长河观察：潜在压力

　　【市场资讯】

　　1、【南美大豆】巴西油籽贸易游说团体Abiove将推出一个工具，以监督种植户履行大豆销售合同的情况，全球贸易商希望确保2020/2021年度预售谷物的交付。这一倡议的发起是由于去年8月巴西农户预售了一半的大豆，达到了前所未有的数量，贸易公司担心一些农户无法交割从而迫使合同重新谈判。

　　2、【世界气候】美国国家气象局下属气候预报中心（CPC）发布的2021年3月至5月份气象展望报告显示，太平洋(601099,股吧)赤道水域继续呈现中等强度的拉尼娜状况，随着拉尼娜强度逐步减弱，今年晚些时候将出现ENSO中性天气，但是在截至2021年5月底的时间段，拉尼娜天气仍将影响到美国全国的天气状况。堪萨斯以及南北达科他的旱情将会持续或加剧，爱荷华西部的干旱将持续，中西部其他地区的旱情将解除，得克萨斯和密西西比的旱情将持续，田纳西旱情有望解除。

　　3、【南美大豆】巴西的天气将使未来几周的收获进度好转。由于巴西大豆将很快开始供应，美豆出口销售放缓。中国的进口预测及南美的收成预估在五月前不会公布，不过基于最新的平衡表，中国进口可能同比增长300-400万吨，且进口南美作物比例将同比增长，挤占美国份额。

　　4、【美国大豆】美国农业部表示，在截至9月30日的2020/21年度财政年度，美国对华农产品(000061,股吧)出口额将达到创纪录的315亿美元，比11月份的预测值高出17%。

　　由于美国油籽和谷物出口预测上调，2020/21财年美国农业出口金额将达到1570亿美元，比此前的预测值增长3.3%。由于中国需求强劲和价格上涨，大豆出口金额将同比增长4.2%，达到创纪录的274亿美元。

　　5、【一号文件】21世纪以来第18个指导“三农”工作的中央一号文件21日由新华社授权发布，这份文件题为《中共中央国务院关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》梳理信息如下。 第一，在提升粮食和重要农产品供给保障能力方面，实行粮食安全党政同责；

　　第二，坚持并完善稻谷、小麦最低收购价政策；

　　第三，完善玉米、大豆生产者补贴政策；

　　第四，稳定大豆生产；

　　第五，多措并举发展油菜、花生等油料作物；

　　第六，扩大稻谷、小麦、玉米三大粮食作物完全成本保险和收入保险试点范围。

　　第七，保护生猪基础产能，健全生猪产业平稳有序发展长效机制；

　　第八，保持打击重点农产品走私高压态势。

　　第九，发挥“保险+期货”在服务乡村产业发展中的作用。

　　【收盘评述】

　　本周首个交易日美豆继续维持着持续了近一个月的盘整，当前大豆世界供应格局基本上在年前被市场充分的交易过一遍，且年前的美农报告并没有给市场注入更多的热情使得阶段行情略显枯燥。国际大豆的波动可能需要在巴西豆的销售逐步兑现之后再开始做新的价格修正。 回到国内市场，在我们提及生猪存栏受损逻辑之后包括油粕和生猪的价格表现也在逐步印证这个逻辑，由生猪总量的减少推算到饲料原料的过大供应致库存累计再到压榨减少缓解油脂压力的一条线。需要注意的是油脂价格的上涨实际对应的是生产原料在未来阶段的极大宽裕，这对油脂价格的上行存在一定的压力。所以在巴西确认大量到港之后我们并不看好油脂价格会有更大的上涨空间。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、WIND，中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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