长河观察：豆类市场正等待来自新作的指引

　　【市场资讯】

　　1、【南美气象】未来第一周（3月28日-4月3日），巴西中部地区干燥条件再次凸显，这将有利于推进大豆收获和完成二季玉米种植，但这种趋势也引发了对于雨季提前结束的担忧，因为这可能会给二季玉米单产前景造成损害，同时南部地区也进入了干燥的状态。阿根廷中北部地区周末的降雨有利于大豆和玉米作物的灌浆，但也导致了早期收获的推迟，未来一周全国降雨非常零星，这种模式将有利于收获的推进。未来第二周（4月4-10日），巴西南部和中部地区持续干燥，降雨主要集中在北部地区。阿根廷中部、北部和西部地区均预报有雨。

　　2、【巴西大豆】巴西马托格罗索州农民在完成2020/21年度大豆收获的同时，也期盼着2021/22年度生长季节的到来。根据马托格罗索州农业经济研究所(Imea)的最新估计，该州农民种植了1030万公顷大豆(2540万英亩)，预计产量为3570万吨。

　　Imea估计，2020/21年度该州大豆产量的5%是常规大豆(非转基因大豆)，且预计2021/22年度这一比例将会增加。推广常规大豆使用的大豆研究所所长表示，在上一生长季节常规大豆需求强劲，导致马托格罗索州东部地区常规大豆的溢价在每袋4-5美元(约为每蒲式耳1.80- 2.25美元)。

　　3、【美豆压榨】美国农业部发布的压榨周报显示，过去一周美国大豆压榨利润比一周前提高2.5%，比去年同期提高15.2%。截至2021年3月25日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.05美元，一周前是2.00美元/蒲式耳，去年同期为1.78美元/蒲式耳。

　　4、【欧盟进口】欧盟数据显示，2020年7月1日到3月21日期间，2020/21年度欧盟27国的大豆进口量约为1,052万吨，油菜籽进口量约为487万吨，豆粕进口量约为1,233万吨，棕榈油进口量约为397万吨。

　　5、【国内压榨】2021年第12周（3月20日-3月26日），本周全国各地油厂大豆压榨总量1563980吨（出粕1235544吨，出油297156吨），较上周1568610降4630吨，降幅0.30%，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为44.10%，较上周的44.23%降幅0.13%。天下粮仓预测下周（2021第13周）油厂大豆压榨量预计在158万吨左右，预计下下周（第14周）压榨量或回升至168万吨。

　　【收盘评述】

　　美豆方面，春播在即，市场重点集中在月底的USDA种植意向面积报告（关于月底报告的看法可参考我们第420期及其它相关期数内容），巴西农民已超前卖货，下半年全球大豆的需求将严重依赖于美豆新作供给 ；另一方面美豆现货榨利受美豆油工业需求良好有支撑，国内压榨增速虽有放缓但累计至2月的同期压榨值仍高于USDA报告年度16%的增幅目标。总的来说美豆仍然处于大逻辑未变的背景，整体行情还是偏强。当然近期关注月末的报告带来的新作供需上更多的指引，目前维持高位震荡。

　　国内方面，油脂目前偏紧库存，但市场更多交易的是未来可能的基本面变化，短期价格震荡剧烈；豆粕方面目前仍受猪瘟影响，加上春季消费淡季、水产尚未启动，下游需求疲软，未来仍需关注南美豆对华装运及到港进展，以及需求恢复情况。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、WIND，中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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