长河观察：豆类大逻辑未变

　　【市场资讯】

　　1、【南美气象】未来第一周（3月18-24日），巴西中部和北部地区继续出现零星阵雨，这将持续推迟二季玉米种植，但当地农户也在寻找方法绕开阵雨进行田间工作，目前种植和收获都较往年慢了几周；南部地区近期的干燥引发了对未成熟和新播作物的担忧，但本周初的降雨叠加未来几天的降雨将及时为作物提供水分；中部和北部的零星阵雨将有益于未成熟大豆玉米和二季玉米作物，下周初这些地区的降雨将会减少，但目前的土壤水分已足以对付一段时间的干燥。阿根廷本周初的中到大雨缓解了许多地区的干燥情况，预计偏东北部地区将继续出现降雨。未来第二周（3月25-31日），巴西降雨范围缩小到北部地区，同时南部地区的南里奥格兰德州也会出现较大的降雨。阿根廷北部的局部地区也会出现较大的降雨，中部地区也有零星阵雨。

　　2、【美国出口】美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，3月11日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增20.24万吨，较之前一周下滑42%， 较前四周均值下滑31%，市场此前预估为净增0-40万吨。其中，对中国大陆出口销售净增7.15万吨。

　　美国2021/2022年度大豆出口销售净增0吨，市场预期为10-40万吨。

　　当周，美国大豆出口装船量为53.41万吨，较前一周下滑24%，较前四周均值下滑44%。其中，对中国大陆出口装船8.2万吨。

　　报告亦显示，美国2020/2021年度大豆出口新销售21.15万吨; 2021/22年度新销售为0万吨。

　　3、【阿根廷罢工】外电3月18日消息 ，代表工人利益的当地工会组织CGT的领导人周四称，罗萨里奥港工人将自周五早间开始举行为期24小时的罢工，以抗议该行业的一家公司解聘工人的不合理做法。

　　阿根廷是全球重要的豆油和豆粕出口国，而罗萨里奥港为该国大豆压榨中心。

　　CGT罗萨里奥港工会组织的秘书长Pablo Reguera称，港的油籽工人已经决定自周五早班开始举行罢工，为期24小时。阿根廷约80%的农产品(000061,股吧)通过该港发运。

　　4、【加拿大油籽】外电3月18日消息，美国农业部专员报告称，预计加拿大2021/22年度油籽(包括油菜籽、大豆和葵花籽)产量料增加6%，主要是该国油菜籽作物种植面积增加且作物单产改善。报告称，预计2020/21年度未，加拿大油菜籽库存为70万吨，较上年同期下滑240万吨，因该国该年度产出下滑但出口需求增加。

　　5、【中国进口】外电3月18日消息，美国农业部专员在一份报告中称，预计中国2021/22年度大豆进量料为1亿吨，创纪录高位，因中国养殖业的饲料需求强劲。

　　该报告称，中国2020/21年度的大豆进口量料为9900万吨。

　　报告称，预计中国2021/22年度大豆产料大体持平为1860万吨，因预计种植面积大体稳定且单产将小幅增加。

　　6、【船运指数】波罗的海干散货运价指数周四升至一年半高位，因市场对各类型驳船的需求均较为强劲。波罗的海整体干散货运价指数上涨110点或5.2%，至2215点，为2019年9月以来最高。巴拿马型船运价指数上涨239点或9.3%，至2,822点，为2010年9月以来最高。

　　【收盘评述】

　　今日美豆与连盘豆粕小幅震荡，油脂延续昨日跌势，近月盘面多头减仓，在连续上涨后近两日走势大有拐头之势，关于单边我们难以从基本面数据去定调行情的上下边界，且在有资金介入以及政策影响的背景下行情的反应速度已经超出我们的预期，我们前期一直在等待的油粕比反转是否已到来还需等待4月大量到港后的反应来确认。我们还是从成本端延续到国内来看，随着巴西供应逐步跟上，国内4月以后的到港预期较高，往后成本端的焦点集中在阿根廷的产量与美豆的新作上，几大主产国的基本面仍是偏紧的，即使巴西丰产但整体供应量较前一年并未增加，若阿根廷天气发酵加之美豆新作炒作天气升水的阶段临近，成本端的支撑仍然是较强的，在此逻辑上延续到国内来看，猪瘟对豆粕的需求影响仍需佐证，且还要看后续禽料与水产料的情况，现在更多的是对猪瘟复发的情绪释放，大逻辑未变，而豆粕盘面被打到这个位置是超出预期的，在成本端逻辑不变的前提下，待4-5月的高到港情况消化布局远月豆粕多单或者买入看涨期权或许也是值得考虑的策略。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、WIND，中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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