅反弹至往年同期正常水平。

2. 进口矿到港:上周45港到港量大幅增加415.3万吨至2736.7万吨,其中26港到港量环比增加410.8万吨。不过从澳巴发运量推算,预计最近两周港口到货资源将再度表现回落。

3. 国产矿供应:随着矿山产能利用率的提升,国内矿产量表现小幅回升,日均产量高于往年同期

铁矿需求

1. 高炉生产情况:本周高炉开工率环比下降1.04至83.2,低于去年同期,而铁水产量虽然环比也微降0.32万吨,但同比增11.92万吨,仍明显高于往年同期水平

2. 钢厂配比使用:大样本钢厂进口矿总日耗继续微降,小样本钢厂烧结矿入炉配比也继续下滑

球团入炉配比继续维持在高位,块矿因性价比较高,在入炉配比中也处于同期高位。

3. 疏港情况:日均疏港量环比大幅增加22.26万吨至318.76万吨,压港略降继续维持在高位。

4. 成交情况:远期成交持续下滑至去年同期水平,港口现货成交整体表现平稳且好于往年同期

铁矿库存

1. 总库存:本周港口总库存12438.2万吨,环比增加26.33万吨,库存略高于去年同期

2. 分品种库存:块矿库存小增7.59万吨,增幅0.4%;球团库存减少15.42万吨,降幅2.67%

铁精粉库存增加25.05万吨,增幅2.7%。除球团库存仍继续下降,其他品种库存均有小幅增加。

3. 澳巴库存:澳矿库存环比大幅下降114.3万吨,而巴西库存环比大幅增加165.83万吨。

4. 国内矿库存:因近期内矿企业产能利用率上升,产量略有增加,加上北方部分地区疫情影响运输,国内矿企的铁精粉库存表现小幅增长。

5. 钢厂库存:本周大样本钢厂进口矿总库存继续增加,小样本钢厂进口矿可用天数也增加1天

落地利润

本周普氏价格及港口现货价均震荡走弱,青岛港(601298,股吧)PBF落地亏损有所收窄,截至周五,远期货贴水现货约3元,较上周末36元的亏损幅度大幅收窄近33元。

第二部分 钢材市场

钢材供应

1.?本周螺纹钢周产量环比微降0.85万吨仍高于往年同期,热卷周产量环比大幅增加4.16万吨

五大品种周产量环比下降5.88万吨,同比增55.15万吨,整体钢厂产量仍明显高于往年同期

2.?本周建材长流程及短流程产量环比均表现下降,但短流程产量仍明显高于往年同期水平

钢材需求

1. 周度需求:五大品种表需及沪市终端线螺采购量均继续下滑,显示国内下游需求逐渐转差

螺纹钢表需继续下降22.75万吨,但仍高于往年同期水平;而热轧表需大幅增加20.23万吨,明显好于往年同期,显示当前制造业下游需求尚可。

冷轧表需也微增0.56万吨,仍高于历史同期;不过中厚板表需小幅下降3.25万吨。

2. 现货成交:本周全国建材成交整体呈现小幅回落态势,显示下游需求逐渐转弱

3. 土地及商品房成交:上周百城土地成交表现有所持稳,但仍明显低于往年同期;大中城市商品房成交面积继续维持在高位,显示当前房地产终端消费需求依然较好。

4. 水泥、建材价格:随着下游需求减弱,本周水泥价格继续小幅下降,建材价格指数也略有回落,但建材综合价格指数水平仍明显高于往年同期。

5. 房地产施工及销售:12月房地产新开工、竣工面积、销售面积表现继续稳中向好

6. 挖掘机开工小时数:12月中日欧美地区的挖掘机开工小时数均表现为同比增长

7. 汽车及工程车:12月汽车产量同比增速放缓,但挖掘机产量同比仍明显好于往年同期

8. 集装箱及家电:12月集装箱产量继续维持在高位,显示对热轧板材需求依然强劲,家电方面冰箱产量继续保持同比正增长,但空调和彩电产量同比有所下滑。

9. 船舶:12月中国手持造船订单量在全球占比下滑至45%,新接订单量在全球占比也有小幅下降。

钢材库存

本周五大品种钢材社会库存增幅扩大,环比增加71.82万吨至1015.95万吨,而五大品种钢厂库存增幅有所收窄,环比增加19.1万吨至594.97万吨,显示近期贸易商已经有所冬储。

本周五大品种钢材库存总量1610.92万吨,环比增加90.92万吨,同比减少108.66万吨。

钢材利润

1. 铁水成本及与废钢价比较:本周铁水成本继续增长56元/吨至3135元/吨,再创近年来的历史新高。由于近期矿价涨幅较大,目前废钢较铁水的性价比优势依然明显。

2. 钢坯成本及吨钢利润:本周北方钢坯亏损继续扩大,华东地区即期钢坯亏损也明显增大

3. 螺纹钢现货及盘面利润:华东螺纹利润已经转负,在螺纹钢生产亏损的情况下,预计后期钢厂生产动力可能趋减,本周螺纹盘面利润也大幅收窄,较上周减少53.6元

4. 热轧现货及盘面利润:热轧现货利润大幅收窄,较上周减少203元,主力热卷盘面利润已经转负,较上周大幅下滑114.6元

5. 电炉利润:由于原料变动幅度不大,本周电炉钢利润仅小幅回落,较上周减少了约8元。

第三部分 钢矿期现货价格表现

铁矿期限数据

(1)铁矿石内外盘价差与主力合约月差

(2)?铁矿石主力基差及螺矿比

(3)?铁矿高低品价差

钢材期现数据

(1)螺纹及热轧基差

(2)现货螺卷差与主力盘面螺卷差

(3)螺纹钢主要区域价差

第四部分 本周结论

铁矿石供应趋减,需求随着钢厂补库进入尾声也将逐渐转弱,预计短期矿价仍将震荡运行。

1)供应端,本周开始港口资源到货趋减,加上澳洲飓风天气影响发货,预计近期进口矿供应依然有限,不过国内矿供应随着产能利用率提升略有增加。

2)需求端,随着钢厂生产成本的大幅提升,近期钢厂亏损增大,高炉开工率也持续下降,不过高炉的产能利用率及铁水产量仍维持在历史同期高位,显示钢厂对铁矿石的需求依然较高。

3)库存端,当前港口库存虽有小幅增加但仍处于同期偏低水平,疏港量高位且本周钢厂库存有明显增加,钢厂进口矿库存可用天数也小幅增加至30天,显示钢厂近期已经有所补库。

4)落地利润来看,目前远月资源到港亏损明显收窄,显示国外需求近期也有转弱迹象。

钢材目前供需表现都好于往年同期,加上疫情影响带来的不确定性增大,预计短期钢价仍将维持宽幅震荡。不过随着近期钢厂利润的大幅收窄,后期需关注钢厂是否会有减产检修。

1)供应端,最新五大品种钢材产量有所下降,其中建材产量下降明显,板材产量仍有小幅增加,整体钢材市场供应依然明显高于往年同期水平。

2)需求端,北方地区因天气及疫情双重影响大部分地区下游已停工,而南方地区下游也逐渐放假,建材成交持续下滑,但因今年疫情影响多地出台就地过年政策,工人返乡预计较往年同期减少,在一定程度上延长了春节前后的下游需求,尤其是制造业需求,本周热轧、冷轧表观消费量有所增长也部分反映了制造业需求相对较好。

3)库存端,最新社会库存增加明显而钢厂库存增幅趋缓,显示贸易商开始有所补库,钢厂库存端压力有所减轻。

利润端,近期钢厂利润大幅收窄,目前钢厂除板材仍有部分微利,建材生产已经有亏损。

(责任编辑:陈状 )
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