长河观察：推敲供需

　　【市场资讯】

　　1、【南美产量】未来第一周（3月14-20日），中部地区持续出现中到大雨，大豆收获和二季玉米种植进一步延迟，大豆质量损失已经出现，泥泞的道路也导致了一些运输延迟的问题，同时，南部地区预计有少量降雨。阿根廷中部和北部地区预计有小到中雨，但对玉米和大豆单产前景而言，这场迟来的降雨似乎起不到多大的作用。未来第二周（3月21-27日），巴西的降雨依旧集中在中偏北部地区，中部和东南部地区进入了干燥的状态，而南里奥格兰德州预计降雨量有所增加。阿根廷中部和北部地区降雨量减少。

　　2、【巴西大豆】周一公布的政府数据显示，截至3月第二周，巴西大豆日均出口量51.36万吨，较上年同期增加4.12%。3月大豆出口量已经达到514万吨，几乎是去年3月整月出口量1085万吨的一半。

　　3、【国际油脂】据外电3月15日消息，欧洲贸易商周一称，伊朗政府贸易公司(GTC)发布国际招标，寻购3万吨豆油、3万吨葵花籽油和3万吨棕榈油。船期要求为3月和4月。投标价的提交时间截止于3月18日周三。

　　4、【新作美豆】根据商品经纪和分析公司艾伦代尔公司（Allendale Inc.）周一发布的年度调查，到2021年，美国农民预计将种植9282.8万英亩的玉米和9033.1万英亩的大豆。预计的玉米播种面积将超过美国农业部的《展望论坛》预测的9200万英亩，并高于2020年的9080万英亩。预计大豆播种面积将超过美国农业部的最新预测，为9000万英亩，远远超过2020年大豆的8310万英亩。

　　5、【出口检验】美国农业部周一公布数据显示，截至2021年3月11日当周，美国大豆出口检验518789吨，市场预估区间介于35-65万吨之间，前一周修正后为595325吨。

　　【收盘评述】

　　随着新一周国内大豆压榨数据的下滑，也进一步打开了后面供需平衡调整的空间。3月份已过一半，从现阶段对美洲出口以及国内的压榨数据的跟踪上来看，应该都会不同程度的低于预期。饲用需求的减量先不说，供应端的问题会在4月上旬延续，3-4月的供应量可能带来的库存累计并不会像疫情问题在年后刚开始发酵时预计的那么快，库存的恢复可能要出现5月，而真正的高库存的出现应该会在6月了。

　　在当前豆粕市场经历了一轮盘面和现货的同跌后，我们可能要开始重新省事这个阶段的供需匹配，特别是经历了低迷的2-3月，在进入4月之后可能会出现补充性的采购回复，我们认为这个阶段基差的下行还是有限的。但低迷的压榨带来的另一个结构的就是，豆油的库存持续处于低水平。如果没有从储备端给到更多商业库存累积的话，成本端的进一步上涨可能依然难以改变当前油粕比扩大的趋势，当然这部分也需要结合宏观部分综合考量。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、WIND，中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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