消息面持续刺激，动力煤涨停突破！跟风“追涨”底气有多少？

　　3月17日，国内商品期市收盘涨跌互现，能源期货涨幅居前，动力煤强势封涨停，涨幅6.02%，焦煤涨超5%，焦炭涨超3%。化工品涨跌分化，苯乙烯跌超4%，领跌市场，纯碱涨逾3%，玻璃、20日胶涨逾2%。油脂整体表现较弱，棕榈油、豆油、菜油跌超1%。

　　消息快讯

　　1、乌克兰最大球团矿生产商Ferrexpo公布数据，2020财年铁矿石球团产量同比增长7%，至1120万吨。该公司预计今年下半年球团矿产量将增加，2021年对铁矿粉和球团矿的需求将继续反映全球钢铁需求。

　　2、3月17日焦炭第五轮降价全面落地。现山东地区准一湿熄主流报价2350—2450元/吨，准一干熄主流报价2530—2600元/吨，江苏徐州焦炭准一干熄焦降后报2800元/吨，均出厂现汇含税。焦企方面，江苏部分焦企库存增加，出货情况一般，普遍认为焦炭还有小幅下降空间；钢厂方面，焦炭库存普遍处于中等及中等以上水平，部分钢厂存在控制到货情况；贸易商拿货情况一般，普遍处于观望状态。

　　3、据印尼棕榈油协会，印度尼西亚1月份棕榈油出口同比增长近20%，但由于中国、马来西亚和印度的需求比去年12月相比有所下降，印尼的出口环比下降了18%。与此同时，印尼1月份的毛棕榈油和核仁油产量为376万吨，环比下降了7.1%，是自5月份以来的最低月度产量。据该组织表示，这一大幅下降是由季节性模式造成的，一些主产区的洪涝扰乱了收获。产量下降使1月底的库存降至去年7月以来的最低。

　　4、据外媒报道，周三，日本橡胶期货下跌超过1%，此前官方数据显示，日本2月出口整体下降，汽车出口量减少，引发了人们对经济快速复苏的担忧。日本2月份出口下降的速度远远快于预期，原因是对美国和中国出口疲软，这也是担忧来源。

　　重点品种分析

　　动力煤

　　总结动力煤二月底以来的行情，可以简单拆解为三部分：第一部分，春节之后到两会之前时间，震荡上行；第二部分，会议召开之后直到昨天，主要以横盘震荡为主；第三部分，则是昨天、今天两天上涨行情。

　　第一阶段，会议之前，产煤区组织开展煤矿安全大排查，内蒙古鄂尔多斯(600295,股吧)要求严格按照核定产能生产并发放煤管票，已有煤矿因没票而暂停销售，减产预期骤增，期货市场迅速反应，动力煤震荡上行；第二阶段，因为各地安全排查措施基本到位，三月上半月处于向旺季切换过程，短期市场基本面没有明显变化，所以延续十天左右的震荡；第三阶段，因3月15日榆林市政府发布通知称，4月1日起，榆林中心城区全面禁煤，受此影响昨日动力煤触底上涨，今日市场情绪整体出现好转强势涨停，表面势消息刺激，实则主要是资金面推动，在动煤主力合约大幅增仓6万手的情况下出现了加速上涨的行情。

　　至于大秦铁路(601006,股吧)检修的影响，可以暂时忽略。据太原铁路局消息，大秦线春季集中检修日期初定于4月6—30日，每日3—5个小时“开天窗”检修。检修日期和榆林城区全面禁煤的实施日期都为动力煤需求淡季，所以动力煤运输影响有限。

　　不过，在动力煤连续两日上涨的情况下，市场的任何消息，都将被解读为利多，包括15日发布的榆林中心城区全面禁煤，包括一周前大秦铁路检修，也包括2月底的煤矿安全排查。资金与消息互为正反馈，共同导致了动力煤上涨。只要有资金关注，正反馈仍将延续，动力煤上涨仍至少延续数个交易日，但是在天气转暖和生产基本已经恢复的情况下，工业大概率将保持不变，生活用电和生活用煤将出现明显下滑。综上，在资金面推动推动的行情结束之后，淡季动力煤仍会回归疲软走势。因此，长短线操作会有差异，短线关注低多机会并及时获利了结，长线则应顺大逆小，逢高做空。

　　PTA

　　PTA长期走势还需看原料端原油，后期原油市场焦点将主要在宏观货币环境的变化、疫情逐渐消退下经济恢复对需求的支撑以及产油国产量的调整。短期看，在通胀预期暂未消退和经济修复的较强支撑下，市场多头驱动犹在，但在国际原油价格上涨至目前高位的情况下投机资金已较谨慎，且供应端暂无明显的边际利好，预计原油价格高位震荡的可能性较大，因此PTA短期亦将承压。而自身基本面来看，PTA社会库存目前仍处高位，但在3-4月检修高峰期叠加PX较低的加工差，使得PTA工厂负荷显著下降，PTA累库放缓，加上需求端聚酯工厂、江浙织机开机负荷均继续回升，PTA下方仍存较强支撑，预计短期将跟随原料震荡为主。期货方面方向不明朗，期权可买入低行权价的看涨期权+卖出高行权价的看涨期权获取震荡行情下的时间价值。

　　白糖

　　截至3月15日，印度502家糖厂总共生产了约2586.8万吨糖，去年同期的457家糖厂共生产了2161.3万吨。印度糖厂协会在报告中称，截至3月15日，马哈拉施特拉邦的140家糖厂生产了940.5万吨糖，去年同期90家糖厂生产了558.5万吨。在北方邦，120家糖厂共生产糖842.5万吨，而去年同期118家糖厂共生产了871.6万吨。

　　国内新糖供应持续，淡季特征明显，加工糖厂复产，但外糖进口成本上移，且糖价相对价值洼地，对郑糖形成支撑。国元期货认为，通胀和刺激举措下后疫情时代经济向好预期利好郑糖期价，但防疫短期预期仍将持续，供需宽松格局未变，糖厂新增工业库存处于累库阶段，需求淡季。郑糖期价或继续偏弱为主。