吴大葱：动力煤涨停，焦煤一度逼近1700元/吨

　　摘要：吴大葱交易理念，短期焦煤价格仍较保持较强走势，考虑到下游补库需求相对积极性提高，动力煤的崛起客观上也推动了焦煤的期货价格。

　　关键词：吴大葱，峰级战法，裸K分析，定式交易，焦炭，焦煤JM2105。

吴大葱，本名吴佳栋，复旦大学新财商研究中心主任，0529全球操盘手节发起人，05年起每个交易日都有交易持仓单至今从未间断，从业至今获荣誉无数，3起3落的人生经历练就成熟稳健交易技术，曾创连续17个月收益30%+神级记录，现致力于新财商教育赋能事业，带领团队为实现帮助一亿家庭实现财富正增长的使命而奋斗！

3月29日，国内期市日间盘黑色系期货继续走高，焦煤涨近7%，动力煤、焦炭涨近6%，铁矿石涨近5%，热轧卷板涨逾3%，螺纹钢涨近3%。

国内焦煤上下游产能与需求格局

三月份随着主流大矿价格呈现不同程度的回落，地方矿价格陆续跟降，但目前下游考虑供应稳定，厂内库存中高位，普遍仍以降库策略对待，预计3月份炼焦煤继续承压运行，尤其配焦煤气煤、贫瘦、1/3焦煤、高硫肥煤等煤种延续下跌走势。钢联数据：截止3月26日，港口焦煤库存266万吨，环比下降2.3万吨。截止3月26日，煤矿库存170.91万吨，环比增加了14.4万吨。数据显示，山西地区样本煤矿权重开工率周环比下滑2.93%，河北、山东地区开工则出现回升。各煤种库存走势显著分化，优质主焦及肥煤出货顺畅，影响煤矿精煤库存周环比下降1.89%，精煤库存已连降两周，而气煤、贫瘦资源出货承压，库存仍在高点。

3月26日焦煤2105合约收盘价1560元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本1620元/吨，期货贴水60元/吨，贴水比例3.85%；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本1491元/吨，期货升水69元/吨，升水比例4.42%。国内各煤种走势分化，优质主焦及肥煤出货顺畅。进口煤方面，进口量偏低，口岸可售资源稀少，本周蒙煤价格延续上涨行情，目前蒙5#原煤报价在1100-1120元/吨，蒙5#精煤报价在1350-1400元/吨，个别高价资源报1450元/吨，原煤和精煤本周均上涨50元/吨左右，近两周累计上涨100-120元/吨。

国家统计局数据显示，2020年全年国内原煤产量38.5亿吨，年同比增4.5%。其中内蒙古、山西炼焦煤主产地的产量稳步上扬，山东地区原煤产量稍有下降。内蒙地区受倒查20年影响煤矿生产，产量增幅有限，年底多地保供政策的出台，整体供应有所回升；山东省20年化解煤炭过剩产能2621万吨，关闭退出产能806万吨，核减产能退出631万吨，且2020年是“十三五”的煤炭去产能的收官之年，整体原煤增量有限。21年在终端需求预期愈加向好的情形下，整体焦煤供应预计也会略微稳步增加。

2月份煤价由低硫主焦煤、贫瘦以及气煤等煤种率先下跌，跌幅在10-100元/吨不等，临汾、长治一带低硫主焦煤受下游拉运减缓，煤矿库存被动累库影响，价格呈现60-130元/吨的回落；年前因电煤市场的强势带动，跨界煤种贫瘦以及气煤等煤种价格涨至高位，节后随着动力煤市场走弱，下游钢焦消极采购，价格有30-100元/吨不同跌幅；部分煤种因年前合同订单较多，年后多以执行前期订单为主，价格暂时稳定。

进口煤方面，据海关最新统计数据显示，2020年炼焦煤进口总量为6783万吨，年同比下降9.1%。20年在澳煤受限，非澳洲煤进口量有限的情况下，进口蒙煤优势凸显，但年末蒙古国疫情影响口岸通关增量受限，年底288监管区库存低至28.64，创年内监管区库存新低。鉴于进口政策和额度限制，海运煤可通关量极其有限，二月份进口蒙煤通关明显回暖，甘其毛都口岸日均通关500车，策克口岸日均通关300左右。三月份随着疫情逐步好转，中蒙两国积极推进，蒙煤通关量有望继续回升，但受口岸煤棚限制，大量通关可能受到影响，预计通关在500-700车左右。

蒙煤通关降低和澳煤仍未进口，澳大利亚东部州爆发洪水，正在对全球最大煤炭出口港口的活动造成冲击。暴雨和大风仍持续，进口量偏低，口岸可售资源稀少，本周蒙煤价格延续上涨行情，目前蒙5#原煤报价在1100-1120元/吨，蒙5#精煤报价在1350-1400元/吨，个别高价资源报1450元/吨，原煤和精煤本周均上涨50元/吨左右，近两周累计上涨100-120元/吨。对国内优质煤种形成一定的利好。

全国230家独立焦企产能利用率的数据走势来看，2月份焦企开工波动上升，突破近三年来高位水平。截止2月26日，剔除淘汰产能的利用率为90.99%，周环比减0.20%，月环比增0.91%；日均产量64.99万吨，周环比增0.01万吨，月环比增0.8万吨。2月份整体下游焦企在高利润、高需求的驱动下，维持高负荷生产。三月份虽焦炭价格仍有走弱态势，但整体焦化利润仍高位，基于利润可观的情况下，生产上不会太大变化，焦煤刚性需求仍存。

综合以上，预计三月份焦煤价格延续触底反弹走势，中上旬受焦市回落情绪影响部分煤种有下调可能，月底随着终端市场回归，新焦炉投产后，优质煤种有望挺价回稳。环保限产以及蒙古疫情影响仍对供给有扰动，安全检查，环保等措施影响下，煤矿以及洗煤厂开工也受到限制，短期焦煤价格仍较保持较强走势，考虑到下游补库需求相对积极性提高，动力煤的崛起客观上也推动了焦煤的期货价格。

焦煤主力合约市场报价走势分析

焦煤JM2105主力合约放量突破1600元/吨上方的压力位，跳出了1400元-1600元的横盘区间价格重新站在了60日均线上方，直逼1700元整数关口附近，显示市场短线做多意愿比较强烈，在动力煤的涨停推动下焦煤上涨仍有空间。交易者需要密切关注1700元/吨附近的价格反应，只要价格不重返1600元/吨以下，在动力煤普涨的条件下，预计突破1700元只是时间问题。做好必要的仓位管理 和止损调节，避免适应市场趋势上涨的结构，是必须考虑的因素。

以上观点仅代表个人看法，不构成必然操作建议！市场有风险，入市需谨慎！

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