长河观察：本周首日下跌——报告阶段利空

　　【市场资讯】

　　1、【北美天气】在未来4月12日到16日，美国西部、东北部和东南部的气温将高于正常。美国大平原、密西西比河谷和阿拉斯加地区的气温最有可能低于正常。美国南部平原、东南部和大西洋(600558,股吧)中部各州的降雨最有可能高于正常。

　　2、【USDA报告】美国农业部周五发布供需报告，维持美国大豆期末库存预测值不变，仍为1.20亿蒲式耳（325万吨），这是7年来的最低点。

　　美国农业部调高了美国大豆出口预测值，同时降低了压榨和种子用量。美国大豆出口量预计达到22.8亿蒲式耳（相当于6205万吨），高于上月预测的22.5亿蒲式耳。压榨量预计为21.9亿蒲式耳（相当于5960万吨），低于上月预测的22.0亿蒲式耳；种子用量也调低了200万蒲式耳，至1.02亿蒲式耳。

　　美国农业部本月将巴西大豆产量预测值调高200万吨，达到创纪录的1.36亿吨，比上年产量高出5.84%。

　　就中国供需数据而言，美国农业部本月维持大豆产量和进口预测值不变，但是将中国2020/21年度大豆压榨预测值调低到9600万吨，低于上月预测的9800万吨。

　　3、【阿根廷收获】布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报称，截至4月7日的一周，阿根廷2020/21年度大豆收获进度达到3.5%，高于一周前的1%。阿根廷已经收获的大豆平均单产为每公顷3.1吨。

　　交易所将大豆产量预测值调低到4300万吨，低于之前预测的4400万吨，也低于2019/20年度的4900万吨，因为拉尼娜现象导致天气干燥。

　　4、【MPOB报告】马来西亚3月毛棕油产量142.3万吨月比增28.43%（预期134.1-140，2月111，去年3月139.7），出口118万吨月比增31.83%（预期111.7-116，2月90，去年3月118），库存145万吨月比增10.72%（预期131.3-133万吨 ，2月130，去年3月173），进口13.7万吨月比增57.26%（预期8-10万吨，2月8.7，去年3月7.5万），产量及进口量增幅高于预期，令月末库存增幅明显高于预期，报告利空。

　　5、【国内压榨】2021年第14周（4月3日-4月9日）国内油厂开机率继续下降，且降幅高于预期，本周全国各地油厂大豆压榨总量1355200吨（出粕1070608吨，出油257488吨），较上周1545600降190400吨，降幅12.32%，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为38.22%，较上周的43.58%降幅5.36%。随着进口大豆陆续到港及本周豆粕成交改善，未来两周压榨量将低位回升，天下粮仓网预测下周（第15周）油厂压榨量预计在158万吨左右，下下周（第16周）压榨量将升至170万吨。

　　【收盘评述】

　　本周首个交易日豆类与油脂市场均出现小幅回撤，其中油脂以棕油领跌，主要在于今日中午公布的MPOB报告中3月产量、库存增幅表现超预期，库存增至近145万吨，而此前机构平均预估期末库存仅为130-132万吨，报告利空。整体来看2021年的马棕平衡表变数较大，从节前主流预计21年底恢复到200-250万吨期末库存，到后面不断下调预估，在本月报告出来之前主流对于21年全年的库存基本放到180万吨以下，加上这个月的库存数据与机构预估出入较大，增库超预期，因此2021年的马棕库存恢复进度或许需要重新调整，从中长期来看基本面供需定性仍为偏紧状态，而短期则需跟紧高频产量与出口调整数据，把握阶段性交易节奏。

　　美豆方面，4月的供需报告从数据调整来看同样阶段偏空，但是本月调整幅度较小，且市场主要焦点还是在于美豆新作的播种上，同样国内油粕市场的涨跌源头还是看美豆，新作种植期即将到来，上半年美豆往上是否还有行情就看传统的天气炒作期能够给出多少天气升水的空间。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、WIND，中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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