长河观察：基差思考

　　【市场资讯】

　　1、【美豆天气】

　　西部：降水：周二北方阵雨。周三至周四大部分时间干燥。周五至周六有零星阵雨。气温：到周六，气温接近或低于正常水平。

　　东部：

　　降水：周二至周三为零星阵雨，周五大多干燥。周六有零星阵雨。

　　气温：周二气温接近或高于正常水平，周三至周六接近或低于正常水平。

　　6至10天展望：

　　降水：周日至周二零星阵雨。周三大多干燥。周四零星阵雨。

　　气温：周日至周一气温接近或低于正常水平，周二至周四低于正常水平。

　　上周美国对中国（大陆地区）装运的大豆数量较前一周大幅减少75.5%。截至2021年4月8日的一周，美国对中国（大陆地区）装运6,879吨大豆。

　　2、【巴西出口】巴西全国谷物出口商协会（Anec）预期，巴西4月大豆出口量将高达1715万吨所估计的1630万吨。如果乐观预期得以证实，那么4月出口量将刷新月度纪录高位。该协会数据显示，巴西去年4月大豆出口量为1428万吨。Anec预期巴西4月玉米出口量将为2.2万吨，与上周估值一致。

　　3、 【美豆压榨】NOPA月度压榨数据将于周四公布，国外机构预期此次数据较2月份的1.552亿蒲式耳大幅上升，这不仅是因为三月多了3天，还因为3月没有因为暴风雨而关闭工厂。豆油库存应该比2月底的17.57亿磅略有上升。

　　4、【沿海库存】本周国内油厂大豆入库量仍不大，令本周大豆库存继续减少，截止2021年第14周（截止4月9日当周），国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量373.22万吨，较上周的379.85万吨减少6.63万吨，降幅1.75%，较去年同期252.51万吨增加47.80%。截止4月9日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量72.55万吨，较上周的77.44万吨减少4.89万吨，降幅在6.31%，较去年同期16.78万吨增加332.35%。

　　5、【海关总署】数据显示中国3月食用植物油进口量77.9万吨，1-2月食用植物油进口量为203.8万吨。

　　另一方面，海关总署新闻发言人、统计分析司司长李魁文今日介绍2021年一季度进出口情况，表示大宗商品价格快速上涨也助推了进口增长。在美国等主要经济体货币宽松政策的影响下，全球大宗商品价格持续上涨，截至3月份，铁矿砂进口价格连续7个月同比上涨，铜矿砂进口价格连续11个月同比上涨，大豆进口价格连续4个月同比上涨。原油进口价格也结束了连续12个月的同比下跌走势。

　　【收盘评述】

　　本周交易日过半，美豆的阶段性震荡还在继续。从国际采购的环节看，国内外的盘面的压榨利润过差拖累美豆价格，旧作的各种故事也基本讲了一遍，短期看美豆仍然缺乏进一步走高的动力。

　　国内方面，我们注意到南方的豆粕基差在这两周开始有了小幅度回升。从后期的供应上看，因为过差的利润表现使得三季度可跟踪的采购到港量远低于去年同期水平，且后续跟进的采购价格很难从盘面上给出好的利润，那么对压榨端来说基差的价格就是易挺难杀的。例如当前M7-9在-100的价格可能存在修复的空间，但时间上可能还推进到5月的第一波到港压力释放之后。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、WIND，中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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