吴大葱：焦煤反弹受挫，跌破1600元/吨

　　摘要：吴大葱交易理念，预计3月份焦炭供给继续保持高位，难有增量。

　　关键词：吴大葱，峰级战法，裸K分析，定式交易，焦煤，焦煤JM2105。

吴大葱，本名吴佳栋，复旦大学新财商研究中心主任，0529全球操盘手节发起人，05年起每个交易日都有交易持仓单至今从未间断，从业至今获荣誉无数，3起3落的人生经历练就成熟稳健交易技术，曾创连续17个月收益30%+神级记录，现致力于新财商教育赋能事业，带领团队为实现帮助一亿家庭实现财富正增长的使命而奋斗！

焦煤板块从回顾去年2020年1-12月，焦煤累计产量4.8亿吨，同比增长3.1%。2020年焦煤整体产量有小幅增长。春节期间民营煤矿放假，国有大矿正常生产，预计节日期间产量同比历年同期有所增加。统计主要港口进口焦煤总库存203.3万吨，周环比基本持平，港口少量其他资源成交，整体交投积极性偏弱，澳煤不予通关，中国买家离市。

炼焦煤市场稳中偏弱，价格有所下跌。基本面，2月主产地响应就地过年，煤矿开工高于往年，春节后陆续复工，煤矿生产快速恢复。节前下游焦企利润高位，补库积极，节后控制采购节奏，煤矿库存累积。进口煤方面，澳煤进口政策依然未放松，蒙煤春节期间放假较短，初四即恢复通关，且288口岸日通关量迅速恢复至300车以上。蒙煤进口量要高于去年同期。

进口量同比大幅下滑，除去2020年1-2月进口煤集中报关，而2020年底进口煤多于12月集中通关完成原因外，今年1-2月进口煤价格高企、贸易商操作减少也是重要原因。而3月我国进口煤到到岸成本继续在高位水平运行，部分热值进口煤价格一度与内贸煤价格形成倒挂，国内下游用户观望情绪较重，因此卓创资讯预计我国3月煤炭进口量或将延续减少态势。

近期秦皇岛港口煤炭库存呈回落态势。截至3月19日秦港煤炭库存564万吨，较上周同期相比减少32万吨，跌幅5.37%。3月12日至3月19日秦港日均煤炭调入量48.1万吨，日均煤炭调出量53.1万吨，本周大秦线受天窗检修的影响，单日运量降至100万吨附近，港口煤炭调入量不及调出量，库存出现回落。

截至3月17日沿海八省电厂煤炭库存2448.9万吨，较3月初相比回落310.4万吨；煤炭日耗184.3万吨，较3月份相比增加19.6万吨；库存可用天数13.3天，较3月初相比减少3.5天。虽然供暖季已经结束，但随着宏观经济向好发展，下游水泥、化工、钢铁等非电力行业集中复产，沿海地区电煤日耗出现明显增加，北上拉运需求得到提升，港口锚地船舶数量高位。其中秦港3月19日锚地船舶数量37艘，月环比增加21艘；预到船舶13艘，月环比增加3艘，采购需求良好，对港口煤价形成利好支撑。

数据显示，自3月中旬起鄂尔多斯(600295,股吧)地区煤炭产量开始呈回落的趋势，截至3月17日全市煤炭产量181.75万吨，较3月5日相比减少37.63万吨。产量收缩一方面受沙尘暴和降雨天气的影响，导致部分煤矿生产受限；另一方面保供政策退出之后，产地各个煤矿煤管票均按核定产能领取，中下旬部分煤矿票额紧张，产量开始有所减少；其次鄂尔多斯地区露天煤矿用地审批流程严格，产量释放受到限制。

山西朔州地区开始强化煤矿企业经营监控，重点检查煤矿税务方面的行为，对煤矿生产的影响还有待观望；鄂尔多斯地区煤管票管控严格，3月20号以后部分煤矿票额将会紧张，后期煤炭产量将会微降；需求方面：供暖季结束，下游部分电厂将对所辖机组进行检修，但在工业用电复苏的情况下，电厂日耗难以大幅下滑。

上周焦企焦煤库存810.21万吨，周环比下滑23.69万吨，下游焦企仍在去库周期，对原料采购积极性较弱，从季节性角度来看，目前库存水平与2019年同期持平，仍略高于2020年同期，短期对于焦煤现货价格有一定压力。110家样本钢厂焦煤库存870.24万吨，周环比9.84万吨，钢厂原料库存下滑，短期补库意愿较低。

煤矿开工已恢复至往年同期水平，3月国内供给继续释放。3月份煤矿几乎全部开工，焦煤供应释放较快。目前焦煤精煤日均产量49.44万吨，与2019年同期大致相当，但高于2020年的40.98万吨。考虑到去年疫情延期复工影响，2019年更具有参考意义。3月蒙煤通关继续好转，蒙煤供应继续增加。春节后蒙煤通关车辆快速回升，288口岸通关车辆日均300车以上，高于往年同期。预估3月份继续回升，蒙煤供应继续增加但蒙古国疫情形势依然严峻，蒙煤供应虽有增加，但增量受限。下游焦炭产能利用率达到极值，产量难有增量。

2月份焦炭利润继续攀升，创下历史新高。至1月19日独立焦化厂吨焦利润1002元，远高于历史同期。在已有产能条件下，焦炭产能利用率已经达到极值，2月份均在90%以上，相当于满负荷生产。表明已有产能条件，焦炭供给几乎难有增量。3月份焦炭产能计划净淘汰539万吨，其中淘汰1129万吨，新增590万吨，主要集中在山西和河北。如果政策严格执行的话，那么焦炭产能将继续减量。所以，预计3月份焦炭供给继续保持高位，难有增量。

焦煤主力合约市场报价行情分析

2020年3月22日，焦煤主力合约JM2105开盘于1603元/吨，最高价1614.5元/吨，最低价1536元/吨，收盘于1547.5元/吨，较上一交易日下跌62，下跌3.85%，成交量263013手，持仓量115092手，日减仓14894手。焦煤JM2105主力合约冲击1600元上方失败，遭遇空头压力的放量打压，成交量与上周五持平，今日报收1547元/吨！价格跌穿40日均线重返10日均线，仍未能有效突破1600元/吨的压力位，继续被积压在1400元-1600元的横盘区间内。说明焦煤依旧没有有效突破横盘结构，后期只有价格重返1600元/吨上方，方能走出多头结构，考虑到10日均线的短期支撑，如果再次被跌穿那么此轮上涨就失败结束，否则则有望再次发力向上突破1600元。

以上观点仅代表个人看法，不构成必然的操作建议！市场有风险，入市需谨慎！

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