鸡蛋期货多空博弈 关注合约间套利机会

　　江海汇鑫期货投研中心：孙连刚

　　投资咨询证号：Z0010869

　　一、鸡蛋期现价格走势

　　本周开始，鸡蛋现货价格开始上涨，3月26日（本周五）主产区锦州现货3.7元/500kg，较3月19日（上周五）上涨0.2元/500kg，涨幅5.71%；销区跟随上涨，主销区北京蛋价3.93元/500kg，较3月19日涨0.2元/500kg，涨幅5.36%。本周（3.22-3.26）主产区鸡蛋均价为3.61元/500kg，主销区鸡蛋均价为3.84元/500kg。较上一周（3.15-3.19）价格均有所上涨。

　　二、供需情况

　　据卓创数据监测，2月育雏鸡补栏量3695万羽，环比下降5.67%，同比上涨45.07%。本周（3.22-3.26），市场商品代鸡苗价格小幅上涨，均价为3.72元/羽，较上周（3.15-3.19）鸡苗价格0.7元/羽，环比涨幅0.54%

　　2月淘汰鸡出栏量193.73万只，环比下降32.45%，同比增加457.82%。3月25日淘汰鸡价格继续上涨，日均价由上周五的4.98元/斤上涨至5.07元/斤，升幅为1.81%。

　　2021年前两个月在产蛋鸡存栏整体变化不大，但同比降幅显著，整体市场去产能达到一定成效，2021 年 2 月份在产蛋鸡存栏量环比增 0.48%，同比跌 8.86%，市场空栏率偏高。春季以后，蛋鸡产蛋率开始回升，且2月份在产蛋鸡存栏小幅增加，3月恰逢消费淡季，鸡蛋市场供应面整体宽松，鸡蛋弱势运行，临近清明假期，本周价格开始有所回暖。

　　从蛋鸡鸡龄结构来看，2021年3月份新开产蛋鸡为2020年10、11月份补栏鸡苗，10月11月补栏有所恢复，导致2021年3月份新增开产蛋鸡将小幅增加；另一方面，450天以上老鸡占比增加，但仍处于相对低位，养殖户有延淘和换羽现象，未来1个月可淘老鸡数量或有限。

　　三、饲料成本

　　本周，玉米、豆粕价格维持震荡，与上周变化不大。截至本周（3.22-3.25），全国玉米均价为2810元/吨，较上周（3.15-3.19）下跌了25元/吨，跌幅约为0.88%；全国豆粕均价为3263元/吨，较上周末下跌了27元/吨，跌幅约为0.82%。

　　近期因猪瘟疫情影响生猪市场产能恢复的预期下，终端市场备货转为谨慎，国内玉米、豆粕价格整体偏弱整理，玉米方面，从海关总署公布的数据来看，1-2月累计进口同比增长415.05%。进口玉米的增加势必会对内贸玉米带来一定的冲击叠加下游饲料企业需求疲软，观望心态浓厚，预计玉米价格仍旧有一定的下跌，但随着地趴粮的销售接近尾声，基层收购趋于平淡，预计下调空间有限。豆粕市场，美豆库存即将耗尽，巴西大豆收获延迟，全球大豆阶段性供应偏紧支撑，但国内养殖集中出栏，供需双弱，豆粕市场价格高位承压走弱。成本指数偏弱运行，价格指数有所恢复，盈利指数较前几周有所回升，养殖户目前仍有亏损，但基本处于盈亏平衡线附近。

　　四、鸡蛋市场后市展望

　　3月鸡蛋现货价格前低后高，期货价格区间震荡。临近清明，需求有向好的预期，现货价格有所恢复。当前期货盘面价位已较低点有所回升，鸡蛋主力合约前期低位进场者可继续持有，未建仓者暂时观望。目前盘面多空焦灼，单边风险较大，而鸡蛋期货相邻合约价格预期打的比较足，可以考虑关注相邻合约正套机会，05-06合约价差预计将缩小。

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