长河观察：拐点未设

　　【市场资讯】

　　1、【南美大豆】根据周五对13位分析师调查的平均预期显示，在种植季开始时遭遇干旱的巴西有望在2021年收获1.322亿吨大豆，创下纪录高位。12月的平均预估显示，巴西新作大豆产量为1.3179亿吨，调查显示一些地区降雨重现及良好的生产力改善了今年的收成前景。

　　2、【美豆出口】美国农业部周五公布的出口销售报告显示，1月14日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增181.77万吨，较之前一周和前四周均值显著增加，前期市场预估区间在75-150万吨，其中对中国大陆的出口销售净增86.41万吨。

　　3、【国内库存】截至1月24日当周，国内大豆库存584.23万吨较上周642.53万吨下滑58.3万吨；豆油库存81.57万吨较上周84.8万吨下滑2.23万吨；豆粕库存52.96万吨较上周68.17下滑11.21万吨。

　　4、【基金持仓】周五公布的商品基金持仓显示，大豆净持仓约减4万张至净多9万张左右。

　　5、【农业气象】巴西预报南里奥格兰德与帕拉纳州未来一周存在零星阵雨，气温接近正常水平；马托格罗索未来一周局部阵雨，气温接近正常水平。整体上看巴西阶段性阵雨向西部和南部转移，雨量较少，大豆生长鼓粒压力仍存在。

　　【收盘评述】

　　今日连盘油粕追随美豆回落，豆粕回到3400的关口。回顾上周在国内收盘后，美豆跳水回落至1300美分关口，良好的周度出口并未给予其上周跌幅的修复，单纯从出口情况来看，下个月的美豆报告表观数据依然是偏向于利多的，但这部分的动力是否还能点燃情绪尚未可知，毕竟“搬空美豆”的交易已经走过400多点了。从周末与市场的交流上来看，大部分情绪还是依然认为美豆的这波调整并未改变其大的趋势，基于大的供需结构美豆的回调幅度是有限的。

　　但需要注意的是，如果这次下跌需要找逻辑的话主的方向会放在南美丰收季的到来，可能也就是所谓的二月顿挫。近期市场对于巴西产量大丰收的预测逐渐频繁，那么在巴西定产之前可能美豆都存在压力。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、WIND，中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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