云数据：商品震荡 黑色稳健油脂下行

　　今日盘面解读

　　今日文华商品指数增仓1.65万手，下跌0.40%报179.81点，3月份累计下跌2.51%。

　　周四文华商品指数未能延续周三的强势，低开之后窄幅震荡运行，继续是处在180点附近徘徊，目前在支撑有效未能下破的情况下，处在多空博弈争夺阶段，多头上行驱动力量也是不高。日内农产品(000061,股吧)的跌幅明显大于工业品，油脂板块跌超2%，在美豆承压偏弱势震荡的情况下，给国内的油脂油料均是带来压制，尤其是处在高位的油脂压力明显出现扩大迹象，对油粕比进行了修复，阶段性回落之后，关注市场企稳情况，止跌之后还是做多油粕比为主。软商品下跌压力放缓，关注止跌之后的做多机会。玉米和大豆的压力均是升温，后者压力更大的情况下，阶段性的沽空思路延续。总的来看，目前商品整体在多空均有乏力的局面下，强弱套利出现转变。

　　工业品中的有色震荡胶着行情延续，原油连续调整的情况下冲击原油化工板块，波段交易的情况下，慎重去追涨杀跌，高抛低吸的滚动操作思路较为合适，整体调整还是存在的情况下，控制好止损以高抛为主，关注国际油价的牵动。黑色板块整体表现相对抗压，在环保因素下，成材的下行压制力量不会太大，波动还是有的，随着开工率的回升，原料压力降低，继续关注原料的抄底机会，重点是焦炭。

　　今日文华商品指数沉淀资金2260.29（-4.82）亿元，其中：工业品流出2.57亿元，农产品流出2.25亿元，贵金属流入19.52亿元。化工板块流入6.03亿元，钢铁板块流入5.45亿元，煤炭板块流出9.39亿元。郑醇增仓5.6万手创新低之后反弹明显，沪银增仓5.0万手大涨近150元；螺纹减仓4.5万手减仓4.5万手高位震荡微跌，郑煤减仓2.8万手高位震荡运行。领涨品种沪银（+2.70%）、硅铁（+2.23%）、铁矿（+1.97%），领跌品种大豆（-2.83%）、低硫燃料油（-2.80%）、燃料油（-2.44%）。

　　商品解析

　　【黑色板块】

　　18日调价：下午昌黎地区部分钢厂普方坯出厂上调20，报价4470，现金含税

　　18日唐山165座高炉中共106座高炉检修，容积为75230立方米占总容积的47.95%，开工率52.05%、周比增8.76%，个数开工率为35.76%、周比增6.06%。其中剔除去产能和长期停产后的高炉容积开工率为71.81%、周比增8.05%。据本网不完全统计唐山及秦皇岛地区钢坯投放量大约2.4万吨。

　　18日调研：本周唐山及周边地区近30家样本企业钢坯日外卖量约2.4万吨，较上周增加0.3万吨。外地钢坯资源日度流入唐山约0.2万吨。累计2.6万吨，较上周增加0.3万吨。本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存71.96万吨，周比下降5.24万吨，下游轧材企业陆续复产，采坯情绪有所提升。

　　18日调研：通过对全国四城21家主要仓库及港口进行调查统计，本周钢坯仓储库存100.16万吨，较上周减少7.94万吨。其中唐山71.96万吨，天津2.2万吨，武安0万吨，江阴港26万吨。

　　螺纹&热卷（2105）：

　　螺纹钢今日减仓的情况延续高位震荡的走势，期价盘中尝试向上突破，但是持续性较差。主要是没有资金的配合的话，上涨的持续性不足，略显乏力。但是目前期价依旧在高位运行，基本面依旧有支撑的前提下，调整之后继续走升的概率较大，日内积极试多的策略为主。热卷今日增仓的情况下处于震荡走升的行情，期价目前依旧在高位区间内运行，但是重心有所上移，关注蓄势之后期价能否突破5088前期高点，展开新一轮的上涨行情。

　　铁矿石（2105）：

　　铁矿石今日增仓的情况下处于震荡走升的行情，期价在均线交织的走势下已经开始缓慢上行，建议投资者关注日内积极试多的机会，一但资金继续介入的话，随时都有可能展开加速上涨的行情。

　　焦炭&焦煤&郑煤（2105）：

　　焦煤今日减仓的情况下出现高位调整的行情，期价没有延续昨日大幅上涨走升的节奏，期价夜盘回调的迹象明显，接下来关注下1567附近的平台支撑，一但站稳的话那么后市还有上涨空间，收盘在60日均线附近，关注能否启稳再创新高是关键。

　　焦炭今日减仓的情况下延续反弹的接哦组，那么期价收盘站上10日均线的支撑，关注后市能否由减仓变成加仓反弹。同时关注空头资金一但回补，期价再次回落的走势。

　　郑煤今日减仓的情况下同样处于高位调整的走势，虽然昨日强势上涨封板收盘。但是夜盘并没有出现高开的行情，期价目前在高位盘整，资金离场的迹象比较明显，但是期价保持偏多的形态，低位多单继续持有，注意减仓将一部分利润先收获到口袋里，等待期价突破高点在加仓也是可以的。

　　玻璃&纯碱（2105）：

　　玻璃今日增仓的情况下延续上涨的节奏，虽然上涨幅度不如昨日，但是重心逐渐上移也是强势的一种表现。建议投资者保持偏多的思路，期价在经过一周左右的时间调整之后又重回多头趋势，后市有望继续奔着前期高点上行。

　　纯碱今日减仓的情况下保持多头形态，但是没有出现加速上涨的节奏，期价盘中继续创出历史高点，保持多头私聊，依托均线的支撑继续布局多单。

　　【农产品】

　　豆粕&菜粕（2105）

　　豆粕今日减仓的情况下出现了底部震荡的走势，那么没有资金的介入，期价想持续性的反弹明显上涨动能不足。加之期价触及均线以及平台的双重压力，短期继续震荡或者向下调整的概率比较大。多单不建议这个位置介入，等待强势突破之后在考虑。

　　菜粕今日减仓的情况下出现了冲高回落的走势，期价没有保持强势反弹的节奏，盘中触及60日均线的压力位尝试突破受阻回落的迹象明显。那么短期调整之后关注后市能否增仓突破，突破失败则回到震荡区间的运行。

　　三大油脂（2105）

　　豆油今日减仓的情况下出现了比较明显的回调行情，期价大阴线收盘，跌破了5、10日均线的支撑，日线来看已经出现调整的信号，建议投资者多单暂时回避。关注下20日均线的支撑作用，那么期价自从2月9日以来上涨还是第一次跌至这个位置，能否守住很关键，一但下破的话那么日线由强转弱的话，不排除短期依旧有大幅下跌寻支撑的可能性。

　　棕榈油今日增仓的情况下出现回调的走势，相比豆油要抗跌一些，但是也出现了转弱的信号，期价跌破了趋势线以及10日均线的支撑，短期如果不能收复支撑的话还有回调的空间，短空长多的策略不变。

　　郑油今日减仓的情况下出现了比较大的跌幅，期价打破了高位震荡的形态，期价开始新一轮的向下寻支撑阶段，关注前期平台10345附近能否起到支撑作用，短空尝试跟进，多单暂时回避。

　　玉米&豆一（2105）

　　玉米今日增仓的情况下保持弱势阴跌的走势，期价跌破日均线的支撑之后重返空头趋势，建议投资者保持偏空的思路。目前还在弱势寻支撑的阶段，切勿抄底做多。

　　豆一今日增仓的情况下展开了加速下跌的走势，期价跌破了60日均线的重要支撑之后资金大幅流入增仓下行。建议客户空单持有，目前浮盈可观，关注5580附近的平台支撑能否起到支撑作用。

　　【能源化工】

　　原油（2105）

　　INE原油增仓的情况下出现弱势回调的走势，目前来看重心下移的迹象比较明显。那么国际原油目前也处于高位调整，但是重心转弱的节奏。那么国内率先下行，收盘期价跌破了20日均线的重要支撑，建议投资者多单回避，短空操作为主。

　　郑醇（2105）

　　郑醇今日增仓的情况下延续弱势下跌的走势，期价盘整试探了20日均线的重要支撑，目前来看重心下移的迹象比较明显，建议投资者有高位空单的话可轻仓还有，关注后市能否跌破均线的支撑继续下行。那么这一波行情有可能是节后哪里涨的跌回哪里去，跌破60日均线的话看到2345附近的平台。

　　燃油（2105）

　　燃油今日减仓的情况下又出现了弱势回落的走势，期价没有延续昨日反弹的节奏，那么期价收盘跌破5、10日均线的支撑，建议投资者保持回调的思路，如果国际原油依也开始回落的话，燃油短期下跌至20日均线的概率比较大，短空仍然有操作空间。

　　【有色板块】

　　沪铝（2105）

　　沪铝今日减仓的情况下出现了高开低走的行情，期价还在不断的测试17580平台以及10日均线的双重支撑。建议客户周一布局的多单，目前从浮盈变浮亏，但是看涨的思路暂时不变，关注调整之后能否再次拉升，走强的话多单持有，继续回落则考虑先离场观望。

　　市场消息

　　鲍威尔3月新闻发布会要点总结：

　　1、货币政策：

　　a、还不是开始讨论缩减债券购买力度的时机，若考虑缩减QE，将明显地提前给出通知。

　　b、美联储大部分成员都不认为会（在可预见的未来）加息，已经针对加息问题提供了非常清晰的指引，将在明显地符合那些条件时再加息；不希望关注美联储可能加息的时间点。

　　c、（利率点阵图等）预期不足以触发美联储行动，我们希望看到取得实实在在的进展。

　　2、经济形势：当前经济形势高度不确定，复苏仍然不均衡，其轨迹将极大程度上取决于新冠肺炎疫情，复苏进程远未完成。

　　3、通胀与就业：未来数月的通胀将大幅上扬，但那不足以保证美联储加息，美联储已经为通胀温和上行建模，通胀预期牢牢地锚定在2%左右；2月非农就业报告喜人，但希望看到就业人口增幅加速，未来数月的就业人口增幅可能会更加强劲。

　　4、关于SLR：未来数日，我们将围绕辅助杠杆比率（SLR）宣布最新通知。

　　5、金融条件：金融条件仍然宽松，如果市场条件出现无序性，将感到担忧。无需对过去一个月美债收益率大幅上升做出反应。

　　6、财政政策：财政政策将有助于避免疫情留下伤痕，财政救助将加速美国实现充分就业，更长周期内需侧重于投资活动。我可没有建议国会山后续应当出台怎样的财政政策。

　　美联储FOMC声明显示，将超额准备金利率（IOER）维持在0.1%不变。将继续每月增持至少800亿美元的国债和至少400亿美元的住房抵押贷款支持证券，直到委员会的充分就业和物价稳定目标取得实质性进展。

　　据农业农村部监测，2021年3月8日—3月14日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为29.55元/公斤，环比下降1.6%，同比下降19.7%。白条肉平均出厂价格为37.76元/公斤，环比下降1.7%，同比下降20.4%。

　　阿根廷农业部周三在一份报告中称，截至3月10日，阿根廷农户已出售1189万吨尚未收割的2020/21年度大豆。罗萨里奥交易所上周表示，干旱席卷潘帕斯农业种植带，导致阿根廷大豆和豆制品出口收入损失22.6亿美元。然而，最近几天的大范围暴雨缓解了农民对农作物产量下降的担忧。该交易所预测，阿根廷2020/21年度大豆产量为4500万吨。

　　在美国农业部（USDA）发布最新一期出口销售报告之前，交易商预期，截至3月11日当周，美国2020/21市场年度大豆出口销售量料净增0—40万吨，2021/22市场年度大豆销售量料净增10—40万吨。美国2020/21年度玉米出口净销售料为30—75万吨，2021/22年度玉米净销售料介于5—40万吨美国2020/21年度小麦出口净销售料为15—50万吨，2021/22年度小麦净销售料介于0—10万吨。美国农业部将于北京时间今晚20：30发布出口销售报告。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429；雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

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