云数据：商品升波连跌 强弱转换

　　今日盘面解读

　　今日文华商品指数增仓11.6万手，下跌0.32%报179.74点，两连阴再创新低。

　　周三文华商品指数震荡运行，增仓上冲失败之后跳水，再创新低之后出现快速回升，波动加大之后多空增仓分歧升温，尾盘在减仓之后疲软，多品种出现了跳水行情，日内农产品(000061,股吧)压力大于工业品。饲料板块领跌，美豆在新高位置迟迟不能突破，随着玉米、淀粉、生猪还是承压之际，两粕的跌势出现了加速，菜粕相对强于豆粕，在供应有增无减的情况下，盘面卖压升温。油脂则是先抑后扬，油强粕弱的走势符合我们的预期，交易策略上多维持套利操作。

　　国际油价的连续回落给原油板块带来压力，阶段性调整行情延续，关注20日均线附近争夺，目前油价的上行驱动趋势并没有发生大周期的转变，增量利空因素还是需要市场去平衡，虽然涨价恐高情绪在市场有所呼声，但OPEC的减产举措没有打破，原油市场还是看阶段性调整思路，止跌企稳还是买涨为主。化工系则是受到一定拖累，甲醇烯烃、聚酯系压力较重，早盘我们也是给到聚酯系的沽空建议。目前商品存在强弱转换交易机会，波段性参与的情况下，还是充分利用期权工具。

　　黑色系中钢矿在大跌之后明显稳住，近期唐山限产让市场的波动加大，昌黎地区部分钢厂主流钢厂普方坯稳定在4340元/吨，毛利收缩至316元，含税成本在4020元之上，市场存在利润博弈，焦煤稳定之下，焦炭也是出现止跌飘红，连续走扩的螺焦比则是注意滞涨风险。钢材在目前市场还是主导，回落之后的空间界定比较难，毕竟目前成本是出现了明显回落，关注阶段性交易机会。

　　今日文华商品指数沉淀资金2197.40（-16.40）亿元，其中：工业品流出14.42亿元，农产品流出1.98亿元，贵金属流出1.87亿元。软商品流出6.58亿元，原油板块流出5.96亿元，有色流出5.06亿元。硅铁增仓5.5万手涨大涨140元，纯碱增仓5.4万手创1963元收盘新高；郑棉减仓4.7万手大跌265元，郑醇减仓2.7万手破位跌超100元。领涨品种20号胶（+4.36%）、焦煤（+3.37%）、尿素（+2.32%），领跌品郑醇（-4.11%）、郑煤（-3.33%）、短纤（-3.03%）。

　　商品解析

　　【黑色板块】

　　10日下午昌黎地区部分钢厂普方坯出厂稳，报价4340，现金含税

　　10日调研结果显示：本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为3174元/吨，平均钢坯含税成本4024元/吨，周比下调22元/吨，与3月10日当前普方坯价格4340元/吨出厂相比，钢厂平均毛利润316元/吨，周比下调48元/吨。

　　螺纹&热卷（2105）：短线弱势延续

　　螺纹钢5月大跌之后在4558元新低企稳之后震荡运行，全天承压在4636元的位置，日内是先出现减仓回升之后，空头主动离场，高位震荡增仓有效得情况下，午后增仓再度杀跌，但未能继续下杀创新低出来，多空出现胶着。我们认为，4500-4600的争夺比较关键，继续下跌打开的话，则多头的胜利果实有望被空头主导，不过随着高位减仓的开启，也表明多头逐渐换月离场之际，大涨的驱动力量在降低，短期压力关注4700-4730附近，之下则继续看调整行情。单边上行等待10月机会了。

　　热卷5月在大跌之后也是跌势放缓，创4771新低之后减仓回升，在4840-4850承压下的偏弱走势延续，目前是触及20日均线位置，进一步回落的话主动跟空，短线压力参考4900-4920附近。前期的支撑转为压力，单边做多也是关注10月止跌机会，目前的市场环境下，反复运行还是大概率事件。

　　不锈钢5月连续下跌之后的压力不减，日内在14100附近承压之后继续下挫，跌至13745元之后有所修复，但在剑指上周低点的情况下，反弹未能企稳阻力位置，弱势沽空思路建议是主动参与，14000不企稳是多头乏力的重要表现。沪镍主力在12万附近争夺抗跌，但反弹也是无力，不锈钢也是难有企稳表现。

　　螺纹钢今日仓库仓单88,114吨（-）、厂库仓单2,100吨（-）

　　前20主力持仓：持买单量646,480吨（+14582），持卖单量量650,332手（+19732）

　　热卷今日仓单105,494吨（+1792）

　　前20主力持仓：持买单量256,782手（-11590），持卖单量量245358手（-24756）

　　不锈钢今日仓单72,548吨（-2649）

　　前20主力持仓：持买单量72,472手（+1206），持卖单量量88,343手（+229）

　　铁矿石（2105）：大跌后压力尚在

　　铁矿石5月在昨日即将跌停之后，今日减仓震荡冲高1053元之后回落，增仓继续是承受压力，日内跌至1022元新低，整体在钢材跌势放缓之后，铁矿石相对焦炭的补跌行情没有继续展开，重新回到1月份的震荡区间内之后，减仓也是在延续，关注唐山限产对市场的进一步影响，钢坯、成材继续回落的话，也是震荡偏弱运行，短线压力参考1070附近，控制好盈利回吐。套利方面，建议是正套低吸介入，9-1支撑参考50附近。

　　期权方面，牛市价差策略增加sell call头寸之后，转变为比率价差，在市场下跌之后给整个组合带来了一定收益，期权工具的使用，风险的调整，敬请联系我们。

　　铁矿石今日仓单400手（-）

　　前20主力持仓：持买单量249,209手（+1817），持卖单量量239,840手（-8310）

　　焦炭&焦煤&郑煤（2105）：焦煤强于焦炭，郑煤现沽空机会

　　双焦今日表现均是不错的，连续下跌的焦炭在2260上方止跌减仓回升，最高攀升至2326元的位置，增仓博弈之下，守住了2287元的位置，午后整体是震荡日内高位，结束了五连阴的走势，不过，目前趋势性下跌尚未转变，关注在2350附近争夺，进一步企稳有望打破跌势僵局，形成反弹行情，关注多空思路的阶段性转变。焦煤5月则在1450上方守住强势拉升，阴阳交错下，多空分歧依旧，震荡支撑参考1450附近，未能有效下破的话，可继续作为焦炭的对冲，或单边试多机会，上方关注1450-1455附近阻力争夺。

　　郑煤5月今日在651附近承压之后增仓承压，下行635失守之后，多头主动跑路，最低跌至624.4元位置。早盘我们也是给出635下破调整头寸的思路，支撑回落短线走势或形成偏弱，期权的牛差策略是转为比率价差，增加了680call的卖出的头寸。（牛差上移等相应策略没有触发，关注市场变化）

　　焦炭今日仓单130手（+10）

　　前20主力持仓：持买单量94,828手（-406），持卖单量量96,263手（-3986）

　　焦煤今日仓单600手（-）

　　前20主力持仓：持买单量78,742手（+13846），持卖单量量69,805手（+8976）

　　玻璃&纯碱（2105）：看涨偏好相对强

　　玻璃5月增仓跌至1999元快速回升，在2000附近争夺企稳之后，尾盘升至2044元高位，经历前两天的大跌之后，市场支撑博弈展开，关注在2050-2060附近争夺，继续企稳则强势快速回归，否则还是关注对2000附近平台的重要考验。纯碱5月继续偏强运行，回踩1914元之后增仓上行创收盘新高，冲击1986元高位，在上行趋势延续的情况下，支撑关注1900-1910附近。FG-SA 5月价差打开震荡区间，压力参考100-110附近。

　　仓单方面，纯碱2382张（-），有效预报1606张。玻璃654张（-）

　　玻璃前20主力持仓：持买单量288,508手（+10018），持卖单量量223,796手（-14539）

　　纯碱前20主力持仓：持买单量263,745手（+32200），持卖单量量235,067手（+26219）

　　【农产品】

　　豆粕&菜粕（2105）

　　豆粕今日增仓的情况下出现破位下跌的行情，期价跌破了一周盘整的区间下沿之后加速下行，目前来看多周期均已经处于偏空的形态，建议投资者多单回避，那么收盘跌破3277附近的平台支撑，还有下跌的空间，多单暂时回避。

　　菜粕今日同样是增仓跌破60日均线的支撑展开加速下跌的走势，盘中触发止损离场。接下来关注下跌的持续性，一但跌破2785附近的平台支撑的话，那么打开下跌空间继续杀跌的概率较大，支撑有效的话空单注意反弹行情。

　　原本养殖需求淡季以及非洲猪瘟疫情下，豆粕市场需求不济，但成本的刺激以及南美供应预期的紧张，持续对盘面强势支持，导致豆粕现货行情在需求弱势和成本之间努力寻找平衡点。国内商品市场大幅下挫，恐慌性杀跌情绪有向豆粕市场扩散之势，不利于豆粕市场凝聚买盘人气，豆粕市场短期仍有惯性调整压力，但美豆成本支支撑下，跌幅有限。

　　三大油脂（2105）

　　豆油今日减仓的情况下出现了高位横盘调整的走势，盘中回调触及5日均线支撑确认有效之后开始走升。那么目前期价依旧处于偏强形态的调整，建议投资者还是保持顺势操作的思路，依托趋势线与均线的支撑寻找回调买入的机会。

　　棕榈油今日同样日内走出先抑后扬的行情。盘中测试了均线的支撑有效之后开始走升，依旧处于强势阶段，建议投资者保持偏多的思路，继续依托支撑布局多单。

　　郑油今日减仓的情况下保持高位横盘的走势，期价没有受到整个市场的调整而出现明显的回调行情。建议投资者关注调整之后资金回补继续走升的做多机会。

　　玉米&大豆（2105）

　　豆一今日减仓的情况下处于弱势阴跌的走势，期价收盘在趋势线以及均线的重要支撑位附近，那么这个位置多空博弈的比较激烈，日内反复的行情也出现了。接下来关注最终的方向选择，一但跌破支撑那么短期继续下跌的可能性较大。反之支撑有效，调整之后继续走升为主。

　　玉米今日增仓的情况下出现了大幅下跌的走势，期价盘中跌破了60日均线以及区间下沿的双重支撑之后建议客户跟进空单，关注后市的下跌持续性。

　　【能源化工】

　　原油（2104）

　　INE原油今日减仓的情况下延续弱势回落的走势，期价盘整开始试探10日均线的支撑。目前国际原油在冲高之后连续走弱，国内化工板块全线疲软走弱的迹象比较明显。那么目前原油处于调整阶段，短空参与。一但外盘启稳之后，依托支撑低吸布局多单。市场预计EIA原油库存将大幅增加，因此选择提前消化EIA数据的风险。美国原油库存可能连续第三周上升，市场人气有些偏空。

　　郑醇（2105）

　　郑醇今日减仓的情况下出现了大幅下跌的走势，期价在周二就有很明显的多头主动离场的迹象，那么提前建议客户在夜盘止盈离场。那么今日开盘直接跌破了10日均线的重要支撑之后继续下行，没有在突破之后继续走升，又回到了宽幅震荡的区间，建议投资者保持震荡思路，追空需谨慎。

　　PTA（2105）

　　PTA今日增仓的情况下触及跌停收盘，期价受到整个市场氛围偏弱的阴线，以及多头主动减仓力度的多因素带动，盘整跌破了4502附近的重要支撑之后加速下行，最终触及跌停，那么盘整建议客户积极参与空单，后市关注下跌的持续性，多单回避。

　　燃油&沥青（2105&2106）

　　燃油今日减仓的情况下也报收2连阴，受到国际原油的调整影响，期价没有延续强势走升的节奏。但是相对其他品种来看，燃油依旧处于强势调整的状态，关注5日均线以及趋势线的支撑作用，一但启稳的话国际原油开始反弹，寻找试多机会。

　　沥青今日减仓的情况下延续弱势阴跌的走势，期价在周一创出新高之后开始回落，目前日线来看有双顶的迹象，接下来考验20日均线以及3026附近的平台支撑，一但这个支撑跌破的话，那么震荡转弱的信号出现，空单考虑进场捕捉下跌行情。

　　市场消息

　　中国2月CPI同比下降0.2%，预期下降0.3%，前值下降0.3%。

　　中国2月PPI同比增长1.7%，预期增长1.5%，前值增长0.3%。

　　统计局数据显示，从同比看，2月，食品价格由上月上涨1.6%转为下降0.2%，影响CPI下降约0.05个百分点。食品中，受去年同期基数较高影响，猪肉价格下降14.9%，降幅比上月扩大11.0个百分点。

　　国家统计局表示，据测算，在2月份0.2%的同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响约为-1.8个百分点，新涨价影响约为1.6个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比由上月下降0.3%转为持平。

　　统计局高级统计师董莉娟表示，2月PPI中，生产资料价格同比上涨2.3%，涨幅扩大1.8个百分点；生活资料价格下降0.2%，降幅与上月相同。主要行业中，价格涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨14.1%，扩大4.2个百分点；有色金属冶炼和压延加工业，上涨12.1%，扩大3.2个百分点；煤炭开采和洗选业，上涨10.9%，扩大1.8个百分点；化学原料和化学制品制造业，上涨4.0%，扩大2.8个百分点。价格降幅收窄的有石油和天然气开采业，下降6.4%，收窄15.5个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，下降0.5%，收窄8.5个百分点。

　　上周（20210301-20210307）全球铁矿石全球发运量3061.34万吨，环比减少11.22%,其中巴西发货量634.8万吨，环比增长7.81%。澳洲发货量1566.81万吨，环比减少13.21%。

　　上周（20210301-20210307）全国到港2158.83万吨，环比减少45.16万吨,减少2.05%.

　　本周中国预到港的铁矿船载量约1797.85万吨，环比减少58.98万吨,环比减少3.18%

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429；雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

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