长河观察：关注新年度炒作

　　【市场资讯】

　　1、【报告前瞻】美国农业部( USDA )将于本周五(北京时间周六零点)公布4月作物供需报告，受访的分析师平均预估，报告料显示巴西2020/21年度大豆产量料为1.3397亿吨，低于USDA 3月预估的1.34亿吨。阿根廷2020/21年度大豆产量料为4,665万吨，低于USDA 3月预估的4,750万吨。美国2020/21年度大豆年末库存为1.19亿蒲式耳，略低于USDA3月预估的1.2亿蒲式耳。全球2020/21年度大豆年末库存为83.48万吨，低于USDA3月预估的83.74万吨。

　　2、【南美前瞻】美国农业部海外农业局发布报告称，巴西2021/22年度大豆种植面积预计扩大至4,000万公顷，高于2020/21年度的3,850万公顷;下一年度大豆产量预计高达1.41亿吨，2020/21年度产量预计为1.34亿吨。大豆种植面积扩大的预测基于当前市场状况及趋势，包括需求强劲、价格高企以及汇率有利。这些因素预计将在2021/22年度持续发挥作用。巴西本年度大豆出口预计达到8,500万吨，下一年度料达8,700万吨。

　　3、【南美前瞻】据私营分析机构Informa公司称，2021年巴西大豆产量预计接近1.375亿吨，2022年大豆产量预计为1.4亿吨；预计2021年阿根廷大豆产量为4450万吨，2022年产量预计为5570万吨。

　　4、【北美天气】美国政府发布的干旱监测周报显示，过去一周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数保持稳定。截至2021年3月30日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为164，一周前是164，去年同期43。

　　5、【马棕产销】据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2021年3月，马来西亚毛棕榈油产量环比增加30.13%，其中马来半岛增30.37%，沙巴增32.71%，沙捞越增22.95%，马来东部增29.66%。

　　船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚3月1-31日棕榈油出口量为1,245,567吨，较上月出口的1,052,779吨增18.31%。

　　【收盘评述】

　　上周美农面积展望报告发布后美大豆度涨停，但后期反复较多，价格重归平淡，美豆仍处于前期的盘整区间当中。尽管市场对种植面积展望报告能否准确反映农民种植意愿有所讨论，我们仍倾向于选择尊重报告数据，并且市场上也找不到更权威的机构数据。在预期种植面积低于预期的背景下，21/22年度美豆的供需更加紧张，其他供需因素不变的情况下有机构算出期末库存为负数。基于此，我们倾向于认为美豆价格仍会进一步上涨，以激励农民增加种植面积，或以价格平衡供需。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、WIND，中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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