长河观察：美豆小幅回涨 油脂拐点何在？

　　【市场资讯】

　　1、【南美气象】未来第一周（3月2-10日），巴西中部地区将出现大范围的降雨，这将再次延缓大豆收获和二季玉米种植，实际上过去两周当地种植户一直在阵雨中进行田间活动，目前马托格罗索的二季玉米种植完成刚刚过半，而去年此时则已接近完成，因此引发了对玉米授粉面临干燥的产量担忧，目前当地的生产商至少需要有一天的艳阳日才能让收割设备进入田间，但事实是，降雨一直在不间断出现；MATOPIBA地区（马拉尼昂、托坎廷斯、皮奥伊州和巴伊亚州的交界处）和南部地区也将出现较大的降雨。阿根廷降水极少、干燥持续，且温度大多高于正常水平，这将给大豆和玉米造成压力，阿根廷主产区二月份的降雨量远不及平均降雨量的一半。未来第二周（3月9-17日），巴西降雨覆盖范围更加广泛，降雨依然主要集中在中部和北部地区，这将再次影响大豆收获的推进。阿根廷中部及北部地区的降雨量预计有所增加。

　　2、【巴西产量】咨询机构StoneX本周称，2020/21年度巴西大豆产量预计达到创纪录的1.3348亿吨，高于该机构2月份预测的1.3277亿吨。

　　1月份的降雨有利于大豆作物生长，尽管人们担心天气可能影响到大豆收成。

　　StoneX公司分析师安娜·洛迪称，大豆产量数据上调的主要原因在于南里奥格兰德州大豆播种面积和单产均上调。戈亚斯州的大豆单产数据同样上调。

　　3、【阿根廷大豆】据外电3月2日消息 ，美国农业部( USDA )驻布宜诺斯艾利斯专员周二发布报告称，阿根廷2020/21年度大豆产量预计为4,750万吨，较美国农业部官方预估低50万吨。

　　阿根廷2020/21年度葵花籽产量预计降至265万吨，较美国农业部官方数据低25万吨。虽然1月份的大雨使阿根廷大部分地区的油料作物得以恢复，但布宜诺斯艾利斯省的干燥天气导致产量预期下降。

　　4、【巴西收割】据外电3月2日消息 ，农业咨询机构AgRural称，截至上周尾段，巴西2020/21年度大豆收割率为25%，当周进度推进10%，但仍远低于去年同期的40%收割率。

　　种植延迟和2月的过多降雨使目前的收割速度降至10年来的最低水平。

　　5、【马来棕油】产量：西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，2月1日-28日马来西亚棕榈油产量比1月同期增9.27%，单产增4.43%，出油率增0.92%。

　　出口：据外电3月1日消息，船运调查机构SGS周一公布的数据显示，马来西亚2月棕榈油产品出口量为1,052,779吨，较1月的1,103,618吨下滑4.6%。

　　【收盘评述】

　　美豆今日略有回涨重回1400美分之上，近日的矛盾仍旧在于南美端供应节奏的延迟与新作丰产的多空因素交织下走出来的纠结行情，而随着收割工作的开展因延迟带来的影响将慢慢退出市场博弈舞台，市场将逐渐把焦点转向新作美豆的预期，毕竟现在的库存亟需新作一定幅度的丰产才能带来像样的回升。因此如我们前期所说，虽然短期走势纠结，但中长期来看全球大豆需求的态势恢复以及紧张的库存下，我们不会在长期趋势上不会给美豆提前预设拐点。国内方面，除了美豆以及原油与宏观的影响，由于猪瘟影响蛋白消费预期下降、植物油继续替代猪油、以及豆油收储的影响仍在，即使今日在棕油的领跌之下豆油仍然表现坚挺，短期看仍较强势拐点难言。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、WIND，中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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