中阳环球：沙特在原油市场左右为难

　　本月早些时候，沙特用能源部长表示，沙特表示将从原油产量中再减产100万桶/日，以保持油价上涨。但随后伊朗开始加大产量，预计出口将反弹至200多万桶/日。价格迅速下跌。国际能源署称，原油需求前景依然悲观。从这个意义上说，沙特进一步减产的决定是正确的。然而，产量下降意味着出口下降，出口下降意味着原油收入下降。11月的最新数据显示，沙特出口额从一年前的215.4亿美元下降到约155亿美元，降幅超过25%。但原油出口情况更为糟糕，11月份同比下降近40%。自去年11月以来，随着所有针对新冠病毒的疫苗的推出，原油需求前景有所改善。这些都支持了价格，因此也支持了沙特的预算。中阳环球认为，乐观情绪开始消退，因为很明显，推出计划不会像预期的那么快。

　　每当沙特和欧佩克减产时，都会出现这样的情况，有传言称，美国页岩油生产商可能会借此提高自己的产量，从而破坏卡特尔的努力。目前看来，美国页岩钻探商过于谨慎，不愿以大流行前的速度开始增产。价格更高了，但谁也不知道还能维持多久。因此，页岩钻探商正在以当前价格对冲未来产量，而不是急于增加钻机。然而，这种情况可能会改变，而且很快就会改变。本月早些时候，中阳环球表示，按照目前的价格，许多页岩油是有利可图的。谨慎或许是必要的，但页岩钻探商有债务需要偿还，这可能迫使一些公司像上次价格危机后那样提高产量。

　　与此同时，世界上最大的原油进口国之一正在抱怨欧佩克采取的“不惜一切代价”的做法。印度不希望油价上涨，而不是当它进口的原油占其消费量的80%以上时。其中很多来自伊拉克，但沙特是该国第二大原油供应国，这使其成为一个关键市场。然而，沙特最近提高了这个关键市场和亚洲其他市场的官方售价。在某种程度上，“不惜一切代价”的方法在过去运作良好。在这一点之后，它开始与它的发起人对抗。沙特正在解决日益加深的赤字问题，这是一项国际绿色过渡运动，旨在使其主要出口商品过时，它还面临着其宿敌伊朗在国际原油舞台上可能全面回归的问题。没有太多的选择。

　　当然，经济多样化仍在讨论中。穆罕默德王储的2030年愿景计划仍在实施中，最新更新内容涉及价值5000亿美元的未来近地天体项目，该项目将以一个无排放的智能城市为特色。这个城市的标价是：1000-2000亿美元。然而，与此同时，沙特去年没有委托任何太阳能(000591,股吧)项目。

　　随着沙特努力实现其雄心勃勃的可再生能源目标，该国计划新增产能超过1千兆瓦。然而，据PV杂志的Max-Hall本月早些时候报道，由于沙特试图与开发商重新谈判该项目的价格，倾向于降低该地区的太阳能关税，因此没有一个项目真正建成。与此同时，沙特主权财富基金PIF计划每年向国内项目投资400亿美元，以期支撑萎靡不振的经济。

　　因此，对沙特主要出口产品的需求仍然疲软，如果绿色转型努力取得成功，这可能成为一个长期趋势。与此同时，竞争正在加剧，事实证明，经济多样化比2030年愿景的设计师最初想象的更具挑战性。中阳环球认为，在这种情况下，沙特能做的不多。事实上，它唯一明智的做法是保持对其生产的限制。逆转抑制策略肯定会伤害沙特在原油市场上的竞争对手，但伤害可能更大。