长河观察：宏观助推油脂

　　【市场资讯】

　　1、【南美天气】气象预报信息来源于气象服务机构Meteorlogix：

　　南里奥格兰德州/帕拉纳州天气预报：周二和周三零星阵雨，周四，北部地区零星阵雨，周五大体干燥。周二气温接近至高于正常水平，周三至周五，气温接近正常水平。

　　马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部天气预报：周二之前，北部地区有零星阵雨，周三至周五，零星阵雨。周五之前，气温接近正常水平。

　　作物影响:巴西中部和北部地区零星阵雨持续，导致收割推迟，但对未成熟的作物有利。巴西南部地区干燥天气将改善收割条件，尽管本周料出现一波中阵雨。

　　2、【南美出口】巴西全国谷物出口商协会(Anec)周二预估，巴西2月大豆出口量料达到500万-608.3万吨，此前其预估为600-799万吨。据Anec称，运输计划显示2月出口可能达到608万吨，但降雨影响船运和收割，因此该协会预期出口将下滑，这使市场感到担忧，此前在1月份，由于库存量低，港口实际上未开展大豆业务。

　　巴西独立分析咨询机构Safras Mercado公司称，截至2月19日，巴西2020/21年度大豆收获进度为12.4%，高于一周前的7.1%。作为对比，去年同期的收获进度为30.4%，过去五年的同期平均收获进度为26.6%。

　　3、【南美大豆】咨询机构IHS Markit周二称，巴西2020/21年度大豆作物产量料为1.36亿吨，较上次预估增加300万吨，因部分州的作物表现补偿了马托格罗索州和帕拉纳州的损失。巴西是全球最大的大豆生产国兼出口国。

　　咨询机构Agroconsult周二预估，巴西2020/2021年度大豆产量可能达到1.34亿吨，此前预估为1.324亿吨。

　　4、【棕油产量】据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2021年2月1日-20日，马来西亚毛棕榈油产量环比增加7.09%，其中马来半岛增12.78%，沙巴降3.03%，沙捞越增0.8%，马来东部降1.67%。

　　5、【印度进口】一行业组织称，印度政府引入的新农业税收政策将会消除棕榈油在当地市场的“优势”。印度在其2021年预算中将毛棕榈油进口关税从27.5%下调至15%，2021年2月2日生效。不过，这被新的国家预算提案中最新引入的17.5%的农业结构和发展税所抵消。这使得毛棕榈油总进口关税从30.25%增至35.75%。

　　虽然豆油和葵花籽油的进税率目前为20%，但它们的基本关税已从35%降至15%，有效关税保持在38.5%不变。毛棕榈油的关税优势已从8.25个百分点缩窄至2.75个百分点。

　　【收盘评述】

　　油脂今日延续强势上涨的行情，油脂之所以如此强势可能是宏观叠加产业因素的结果。产业因素因素上，巴西收割进度慢导致3、4月到港量小、且豆油收储仍在，会对豆油价格形成支撑。但更重要的是整体宏观氛围良好，目前新冠疫情方面全球新增确诊人数大幅收缩，2021年全球经济处于温和复苏阶段，亦利好原油价格，从消费以及原油两方面都带动油脂价格。

　　豆粕方面，由于冬季猪瘟复发较强的扰动，以及小麦替代玉米减少了蛋白的需求量，豆粕价格不如玉米强势，但总体看，大豆到港延迟亦对豆粕形成支撑，生猪恢复仍然是大趋势，我们对豆粕单边也持看多的观点。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、WIND，中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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