云数据：商品大涨提速，买买买了吗？

　　今日盘面解读

　　今日文华商品指数增仓11.8万手，上涨2.01%报187.36点，节后六连阳，2月累计上涨11.11%。

　　节后第6天，文华商品指数增仓再度拉涨提速，但午后出现了减仓滑坡现象，不过空间还是有限，多头资金继续是占据主导地位。我们春节前的看涨，到今日继续拉涨提速，我们看到多个品种出现了涨停，PTA收盘封住涨停价格，玻璃、纯碱、橡胶、20号胶、沪铝、短纤等6个品种盘中触及涨停，上涨在1%以上的品种有40个，仅有12个品种下跌，跌幅最大也是只有1.44%（锰硅）。商品整体在通胀等综合因素提振下，形成了全面开花飘红的走势，除了贵金属板块外，大类板块全面拉涨，工业品的上涨较大，原油再创新高之后驱动化工板块今日拉升3.52%，涨停品种也是多属化工系，因此，当前市场环境下，继续是买买买的节奏，在控制好回撤，和风险承受能力考量上，可以适量采取期权保护，sell cal或者buy putl。期权策略上，可采取牛市价差策略。

　　有色涨幅仅次于化工，也是再创新高，买方市场下，我们一直也是给出的看涨策略，期权和期货工具充分利用起来。沪铜在上涨3.3%的情况下，70000的看涨期权单日涨幅近乎翻倍。黑色系整体在双焦回暖之后，波动也有所加大，但尾盘还是企稳的情况下，目前均继续看涨，钢材强于矿石强于双焦。

　　农产品(000061,股吧)方面，软商品强势拉涨创新高，油脂强于饲料板块，在整体多头氛围下，美豆也是存在冲击前高继续突破机会，继续吃持多跟涨的思路，不轻易沽空，但同时也是注意商品在持续上涨之后的减仓压力，控制好回撤。

　　今日文华商品指数沉淀资金2338.88（+61.55）亿元，其中：工业品流入52.19亿元，农产品流入9.37亿元，贵金属流入4.53亿元。化工流入22.41亿元，有色流入21.27亿元，软商品流入8.8亿元。甲醇增仓3.9万手冲击前高，PTA增仓3.2万手涨停至4882元；玻璃减仓3.2万手盘中触及涨停，苯乙烯减仓2.1万手盘中创9800以上新高。领涨品种MEG（+7.20%）、20号胶（+6.80%）、短纤（+5.80%），领跌品种锰硅（-1.44%）、沪金（-0.96%）、硅铁（-0.80%）。

　　商品解析

　　【黑色板块】

　　25日下午昌黎地区钢厂普方坯出厂持涨后价，报价4270，现金含税（+40）

　　河北津西钢铁集团普方坯价格上调30元/吨，执行4310元/吨含税出厂。

　　25日调研：本周唐山及周边地区近30家样本企业钢坯日外卖量约3.9万吨，较上周增加0.45万吨。外地钢坯资源日度流入唐山约0.25万吨，较上周增加0.05万吨。累计4.15万吨，较上周增加0.5万吨。

　　通过对全国四城21家主要仓库及港口进行调查统计，本周钢坯仓储库存112.17万吨，较上周增加5.16万吨。其中唐山78.47万吨，天津2万吨，武安0万吨，江阴港31.7万吨。唐山下游虽执行环保限产但采坯情绪存在，钢坯仓储累库不显，周比增加0.36万吨。

　　螺纹&热卷（2105）：维持多头思路

　　螺纹钢5月在4612元企稳之后走强，午后增仓拉涨至4746元新高之后跳水，尾盘在4660元附近守住。在上涨趋势连续提速之后，新高位置也是夯实，多单继续持有的情况下，支撑参考4630-4650附近位置，之上继续是低吸为主，夜盘企稳4700的话则继续跟涨。期现货共振下走升，目前主要是需求推动、成本存在上行支撑。本期库存增加明显放缓，表观需求回升显著。

　　热卷5月在4800附近夯实企稳之后增仓上行，提速之后最高涨至4954元的新高，随后减仓跳水下也是守住了4880的位置，整体在上涨趋势不变的情况下，新高跟涨也是我们给出的主要交易思路，目前支撑建议是参考4840附近，之上低吸买涨为主，企稳4900的跟涨继续。

　　不锈钢4月在15200上方企稳之后走升，减仓一路攀升，午后在15620承压回落，回调守住了15400上方位置，整体在钢材强势，镍价趋势性上涨不改的情况下，不锈钢的价格易涨难跌，企稳15700跟涨，支撑参考15200附近，15000之上不沽空。

　　螺纹钢今日仓库仓单84,286吨（-）、厂库仓单2,100吨（-）

　　前20主力持仓：持买单量737,646手（+24324），持卖单量量761,351手（+31584）

　　热卷今日仓单99,530吨（-1777）

　　前20主力持仓：持买单量359,572手（-15383），持卖单量量325,896手（+5303）

　　不锈钢今日仓单74,797吨（-225）

　　前20主力持仓：持买单量36,922手（-10386），持卖单量量50,934手（-12462）

　　铁矿石（2105）：跟随钢价做多，sell call保护策略仍可进行

　　铁矿石5月减仓回落至1105元企稳上行，增仓冲高波动有所加大，不过企稳之后再度涨至1161元高位，午后集体跳水之后，跌至日内均线下方的震荡区间内，回升强度不及钢材，整体在高位震荡运行下，还是偏强在运行，因此，操作上继续是低吸为主的思路，支撑参考1090-1100附近，高位关注在1150夯实还是主动买多介入，跟随钢价运行。套利方面，5-9参考100上方支撑，9-1参考60附近支撑。

　　期权策略方面，建议是以牛市看涨期权价差介入为主，高波动下的转换比例价差要控制好sell call的节奏。

　　铁矿石今日仓单400手（-300）

　　前20主力持仓：持买单量263,887手（+260），持卖单量量260,055手（-55）

　　焦炭&焦煤&郑煤（2105）：双焦企稳转强，郑煤三连阳试多

　　双焦在结束疲软行情之后，今日均有不同程度的拉涨，焦煤在1478附近企稳之后最高攀升至1539元的跳水压力不大，1500之上继续是买涨思路，夜盘进一步走强市价跟进。焦炭在2565企稳之后拉升至2667元之后的跳水力度较大，但在2605上方企稳之后尾盘回升不少，整体也是在止跌之后试多继续，支撑参考2580-2600附近，企稳2650多单继续跟进。

　　郑煤在608.8企稳之后震荡走升，午后的增仓冲高至625附近之后回落，震荡还是企稳重心上移，三连阳之后的市场面临高位抉择，低位抗跌明显之后，进一步企稳630附近阻力的话，则看涨将更为强烈，试多介入，支撑参考610附近。可买入执行价格为620-650的看涨期权，随着价格回升较好可主动加仓，否则转换为牛市看涨价差交易。

　　焦炭今日仓单160手（-）

　　前20主力持仓：持买单量89,661手（-5699），持卖单量量90,889手（-7939）

　　焦煤今日仓单0手（-）

　　前20主力持仓：持买单量73,346手（+3622），持卖单量量78,699手（+2341）

　　玻璃&纯碱（2105）：提速上涨，持多跟进

　　玻璃5月在1977元企稳周震荡运行，早盘拉升之后快速站稳2000大关，新高触发了继续追涨信号，午后涨停未能守住，尾盘调整至2050附近守住，整体强势新高企稳之后，平台支撑参考2000附近，短线关注在2020-2040的支撑，之上低吸为主。纯碱在1770附近企稳之后也是增仓拉升触及涨停位置，午后回落至1833附近之后企稳，整体上涨表现也是强烈的情况下，1800跟多之后为平台支撑，短线支撑参考1820附近。FG-SA 5月价差承压，关注在230附近阻力，支撑关注100、130附近。

　　仓单方面，纯碱3456张（-），有效预报400张。玻璃500张（+12）

　　玻璃前20主力持仓：持买单量296,129手（-13799），持卖单量量236,909手（-14992）

　　纯碱前20主力持仓：持买单量123,462手（+3477），持卖单量量118,554手（-7493）

　　【农产品】

　　豆粕&菜粕（2105）

　　豆粕今日减仓的情况下出现了调整的走势，没有延续突破之后加速上涨的行情，投资者还是需要有一定的耐心，关注调整之后的方向选择，只要期价回踩均线支撑启稳再次拉升的话还有上涨空间。

　　菜粕今日减仓的情况下出现了冲高小幅回落的走势，期价日线依旧保持反弹的行，建议投资者有底仓的可持有，5日均线之上继续保持偏多的思路，低吸布局多单。

　　三大油脂（2105）

　　豆油今日减仓的情况下出现了加速上涨的行情，期价报收5连阳，不断出创出新高。受到国际原油的大幅走升以及基本面的强支撑，建议投资者依旧保持偏多的思路，期价目前处于牛市上涨的阶段，没有调整信号，多单节前介入目前浮盈几百点，顺势继续持有。

　　棕榈油今日减仓的情况下延续强势上涨的行情，期价在突破7356之后建议客户跟进多单，目前来看上涨节奏稳定，保持多头思路，切勿摸顶做空。内外盘共振的情况下还有上涨空间。

　　郑油今日减仓的情况下同样保持强势形态，期价再创近9年以来的新高。建议保持多头思路。

　　白糖&棉花（2105）

　　白糖今日增仓的情况下出现了突破走升的行情，期价盘中受到整个市场氛围趋强的影响下，突破了5490的高点，但是盘中依旧有反复。建议投资者密切关注这个位置的多空博弈情况，一但站稳的话将打开新的上涨空间。

　　棉花今日出现加速上涨的行情，期价连续增仓的迹象明显，本周一直在有资金流入，那么期价频创新高，保持偏多的思路，依托5日均线的支撑积极布局多单。

　　【能源化工】

　　原油（2104）

　　INE原油今日减仓的情况下延续强势上涨的行情，期价收盘在创近期新高。受到国际原油强势拉升的带动，国内跟涨的迹象比较明显，目前处于稳健上行的阶段，保持偏多的思路，有底仓续持，没有持仓的关注5日均线低吸买入机会，追涨需谨慎。美联储主席鲍威尔本周稍早发表的有关货币政策有必要保持宽松的评论可能有所帮助，但油市的情绪也变得更加乐观了，预期石油供需平衡将会收紧。”德州罕见的冬季风暴导致上周美国原油产量下降了10%以上或100万桶/日。作为全球最大石油消费国的美国，其燃料供应也可能收紧，因其炼油厂的原油投入已降至2008年9月以来的最低水平。

　　郑醇（2105）

　　郑醇今日增仓的情况下也迎来了加速上涨的行情，期价目前日线报收6连阳，走势符合预期，但是期价在尝试突破前期高点失败的同时有回落迹象，建议客户盘中减仓，等待期价强势突破成功之后在补回减掉的多单。如果突破失败的话不排除短期有调整行情出现。

　　沥青（2106）

　　沥青今日增仓的情况下展开了高开高走的行情，期价跳空之后直接拉升，节前布局的多单目前浮盈已经接近600点左右，这波上涨还是非常的顺畅，顺势坚定持有即可。目前也没有调整以及回调的信号，且不可逆势摸顶。那么没有底仓的投资者不建议追涨，偏离均线较远，止损设置难度增加。

　　PTA&MEG（2105）

　　乙二醇今日增仓的情况下结束高位横盘的走势再次加速走升，期价频创新高。在基本面与技术盘面均呈现共振的阶段，目前强势为主，建议投资者保持偏多的思路。节后高开之后没有出现回调的走势，那么目前还没有出现大幅增仓的迹象就已经拉涨了几百点，一但资金推动还有走升的空间。

　　PTA今日增仓的情况下直接封住涨停板，期价受到多头资金回补的影响以及国际原油的大幅拉升带动，报收4连阳的同时，期价也将奔着月线的压力位上冲，保持多头思路，一但突破成功仍然有上涨空间。

　　苯乙烯（2105）

　　苯乙烯今日继续增仓的情况下保持加速上涨的节奏，期价不断的创出历史新高，建议投资者顺势持有多单，在多周期共振的推动下，牛市上涨行情还在延续，切不可逆势摸顶做空。追涨主要节奏的把控，谨防日内大幅调整导致的亏损。

　　橡胶（2105）

　　橡胶今日增仓的情况下迎来了加速上涨的行情，期价突破了16350的高点创出今年新高。那么日线也报收5连阳，在整个市场氛围较为强势的影响下，橡胶与外盘日胶形成共振，目前处于强势上涨阶段，保持偏多的思路。期价在节后突破15115附近的平台压力位之后持续上行，目前上涨较为顺畅。

　　【有色板块】

　　沪铜（2104）

　　沪铜今日增仓的情况下延续加速上涨的行情，期价报收11连阳，目前还在不断的创出新高。建议投资者保持多头思路，牛市上涨的行情还在延续，整个有色板块都处于强势阶段，内外盘以及多周期共振的一但形成不会轻易结束，切不可逆势做空。

　　市场消息

　　随着生猪产能逐步恢复，市场猪肉供应持续好转。在山东济南市一家连锁超市内，有消费者表示，春节期间后腿肉最高28元/斤左右，现在24.9元/斤，降了不少。在江西九江，据九江市价格监测局数据显示，春节前猪肉批发价格为22.5元/斤，节后猪肉批发价格为19.7元/斤，降幅达12.4%。近期，猪肉价格连续四周出现回落。数据显示：猪肉价格自2021年1月第3周每斤27.11元开始回落，至2月份第3周，每斤猪肉降到了25.54元，环比跌1.1%，同比跌13.6%。（央视）

　　据路透调查数据显示，巴西2020/2021年度大豆产量有望达到1.3289亿吨的纪录高位，较上年度增长6.44%。13家参与调查的分析机构中有12家预测巴西大豆产量将超过1.3亿吨。

　　周四美国农业部将发布周度出口销售报告。分析师预计这份报告将会显示，截至2021年2月18日的一周，美国2020/21年度大豆出口净销售量位于20万吨到80万吨之间，2021/22年度大豆出口净销售量位于0万吨到50万吨之间。作为对比，上周美国2020/21年度大豆净销售量为455944吨。2021/22年度大豆销售量为167994吨。

　　据外媒报道，阿根廷农业部发布的数据显示，2021年1月份阿根廷大豆压榨量达到322万吨，环比增长297.5%。12月份阿根廷大豆压榨量仅有81万吨，因为罢工导致出口受到扰乱。

　　《上海市加快新能源汽车产业发展实施计划（2021-2025年）》中要求，到2025年，个人新政购置车辆中纯电汽车占比超过50%。公交汽车、巡游出租车、党政机关公务车辆、中心城区载货汽车、邮政用车全面使用新能源汽车，国有企事业单位公务车辆、环卫车辆新能源汽车占比超过80%，网约出租车新能源汽车占比超过50%。燃料电池汽车应用总量突破1万辆。(来自金十数据APP)

　　2月24日，找钢网统计国内29家独立电弧炉钢厂66台电炉设备，其中本周开工电炉27台，开工率40.91%，较上周增31.82个百分点，较上月降24.24个百分点。

　　2020年焦炭净淘汰约2500万吨，截止2月下旬，2021年已淘汰焦化产能396万吨，新增1225万吨，净新增829万吨，而3月份预计新增972万吨，同时淘汰994万吨。尽管目前焦炭价格在下跌，但焦炭整体上还是处于供需紧平衡的状态。焦炭价格总体预计下跌3-4轮（300-400元/吨，含第一轮降价100元/吨），三月下旬焦炭逐步企稳，4月上旬可能继续上涨。

　　欧佩克+消息人士：欧佩克+正在考虑在4月将石油增产50万桶/日。

　　美国至2月19日当周EIA原油产量引伸需求数据1411.54万桶/日，前值1773.47万桶/日。 美国至2月19日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存增加280.7万桶，前值减少302.8万桶。 美国至2月19日当周EIA原油库存增加128.5万桶，前值减少725.8万桶，预期减少519.0万桶。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429；雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

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