吴大葱：沪镍重返13.8万元/吨，尚未跌破趋势通道

　　摘要：吴大葱交易理念，沪镍期货操作大行情从基本面上看中长期镍市向多，但是春节后有色金属的全面翻红普涨，归因依然是宏观通胀情绪推动，对当前价格需要考虑到市场情绪是否有可持续性。

　　关键词：吴大葱，峰级战法，裸K分析，定式交易，沪镍，沪镍Ni2105。

吴大葱，本名吴佳栋，复旦大学新财商研究中心主任，0529全球操盘手节发起人，05年起每个交易日都有交易持仓单至今从未间断，从业至今获荣誉无数，3起3落的人生经历练就成熟稳健交易技术，曾创连续17个月收益30%+神级记录，现致力于新财商教育赋能事业，带领团队为实现帮助一亿家庭实现财富正增长的使命而奋斗！

国内外金属镍产能及进出口格局

首先1月份，国内精炼镍升贴水走势整体表现为走强，产地价差则表现为逐渐扩大。精炼镍升贴水的走强，主要是受供应因素影响，前期进口亏损的持续，叠加市场之于镍板需求的连续下降预期，使得部分长协进口量有所萎缩，市场纯镍进入到连续的去库阶段。产地价差的扩大主要是受两者升水的回落幅度的变化影响。当前国内原生镍的供需逐渐趋于过剩，对于精炼镍的需求边际将继续弱化，将不利于精炼镍升贴水的走强，预计2月国内精炼镍升贴水或将表现为连续回落。1月29号进口镍矿库存为604万吨，环比减少54万吨。

上周进口镍CIF中间价报130美元/吨，相对环比持平。电解镍进口亏损1450元/吨，扩大1050元/吨。而1月份，国内精炼镍进口窗口表现为间歇性窄幅打开状态，沪伦比值整体平稳。镍价的震荡式上涨，内外涨幅较为一致，进口窗口的间歇性打开主要是由于纯镍现货短期升贴水的上升。汇率的变化在本轮比价的变化中的影响并不明显，人民币表现为窄幅震荡，对于比价的影响较为有限。2月国内供需仍将表现为过剩，1月的进口量仍需缓慢消化， 2月份国内镍进口窗口表现为连续打开推动3月份走势。

从去年11月开始，国内的原生镍供需表现为连续的供应过剩，而与之对应的国内纯镍库存则连续下降。由供需与库存表现的背离可以预测目前已进入到结构性的过剩和短缺，过剩端在于NPI，而短缺端在纯镍。需求端，1月国内与印尼300系不锈钢产量已处于平稳状态，而2月不排除国内季节性的检修带来的减产影响；新能源领域的前驱体产量仍在高位。2月4日，LME+SHFE库存合计25.8万吨，环比下跌0.1万吨。金川镍报升水4150元/吨，环比下跌300元/吨，俄镍报升水350元/吨，环比升25元/吨。

近日South32发布最新季报，2020年第四季度Cerro Matoso镍产量为6100吨，环比和同比均减少39%；销量为6100吨，环比和同比均减少41%。2020年下半年产量为1.61万吨，同比减少22%（减少4500吨），主要原因是第四季度一个熔炉开始翻新，该熔炉预计2021年1月底完成翻新。据市场消息，印尼华新丽华镍铁项目的第一条产线已投产，预计将于1月31日出铁，而第二条镍铁产线或于2月10日出铁。剩余两条产线将陆续投产，投产节奏上快于市场预期。

回顾上周数据，上海期货交易所2月24日上海地区镍库存合计6820吨，较上日涨36吨；江苏地区镍库存合计5394吨，较上日跌18吨；浙江地区镍库存合计90吨，较上日持平；山东地区镍库存合计0吨，较上日持平；总共合计12268吨，较上日涨18吨。2月5日，1.5%-1.7%镍生铁价格报3900元/吨，环比持平，8%-12%镍生铁价格报1120元/吨，环比持平。

沪镍期货操作大行情从基本面上看中长期镍市向多，但是春节后有色金属的全面翻红普涨，归因依然是宏观通胀情绪推动，对当前价格需要考虑到市场情绪是否有可持续性。从风险因素上需要考虑到全球经济复苏不及预期，美联储货币政策变化，疫情的不确定性以及其他黑天鹅事件的发生。对于基本面因素也应持续进行关注。

前期投机多头继续减仓，对期镍短期价格造成很大压力。美国房地产数据表现明显好于预期，叠加美联储主席鲍威尔继续释放鸽派信号，提振市场风险情绪。上游菲律宾雨季镍矿供应降至低位，国内镍矿库存降至近年来最低水平，镍矿紧张局面持续。

因原料紧张及春节期间，国内电解镍有检修减产情况；不过镍价上涨，沪镍仓单入库增加，且市场畏高情绪升温，限制镍价上行动能。美国房地产数据表现明显好于预期，叠加美联储继续释放鸽派信号，提振市场风险情绪。上游菲律宾雨季镍矿供应降至低位，国内镍矿库存降至近年来最低水平，镍矿紧张局面持续。因原料紧张及春节期间，国内电解镍有检修减产情况；不过镍价上涨，沪镍仓单入库增加，且市场畏高情绪升温，限制镍价上行动能。

镍主力合约价格市场行情分析

沪镍Ni2105主力合约走势重返13.8万元/吨，抵达前期13.68万元/吨的短期支撑附近，K线实体收窄形成上下影线，价格继续站在30日均线上方，这体现出沪镍的走势依旧站在一个多头上升趋势通道区间内，考虑14.9万元/吨处在前期高位的压力位上，后市如果不能有效突破，则有向下寻求12.8万元/吨附近的支撑。因此交易者需要密切关注沪镍在30日均线上方的表现，如果后期不能保持站在其上方，而是掉头向下挑战60日均线支撑，从而逼近13万元/吨附近则有结束本轮上涨的可能性。

以上观点仅代表作者个人看法，不构成必然的操作建议！市场有风险，入市需谨慎！

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